חוק ניירות ערך (תיקון מס' 51), התשע"ב-2012

סימוכין: 02966912

נספח מס' מ-/628א'

הצעת חוק ניירות ערך )תיקון מס' 51(, התשע"ב–2012

הצעת חוק זו נדונה בכנסת בקריאה הראשונה ביום כ"ד בחשוון התשע"ב )21 בנובמבר 2011( והועברה לוועדת הכספים.

ביום כ"ח בסיוון התשע"ב )18 ביוני 2012( החליטה הכנסת, בהתאם להוראות סעיף 84)ב( לתקנון הכנסת, לאשר את החלטת הוועדה לפצל את הצעת החוק להצעות חוק נפרדות כך שהחלק הראשון מההצעה יכלול את סעיף 14 להצעת החוק והחלק השני יכלול את יתר הסעיפים.

הצעת החוק, הכוללת את החלק הראשון, מוגשת – ללא הסתייגויות – לקריאה השנייה ולקריאה השלישית ביום ד' באב התשע"ב )23 ביולי 2012(.

להצעת החוק לא הוגשו בקשות רשות דיבור.

--1

הצעת חוק לקריאה השנייה ולקריאה השלישית

נספח מס' מ-/628א'

חוק ניירות ערך )תיקון מס' 51(, התשע"ב–2012

בחוק ניירות ערך, התשכ"ח–11968 )להלן – החוק העיקרי(, בסעיף 35ח – .1 תיקון סעיף 35ח

בסעיף קטן )א(, בסופו יבוא "והוא ינהג בזהירות, באמונה ובשקידה, ) 1( לא יעדיף את עניינו של מחזיק אחד על פני עניינו של מחזיק אחר ולא ישקול במסגרת תפקידו שיקולים שאינם נובעים מעצם החזקת תעודות ההתחייבות בידי המחזיקים שהוא נאמן להם.";

במקום סעיף קטן )ב( יבוא: ) 2(

")ב( הנאמן ינקוט את כל הפעולות הדרושות לשם הבטחת

התחייבויותיו של המנפיק כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהוא נאמן להם, ובכלל זה –

ינקוט את כל הפעולות הדרושות כדי שיובטח, בטרם )1(

ישולמו למנפיק כספים על חשבון תעודות ההתחייבות, תוקפן של בטוחות שנתן המנפיק או שנתן צד שלישי לטובת המחזיקים בתעודות ההתחייבות; הנאמן אחראי כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהבטוחות כאמור יתוארו בתשקיף שעל פיו הוצעו תעודות ההתחייבות, תיאור מלא ומדויק;

יבחן, מעת לעת ולפחות אחת לשנה, את תוקפן של )2(

בטוחות כאמור בפסקה )1(, ורשאי הנאמן אם סבר כי הדבר

דרוש לצורך הבחינה כאמור, לבדוק את הנכסים המשועבדים

לטובת המחזיקים בתעודות ההתחייבות;

יבחן את עמידת המנפיק בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים )3( בתעודות ההתחייבות, לרבות התקיימותן של עילות להעמדה לפירעון מיידי.";

אחרי סעיף קטן )ד( יבוא: ) 3(

1 ס"ח התשכ"ח, עמ' 234; התשע"ב, עמ' ....

--2

")ד1( )1( סבר הנאמן כי קיים חשש סביר שתימנע מהמנפיק היכולת לעמוד בהתחייבויותיו הקיימות והצפויות בהגיע המועד לקיומן, יבחן את הנסיבות המקימות את החשש כאמור ויפעל להגנת המחזיקים בדרך הנראית לו המתאימה ביותר; בלי לגרוע מסמכויותיו ומחובותיו של הנאמן לפי חוק זה או לפי שטר הנאמנות, רשאי הוא, בין היתר – לבחון אם הנסיבות האמורות נובעות מפעולות או ) א( מעסקאות שביצע המנפיק, ובכלל זה חלוקה כהגדרתה בחוק החברות, שנעשו תוך הפרת הדין; ואולם, הנאמן לא יערוך בחינה כאמור אם מונה למחזיקים בתעודות ההתחייבות מומחה כמשמעותו בסעיף 350יח לחוק האמור, שמתפקידו לערוך אותה;

לנהל, בשם המחזיקים בתעודות ההתחייבות, ) ב(

משא ומתן עם המנפיק לשינוי תנאי תעודות ההתחייבות.

לעניין זה, לא יראו כינוס של אסיפת מחזיקים בתעודות )2( התחייבות, בידי הנאמן, לשם קבלת הוראות כיצד לפעול, כהפרת חובתו, ובלבד שאין בעצם כינוס האסיפה כדי לפגוע באופן מהותי בזכויות המחזיקים.

)ד2( כונסה אסיפת מחזיקים בתעודות התחייבות כאמור בסעיף קטן )ד1(, והתקבלה באסיפה החלטה כדין, יפעל הנאמן בהתאם להחלטה; עשה כן, יראו את פעולתו לפי אותה החלטה כעומדת בהוראות סעיף זה הנוגעות להחלטה.

)ד3( בית המשפט רשאי, לבקשת מחזיק בתעודות התחייבות, להורות לנאמן לבצע פעולה אם סבר שאי-ביצועה מהווה הפרה של חובת הנאמן כלפי ציבור המחזיקים בתעודות התחייבות לפי הוראות פרק זה או לפי שטר הנאמנות, או להימנע מביצוע פעולה אם סבר שביצועה מהווה הפרה כאמור.";

סעיפים קטנים )ה( ו-)ו( – בטלים. ) 4(

בסעיף 52יג לחוק העיקרי – .2 תיקון סעיף 52יג

בסעיף קטן )ב(, במקום "סעיף 35ט1" יבוא "סעיפים 35ח)ד1( או ) 1( 35ט1";

--3

אחרי סעיף קטן )ב( יבוא: ) 2(

פעל הנאמן בתום לב ובלא התרשלות בהתאם להוראות סעיף ") ג( 35ח)ד2( או )ד3(, לא יהיה אחראי בשל ביצוע הפעולה כאמור."

תחילתו של חוק זה ביום תחילתו של חוק ניירות ערך )תיקון מס' 50(, .3 תחילה 2 התשע"ב–2012 .

***************************************************************************************

2 ס"ח התשע"ב, עמ' ...

הצעת חוק ניירות ערך (תיקון מס' 51),

התשע"ב–2012

[מס' מ/628; "דברי הכנסת", חוב' ד', עמ' ; חוב'

ל"א, עמ' ; נספחות.]

(קריאה שנייה וקריאה שלישית)

היו"ר גאלב מג'אדלה:

הצעת חוק ניירות ערך (תיקון מס' 51),

התשע"ב–2012, יציג חבר הכנסת גפני, יושב-ראש

ועדת הכספים, בבקשה.

משה גפני (יו"ר ועדת הכספים):

אדוני היושב-ראש, חברי הכנסת, אני מתכבד

להביא בפני הכנסת לקריאה שנייה ולקריאה

שלישית את הצעת חוק ניירות ערך (תיקון מס'

51), התשע"ב–2012. הצעת חוק זו כוללת סעיף

שפוצל מתוך הצעת חוק ניירות ערך (תיקון

מס' 48) (תעודות התחייבות), התשע"ב–2011. הצעת

חוק ניירות ערך, שאושרה כעת בקריאה שנייה

ושלישית, דנה במוסד הנאמן לתעודת

התחייבות ומבהירה את תפקידי הנאמן

וחובותיו, כולל החובה לפקח באופן שוטף על

עמידת החברה המנפיקה בהתחייבויותיה כלפי

מחזיקי תעודות ההתחייבות.

ההצעה שמונחת בפנינו כעת מתקנת את סעיף

35ח לחוק ניירות ערך התשכ"ח–1968, אשר קובע

את חובות הנאמן. במהלך דיוני הוועדה

הועלה הצורך להוסיף לסעיף זה הוראה ולפיה

תינתן לנאמן סמכות לנהל משא-ומתן באמצעות

החברה המנפיקה, באמצעות מינוי נציגות של

מחזיקים, על מנת לאפשר לרשות לניירות ערך

להביא בפני הוועדה הסדר מפורט וכולל לדרך

מינוי הנציגות ופעילותה.

R

T

\

Ø

Ú

摧ٗ‘ᘀפיצלנו את הסעיף האמור מהצעת החוק,

אולם בחלוף הזמן הסתבר כי לא ניתן בשלב זה

להסדיר את נושא הנציגות, ורשות ניירות

ערך בחרה שלא להביא בפני הוועדה הסדר כזה.

בשל כך הנוסח שמובא בפניכם כעת מרחיב את

סמכויות וחובות הנאמן, אולם אינו כולל

התייחסות לנושא של מינוי נציגות מחזיקים

בתעודות ההתחייבות. ההצעה שבפניכם קובעת

כי נאמן לתעודות התחייבות ינהג בזהירות,

באמונה ובשקידה, ולא יעדיף עניינו של

מחזיק אחד על פני מחזיק שני.

בנוסף מוצע לקבוע כי הנאמן חייב לנקוט את

כל הפעולות הדרושות לשם הבטחת

התחייבויות המנפיק כלפי המחזיקים. עוד

מוצע להעניק לנאמן סמכויות בדיקה ובחינה

במצבים שבהם הוא סבור כי קיים חשש סביר

שתימנע מהמנפיק היכולת לעמוד

בהתחייבויותיו הקיימות והצפויות בהגיע

המועד לקיומן.

להצעת חוק זו אין הסתייגויות, ואני מבקש

לאשר את הצעת החוק בקריאה שנייה ובקריאה

שלישית. תודה רבה.

היו"ר גאלב מג'אדלה:

תודה לאדוני. הצעת חוק ניירות ערך (תיקון

מס' 51), התשע"ב–2012, בקריאה שנייה, בבקשה.

הצבעה מס' 33

בעד סעיפים 1–3 – 8

נגד – אין

נמנעים – אין

סעיפים 1–3 נתקבלו.

היו"ר גאלב מג'אדלה:

בעד – 8, נגד ונמנעים – אין. הצעת החוק

אושרה בקריאה שנייה. עוברים להצבעה

בקריאה שלישית.

הצבעה מס' 34

בעד החוק – 9

נגד – אין

נמנעים – אין

חוק ניירות ערך (תיקון מס' 51), התשע"ב–2012,

נתקבל.

היו"ר גאלב מג'אדלה:

בעד – 9, נגד ונמנעים – אין. חוק ניירות

ערך (תיקון מס' 51), אושר בקריאה שלישית

והוא יירשם בספר החוקים.

PAGE

PAGE 1

חוק ניירות ערך (תיקון מס' 51), התשע"ב—2012*

תיקון סעיף 35ח 1. בחוק ניירות ערך, התשכ"ח—19681 (להלן — החוק העיקרי), בסעיף 35ח —

(1) בסעיף קטן (א), בסופו יבוא "והוא ינהג בזהירות, באמונה ובשקידה, לא יעדיף

את עניינו של מחזיק אחד על פני עניינו של מחזיק אחר ולא ישקול במסגרת תפקידו

שיקולים שאינם נובעים מעצם החזקת תעודות ההתחייבות בידי המחזיקים שהוא

נאמן להם.";

(2) במקום סעיף קטן (ב) יבוא:

"(ב) הנאמן ינקוט את כל הפעולות הדרושות לשם הבטחת התחייבויותיו של

המנפיק כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהוא נאמן להם, ובכלל זה —

(1) ינקוט את כל הפעולות הדרושות כדי שיובטח, בטרם ישולמו למנפיק

כספים על חשבון תעודות ההתחייבות, תוקפן של בטוחות שנתן המנפיק

או שנתן צד שלישי לטובת המחזיקים בתעודות ההתחייבות; הנאמן

אחראי כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהבטוחות כאמור יתוארו

בתשקיף שעל פיו הוצעו תעודות ההתחייבות, תיאור מלא ומדויק;

(2) יבחן, מעת לעת ולפחות אחת לשנה, את תוקפן של בטוחות

כאמור בפסקה (1), ורשאי הנאמן אם סבר כי הדבר דרוש לצורך הבחינה

כאמור, לבדוק את הנכסים המשועבדים לטובת המחזיקים בתעודות

ההתחייבות;

(3) יבחן את עמידת המנפיק בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים בתעודות

ההתחייבות, לרבות התקיימותן של עילות להעמדה לפירעון מיידי.";

(3) אחרי סעיף קטן (ד) יבוא:

"(ד1) (1) סבר הנאמן כי קיים חשש סביר שתימנע מהמנפיק היכולת לעמוד

בהתחייבויותיו הקיימות והצפויות בהגיע המועד לקיומן, יבחן את הנסיבות

המקימות את החשש כאמור ויפעל להגנת המחזיקים בדרך הנראית לו

המתאימה ביותר; בלי לגרוע מסמכויותיו ומחובותיו של הנאמן לפי חוק

זה או לפי שטר הנאמנות, רשאי הוא, בין השאר —

(א) לבחון אם הנסיבות האמורות נובעות מפעולות או מעסקאות

שביצע המנפיק, ובכלל זה חלוקה כהגדרתה בחוק החברות, שנעשו

תוך הפרת הדין; ואולם הנאמן לא יערוך בחינה כאמור אם מונה

למחזיקים בתעודות ההתחייבות מומחה כמשמעותו בסעיף 350יח

לחוק האמור, שמתפקידו לערוך אותה;

(ב) לנהל, בשם המחזיקים בתעודות ההתחייבות, משא ומתן עם

המנפיק לשינוי תנאי תעודות ההתחייבות.

(2) לעניין זה, לא יראו כינוס של אסיפת מחזיקים בתעודות התחייבות,

בידי הנאמן, לשם קבלת הוראות כיצד לפעול, כהפרת חובתו, ובלבד שאין

בעצם כינוס האסיפה כדי לפגוע באופן מהותי בזכויות המחזיקים.

* התקבל בכנסת ביום ו' באב התשע"ב (25 ביולי 2012); הצעת החוק ודברי הסבר פורסמו בהצעות חוק הממשלה — 628, מיום י"ט בחשוון התשע"ב (16 בנובמבר 2011), עמ' 92.

1 ס"ח התשכ"ח, עמ' 234; התשע"ב, עמ' 678.

696 ספר החוקים 2380, כ' באב התשע"ב, 8.8.2012

(ד2) כונסה אסיפת(ד2)מחזיקיםכונסהבתעודותאסיפת התחייבותמחזיקים כאמורבתעודותבסעיףהתחייבותקטן (ד1), כאמור בסעיף והתקבלה באסיפהקטןהחלטה(ד1), כדין,והתקבלהיפעל באסיפההנאמן בהתאםהחלטהלהחלטה;כדין, יפעלעשההנאמןכן, בהתאםיראו להחלטה; עשה את פעולתו לפי אותהכן, יראוהחלטהאתכעומדתפעולתו בהורלפי אותהסעיףהחלטהזה הנוגעותכעומדתלהחלטה.בהוראות סעיף זה הנוגעות

(ד3) בית המשפט להחלטה.רשאי, לבקשת מחזיק בתעודות התחייבות, להורות לנאמן

לבצע פעולה אם סבר(ד3)שאי–ביצועהבית המשפטמהווהרשאי,הפרהלבקשתשל מחזיקחובת הנאמןבתעודותכלפיהתחייבות,ציבור להורות לנאמן המחזיקים בתעודותלבצעהתחייבותפעולהלפיאם הוראותסבר שאי–ביצועהפרק זה אומהווהלפי שטרהפרההנאמנות,של חובתאוהנאמן כלפי ציבור להימנע מביצוע פעולההמחזיקיםאם סברבתעודותשביצועההתחייבותמהווה הפרהלפי הוראותכאמור.";פרק זה או לפי שטר הנאמנות, או

(4) סעיפים קטנים (ה) ו–(ו)להימנע— בטלים.מביצוע פעולה אם סבר שביצועה מהווה הפרה כאמור.";

2. בסעיף 52יג לחוק העיקרי(4) סעיפים— קטנים (ה) ו–(ו) — בטלים. תיקון סעיף 52יג

תיקון סעיף(1) 52יגבסעיף קטן2. (ב),בסעיףבמקום52יג"סעיףלחוק35ט1"העיקרייבוא— "סעיפים 35ח(ד1) או 35ט1";

(2) אחרי סעיף קטן(1)(ב) בסעיףיבוא: קטן (ב), במקום "סעיף 35ט1" יבוא "סעיפים 35ח(ד1) או 35ט1";

"(ג) פעל הנאמן(2) אחריבתוםסעיףלב ובלאקטן (ב)התרשלותיבוא: בהתאם להוראות סעיף 35ח(ד2)

או (ד3), לא יהיה אחראי"(ג) פעלבשלהנאמןביצוע בתוםהפעולהלבכאמוובלאר."התרשלות בהתאם להוראות סעיף 35ח(ד2)

3. תחילתו של חוק זה ביוםאותחילתו(ד3), לאשליהיהחוקאחראיניירותבשלערךביצוע(תיקוןהפעולהמס' 50),כאמור."התשע"ב— תחילה תחילה20122. 3. תחילתו של חוק זה ביום תחילתו של חוק ניירות ערך (תיקון מס' 50), התשע"ב— 20122.

ראש הממשלה שר האוצר

נשיא המדינה יושב ראש הכנסת

2 ס"ח התשע"ב, עמ' 678.

ספר החוקים 2380, כ' באב התשע"ב, 8.8.2012 697

סימוכין: 02966912

נספח מס' מ-/628א'

הצעת חוק ניירות ערך )תיקון מס' 51(, התשע"ב–2012

הצעת חוק זו נדונה בכנסת בקריאה הראשונה ביום כ"ד בחשוון התשע"ב )21 בנובמבר 2011( והועברה לוועדת הכספים.

ביום כ"ח בסיוון התשע"ב )18 ביוני 2012( החליטה הכנסת, בהתאם להוראות סעיף 84)ב( לתקנון הכנסת, לאשר את החלטת הוועדה לפצל את הצעת החוק להצעות חוק נפרדות כך שהחלק הראשון מההצעה יכלול את סעיף 14 להצעת החוק והחלק השני יכלול את יתר הסעיפים.

הצעת החוק, הכוללת את החלק הראשון, מוגשת – ללא הסתייגויות – לקריאה השנייה ולקריאה השלישית ביום ד' באב התשע"ב )23 ביולי 2012(.

להצעת החוק לא הוגשו בקשות רשות דיבור.

--1

הצעת חוק לקריאה השנייה ולקריאה השלישית

נספח מס' מ-/628א'

חוק ניירות ערך )תיקון מס' 51(, התשע"ב–2012

בחוק ניירות ערך, התשכ"ח–11968 )להלן – החוק העיקרי(, בסעיף 35ח – .1 תיקון סעיף 35ח

בסעיף קטן )א(, בסופו יבוא "והוא ינהג בזהירות, באמונה ובשקידה, ) 1( לא יעדיף את עניינו של מחזיק אחד על פני עניינו של מחזיק אחר ולא ישקול במסגרת תפקידו שיקולים שאינם נובעים מעצם החזקת תעודות ההתחייבות בידי המחזיקים שהוא נאמן להם.";

במקום סעיף קטן )ב( יבוא: ) 2(

")ב( הנאמן ינקוט את כל הפעולות הדרושות לשם הבטחת

התחייבויותיו של המנפיק כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהוא נאמן להם, ובכלל זה –

ינקוט את כל הפעולות הדרושות כדי שיובטח, בטרם )1(

ישולמו למנפיק כספים על חשבון תעודות ההתחייבות, תוקפן של בטוחות שנתן המנפיק או שנתן צד שלישי לטובת המחזיקים בתעודות ההתחייבות; הנאמן אחראי כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהבטוחות כאמור יתוארו בתשקיף שעל פיו הוצעו תעודות ההתחייבות, תיאור מלא ומדויק;

יבחן, מעת לעת ולפחות אחת לשנה, את תוקפן של )2(

בטוחות כאמור בפסקה )1(, ורשאי הנאמן אם סבר כי הדבר

דרוש לצורך הבחינה כאמור, לבדוק את הנכסים המשועבדים

לטובת המחזיקים בתעודות ההתחייבות;

יבחן את עמידת המנפיק בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים )3( בתעודות ההתחייבות, לרבות התקיימותן של עילות להעמדה לפירעון מיידי.";

אחרי סעיף קטן )ד( יבוא: ) 3(

1 ס"ח התשכ"ח, עמ' 234; התשע"ב, עמ' ....

--2

")ד1( )1( סבר הנאמן כי קיים חשש סביר שתימנע מהמנפיק היכולת לעמוד בהתחייבויותיו הקיימות והצפויות בהגיע המועד לקיומן, יבחן את הנסיבות המקימות את החשש כאמור ויפעל להגנת המחזיקים בדרך הנראית לו המתאימה ביותר; בלי לגרוע מסמכויותיו ומחובותיו של הנאמן לפי חוק זה או לפי שטר הנאמנות, רשאי הוא, בין היתר – לבחון אם הנסיבות האמורות נובעות מפעולות או ) א( מעסקאות שביצע המנפיק, ובכלל זה חלוקה כהגדרתה בחוק החברות, שנעשו תוך הפרת הדין; ואולם, הנאמן לא יערוך בחינה כאמור אם מונה למחזיקים בתעודות ההתחייבות מומחה כמשמעותו בסעיף 350יח לחוק האמור, שמתפקידו לערוך אותה;

לנהל, בשם המחזיקים בתעודות ההתחייבות, ) ב(

משא ומתן עם המנפיק לשינוי תנאי תעודות ההתחייבות.

לעניין זה, לא יראו כינוס של אסיפת מחזיקים בתעודות )2( התחייבות, בידי הנאמן, לשם קבלת הוראות כיצד לפעול, כהפרת חובתו, ובלבד שאין בעצם כינוס האסיפה כדי לפגוע באופן מהותי בזכויות המחזיקים.

)ד2( כונסה אסיפת מחזיקים בתעודות התחייבות כאמור בסעיף קטן )ד1(, והתקבלה באסיפה החלטה כדין, יפעל הנאמן בהתאם להחלטה; עשה כן, יראו את פעולתו לפי אותה החלטה כעומדת בהוראות סעיף זה הנוגעות להחלטה.

)ד3( בית המשפט רשאי, לבקשת מחזיק בתעודות התחייבות, להורות לנאמן לבצע פעולה אם סבר שאי-ביצועה מהווה הפרה של חובת הנאמן כלפי ציבור המחזיקים בתעודות התחייבות לפי הוראות פרק זה או לפי שטר הנאמנות, או להימנע מביצוע פעולה אם סבר שביצועה מהווה הפרה כאמור.";

סעיפים קטנים )ה( ו-)ו( – בטלים. ) 4(

בסעיף 52יג לחוק העיקרי – .2 תיקון סעיף 52יג

בסעיף קטן )ב(, במקום "סעיף 35ט1" יבוא "סעיפים 35ח)ד1( או ) 1( 35ט1";

--3

אחרי סעיף קטן )ב( יבוא: ) 2(

פעל הנאמן בתום לב ובלא התרשלות בהתאם להוראות סעיף ") ג( 35ח)ד2( או )ד3(, לא יהיה אחראי בשל ביצוע הפעולה כאמור."

תחילתו של חוק זה ביום תחילתו של חוק ניירות ערך )תיקון מס' 50(, .3 תחילה 2 התשע"ב–2012 .

***************************************************************************************

2 ס"ח התשע"ב, עמ' ...

רשומות

הצעות חוק

הממשלה

16 בנובמבר 2011 628 י"ט בחשוון התשע"ב

עמוד

הצעת חוק ניירות ערך (תיקון מס' 48) (תעודות התחייבות), התשע"ב-2011 92

מתפרסמת בזה הצעת חוק מטעם הממשלה:

הצעת חוק ניירות ערך (תיקון מס' 48) (תעודות התחייבות), התשע"ב-2011

בחוק ניירות ערך, התשכ"ח-19681 (להלן - החוק העיקרי), במקום הכותרת "פרק ה':1 החלפת כותרת פרק .1 ה'1 והוספת כותרת נאמנות לתעודות התחייבות" יבוא: סימן א' בפרק ה'1

דברי הסבר

בקשר עם תעודות ההתחייבות. זאת, באמצעות קביעת פרק ה'1 לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-1968 כללי נסיבות מסוימות אשר בהתקיימן תעמוד לזכות המחזיקים (להלן - חוק ניירות ערך), עוסק בנאמנות עילה להעמיד את תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי. לתעודות התחייבות. סעיף 35ב לחוק ניירות ערך, הנכלל מעבר לכך מוצע להוסיף קביעה הנוגעת למקרים ולאופן בפרק האמור, קובע כי "לא יציע אדם תעודות התחייבות שבהם תכונס אסיפה כללית של המחזיקים בתעודות לציבור אלא אם כן מינה המנפיק נאמן למחזיקים בתעודות התחייבות וקביעה כי בכל אסיפה שנתית של מחזיקים ההתחייבות". בבסיס דרישה זו עמד במקור, בין השאר, יובא לאישור נושא סיום כהונת הנאמן. הצורך ברישום השעבודים שניתנו למחזיקים בתעודות עוד מוצע להבהיר כי על מחזיק בתעודות התחייבות ההתחייבות על שם אדם אחד אשר יפעל בשם המחזיקים חלה חובה לפעול בתום לב ובדרך מקובלת ולהימנע מניצול במקרים שבהם קיים חשש כי המנפיק לא יוכל לעמוד לרעה של כוחו בהצבעתו באסיפת המחזיקים בתעודות בהתחייבויותיו כלפיהם.

התחייבות. עם התפתחות שוק האשראי החוץ–בנקאי התגברה

כמו כן מוצע להסמיך את שר האוצר להתקין תקנות ההכרה כי לעתים קרובות, פיזורם הרב של המחזיקים בדבר חובות הדיווח של הנאמן לרשות ולמחזיקים, אשר בתעודות התחייבות, והעובדה כי בדרך כלל כל אחד יחד עם קביעת תוכנו של הדוח השנתי על ענייני הנאמנות, מהם מחזיק בתעודות התחייבות בשיעור קטן ביחס יאפשרו למחזיקים לפקח על פעולות הנאמן ובמידת הצורך להיקף של סדרה מסוימת (ובמקרה של מחזיקים שהם להחליפו. גופים מוסדיים מהווה אחזקה זו גם שיעור קטן מתיק האחזקות שלהם), שוללים מהם את התמריץ להשקיע יצוין, כי נוסף על התיקון המוצע וכנדבך משלים לו, את התשומות והמשאבים הנדרשים לצורך מעקב אחר אושר לאחרונה בקריאה שנייה ושלישית בכנסת תיקון השקעתם. הטלת תפקיד זה על הנאמן, חלף ביצועו על לחוק החברות, התשנ"ט-1999 (להלן - חוק החברות), ידי כל אחד מהמחזיקים, עשויה להביא לחיסכון בעלויות אשר נועד לעגן במסגרת חוק החברות עניינים הנוגעים ולשמירה יעילה יותר על עניינם של המחזיקים אל מול לחברות אשר הנפיקו תעודות התחייבות לציבור ואינן המנפיק. חשיבות תפקיד הנאמן התחדדה אף יותר לנוכח חברות ציבוריות, ובין השאר נקבעו בו כללי ממשל תאגידי משבר האשראי שפקד בעת האחרונה את כלכלות העולם שיחולו על חברות כאמור (ר' חוק החברות (תיקון מס' 17), ואת השוק המקומי.

התשע"א-2011 (פורסם בס"ח התשע"א, עמ' 1108) (להלן

- תיקון חוק החברות)). התיקון המוצע נועד לחזק את מעמדו ותפקידו של

הנאמן למחזיקים בתעודות התחייבות ולעגן מפורשות את

במקביל, מקודמת בימים אלה יוזמת חקיקה נוספת חובתו לפקח באופן שוטף על עמידת המנפיק בהתחייבויותיו שנועדה להסדיר את פעילותן של חברות הדירוג (תזכיר כלפי מחזיקי תעודות ההתחייבות.

חוק להסדרת פעילות חברות הדירוג, התש"ע-2010). חברות

אלה נועדו להעריך, בין השאר, ובהתאם לסולם השוואתי תיקון זה ברובו הוא למעשה הבהרת תפקיד הנאמן על שקבעו, את יכולת העמידה של תאגידים בהתחייבויותיהם פי תפיסת רשות ניירות ערך (להלן - הרשות), תוך קביעה על פי תעודות התחייבות שהנפיקו, וכן את כדאיות כי עליו לפעול בזהירות, באמונה ובשקידה, בלי להעדיף ההשקעה בניירות ערך של תאגידים כאמור; הגברת הפיקוח את עניינו של מחזיק אחד על פני עניינו של מחזיק אחר על חברות אלה תיעשה באמצעות חקיקת חוק ייעודי אשר או לשקול שיקולים שאינם נובעים מעצם החזקת תעודות יכפיף חברות אלה לפיקוח הרשות, במטרה להגן על ציבור ההתחייבות. נוסף על כך, ולשם שיפור אפשרות הפיקוח על המשקיעים ולהבטיח שתהליך הדירוג והדירוג עצמו יהיו עמידת הנאמנים בתנאי הכשירות הנדרשים מהם, מוצע אמינים, איכותיים, שוויוניים ובלתי תלויים. תזכיר החוק להסמיך את שר האוצר להתקין תקנות ולכונן במסגרתן בעניין זה הופץ ביום ה' בתמוז התש"ע (17 ביוני 2010), מרשם נאמנים סטטוטורי שינוהל על ידי הרשות, וכן לקבוע וטרם הובא לאישור ועדת השרים לענייני חקיקה. תנאי סף ותנאי כשירות הנדרשים מנאמן לצורך רישומו במרשם זה. רישום כאמור יהיה תנאי מקדמי לכהונה שני תיקוני החקיקה האמורים, יחד עם התיקונים כנאמן לתעודות התחייבות שהונפקו לציבור.

המוצעים בהצעת חוק זו, שלובים זה בזה ונועדו להשלים

את ההסדרה הנדרשת בנושא תעודות התחייבות, נושא במקביל, מוצע לחזק את מעמדם של המחזיקים אשר חשיבותו התחדדה כאמור עקב משבר האשראי. בתעודות התחייבות ולהקנות להם כמה זכויות קוגנטיות

ס"ח התשכ"ח, עמ' 234; התשע"ב, עמ' .17 1

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 92

התחייבות תעודות התחייבות

"פרק ה':1 תעודות "פרק ה':1

סימן א': הגדרות" סימן א': הגדרות"

תיקון סעיף 35א "חוק הנאמנות" יבוא:

יבוא:

ההגדרה

הנאמנות"

"חוקאחרי

העיקרי,

ההגדרה

אחרילחוק

העיקרי, 35א 35א35א .2

לחוק בסעיף בסעיף .2

תיקון סעיף

שנתית של מחזיקים

מחזיקים

שלאסיפההתחייבות" -

אסיפה שנתית

בתעודות

התחייבות" -

בתעודותמחזיקים

כללית שלמחזיקים

""אסיפה

""אסיפה כללית של

בתעודות התחייבות

התחייבות

בתעודותמחזיקים

מיוחדת של

מחזיקים

אסיפה

מיוחדתאושל

התחייבות

אסיפה

בתעודות

בתעודות התחייבות או

מסדרה מסוימת; מסדרה מסוימת;

לחוק 74 או 78(ב) לחוק

בסעיפים

כמשמעותה78(ב)

בסעיפים 74 או

כמשמעותהנדחית

אסיפה נדחית" - אסיפה

"אסיפה כללית

"אסיפה כללית נדחית" -

בסעיף 35יב6(8) ו–(9);

ו–(9);

מוחלים

35יב6(8)

שהםבסעיף

החברות כפי

החברות כפי שהם מוחלים

כללית של מחזיקים

מחזיקים

של אסיפה

התחייבות" -

אסיפה כללית

בתעודות

התחייבות" -

בתעודותמחזיקים

מיוחדת של

מחזיקים

"אסיפה

"אסיפה מיוחדת של

שנתית של מחזיקים

מחזיקים

שלאסיפהשאינה

שנתיתמסוימת,

מסדרה אסיפה

התחייבות שאינה

מסדרה מסוימת,

בתעודות

בתעודות התחייבות

בתעודות התחייבות;

בתעודות התחייבות;

כללית של מחזיקים

מחזיקים

שלאסיפה התחייבות" -

אסיפה כללית בתעודות

התחייבות" -

בתעודותמחזיקים

שנתית שלמחזיקים

"אסיפה שנתית של"אסיפה

מסוימת, לפי סעיף 35יב1;

סעיף 35יב1;

מסדרההתחייבותלפי

מסדרה מסוימת,

בתעודות התחייבותבתעודות

כמשמעותו בסעיף 46;

הבורסה 46;

כמשמעותו בסעיף

בהתאם לתקנון

הבורסה

הבורסה

חברלתקנון

בהתאם

הבורסהשהוא

בורסה" - מי

שהוא חבר

"חבר בורסה" - מי "חבר

החברות;346 לחוק החברות;

לחוקלפי סעיף

כחברת חוץ

סעיף 346

הרשומה

חברהחוץ לפי

כחברת

חוץ" -

הרשומה

"חברת

"חברת חוץ" - חברה

התחייבות" - כל אחד מאלה:

בתעודתאחד מאלה:

התחייבות" - כל

"מחזיק", "מחזיק

"מחזיק", "מחזיק בתעודת

התחייבות, ואותה תעודת

ואותה תעודת

התחייבות, תעודת

תעודתחבר בורסה

רשומה אצל

שלזכותו בורסה

רשומהמיאצל חבר

(1) מי שלזכותו (1)

בתעודותהמחזיקים בתעודות

הרשומות במרשם

ההתחייבותהמחזיקים

הרשומות במרשם

ההתחייבותתעודות

התחייבות נכללת בין

התחייבות נכללת בין תעודות

שם חברה לרישומים;

לרישומים;

חברה35ח,2 על

שםבסעיף

כמשמעותו

בסעיף 35ח,2 על

התחייבות

התחייבות כמשמעותו

המחזיקים בתעודות

בתעודות

המחזיקיםבמרשם

במרשםהתחייבות

התחייבותתעודת

שלזכותו רשומה

מי תעודת

רשומה

(2) מי שלזכותו (2)

התחייבות; התחייבות;

כמשמעותו בסעיף 35ג.1"

בסעיף 35ג.1"

הנאמנים" -

כמשמעותו

"מרשם הנאמנים" -"מרשם

הוספת סימן ב' יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 35א

העיקרי

אחרי אחריב'סעיף .3

35א לחוק .3

הוספת סימן

בפרק ה'1 בפרק ה'1

דברי הסבר

להגדרה "מחזיק", "מחזיק בתעודת התחייבות" - מוצע סעיפים לאור התיקונים המוצעים בהצעת חוק זו, מוצע להגדיר "מחזיק" או "מחזיק בתעודת התחייבות" כמי ,1 ,4 13 לתקן את כותרת פרק ה'1 לחוק כך שתבטא את שלזכותו רשומה אצל חבר בורסה תעודת התחייבות, מכלול ההוראות הכלולות בפרק וכן לחלק את ו–22 הנכללת בין תעודות ההתחייבות הרשומות על שם חברה פרק ה'1 לסימנים בהתאם לנושאי הסעיפים לרישומים במרשם המחזיקים בתעודות ההתחייבות הכלולים בכל סימן.

כמשמעותו בסעיף 35ח2 כנוסחו המוצע בסעיף 15 להצעת

סעיף 2 סעיף 35א לחוק ניירות ערך כולל הגדרות

החוק, או מי שלזכותו רשומה תעודת התחייבות במרשם

למונחים שבהם נעשה שימוש במסגרת פרק ה'.1 כללי

האמור. זאת, בדומה להגדרה הקבועה בסעיף 177(1) ו–(2)

מוצע להוסיף בסעיף האמור הגדרות נוספות

לחוק החברות, לגבי בעל מניה בחברה ציבורית. יודגש כי

למונחים אחרים המופיעים במסגרת החוק המוצע.

אין בהגדרה זו כדי לשנות מדיני המחאת חיובים החלים

על המחאת הזכות הגלומה בנייר הערך, אלא יש בה להגדרות "אסיפה כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות", כדי לקבוע את הזכויות והחובות של מחזיקים בתעודות "אסיפה כללית נדחית", "אסיפה מיוחדת של מחזיקים התחייבות לפי חוק ניירות ערך. הגדרה זו היא לצורכי פרק בתעודות התחייבות" ו"אסיפה שנתית של מחזיקים בתעודות ה'1 בלבד, ואין ללמוד ממנה לגבי הגדרת מחזיק בהקשרים התחייבות" - מוצע להגדיר מהי אסיפה כללית, אסיפה אחרים. לצורכי הגדרה זו מוצע להוסיף גם הגדרה למונח מיוחדת ואסיפה שנתית של מחזיקים בתעודות התחייבות, "חבר בורסה" - חבר הבורסה בהתאם לתקנון הבורסה. בדומה לקבוע בחוק החברות לגבי בעלי מניות, ולהבהיר כי כל מוצע לקבוע חובה על מחזיק בתעודות סעיף 3 ההוראות הנוגעות לאסיפות של מחזיקים בתעודות התחייבות התחייבות לפעול בתום לב ובדרך מקובלת חלות ביחס לכל סדרת תעודות התחייבות בנפרד.

93 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

"סימן ב': חובת מחזיק בתעודות התחייבות

35א.1 מחזיק בתעודות התחייבות ינהג בהפעלת זכויותיו ובמילוי חובת מחזיק

בתעודות התחייבות

חובותיו כלפי מחזיקים בתעודות התחייבות בתום לב ובדרך

מקובלת, ויימנע מניצול לרעה של כוחו בהצבעתו באסיפה

כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות."

לפני סעיף 35ב לחוק העיקרי תבוא הכותרת: הוספת כותרת סימן .4

ג' בפרק ה'1

"סימן ג': מינוי נאמן וכשירותו ומרשם הנאמנים".

בסעיף 35ב לחוק העיקרי - .5 תיקון סעיף 35ב

(1) בסעיף קטן (א), במקום "הנאמן ימונה" יבוא "נאמן ראשון ימונה" ובסופו יבוא

"וייחתם בידם, ותקופת מינויו תהיה עד מועד כינוסה של האסיפה השנתית הבאה

של מחזיקים בתעודות התחייבות; לאחר מכן ימונה הנאמן בידי האסיפה השנתית

של מחזיקים בתעודות התחייבות ותקופת מינויו תהיה בהתאם להוראות סעיף

קטן (א1)";

אחרי סעיף קטן (א) יבוא: (2)

"(א1) מינויו של נאמן שמונה בידי אסיפה שנתית של מחזיקים בתעודות

התחייבות יהיה לתקופה שתקבע האסיפה ובלבד שלא תעלה על שלוש שנים

(בסעיף קטן זה - תקופת המינוי), ורשאית אסיפה שנתית של מחזיקים בתעודות

התחייבות לשוב ולמנותו לתקופות מינוי נוספות.";

בסעיף קטן (ב), במקום הסיפה החל במילה "ובלבד" יבוא: (3)

"ובלבד -

(1) שלעניין סעיף 11 לחוק הנאמנות אין להתנות על הוראות סעיפים 3(ג), ,7

9(א), 10(ד) ו–13 לחוק האמור;

דברי הסבר

התחייבות. מינוי זה יהיה לתקופה שתקבע האסיפה ולהימנע מניצול לרעה של כוחו בהצבעתו באסיפת השנתית אשר לא תעלה על שלוש שנים, וניתן לשוב המחזיקים בתעודות התחייבות. זאת בשל היותו של מחזיק ולמנותו לתקופות נוספות שאף הן לא יעלו על שלוש בתעודות התחייבות חלק מקבוצת מחזיקים בסדרת תעודות שנים בכל פעם. זאת, נוסף על האפשרות לסיום כהונת התחייבות ובשל ההשפעה שיש להצבעתו על הקבוצה הנאמן בשל אי–עמידה בתנאי כשירות, התפטרות הנאמן בכללותה. הוראה זו דומה להוראה הקבועה בסעיף 192 או פיטוריו בידי המחזיקים או בידי בית המשפט (נסיבות לחוק החברות לגבי חובות בעלי מניות כלפי בעלי מניות הקבועות כבר עתה במסגרת סעיף 35יד לחוק ניירות ערך) אחרים.

(ר' לעניין זה דברי ההסבר לסעיף 35יד(ה) כנוסחו המוצע

בסעיף 23 להצעת החוק). במקרה שבו הסתיימה כהונתו של לפסקאות (1) ו–(2) סעיף 5

הנאמן בנסיבות כאמור ימונה במקומו נאמן חדש, בהחלטת סעיף 35ב לחוק ניירות ערך שעניינו חובת מינוי רוב באסיפה כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות נאמן, קובע בסעיף קטן (א) כי נאמן ימונה בשטר נאמנות שנכחו בה מחזיקים של חמישים אחוזים לפחות מיתרת שייערך בין המנפיק לבין הנאמן. מוצע להבהיר כי מדובר הערך הנקוב של תעודות התחייבות מאותה סדרה או במינוי נאמן ראשון. כמו כן מוצע להבהיר כי הן הנאמן והן בהחלטת רוב באסיפה נדחית שהתקיימה לא פחות משני המנפיק נדרשים לחתום על שטר הנאמנות כאמור. הבהרה ימי עסקים לאחר מכן. זו נדרשת לאור הוראת סעיף 35ט(ב) המוצע, העוסקת לפסקה (3) במשמעות המיוחסת לחתימת הנאמן על שטר הנאמנות.

סעיף 35ב(ב) לחוק ניירות ערך קובע כיום כי הוראות עוד מוצע לקבוע כי מינויו של נאמן ראשון יפקע חוק הנאמנות, התשל"ט-1979 (להלן - חוק הנאמנות), במועד כינוסה של האסיפה השנתית הבאה של מחזיקים יחולו על נאמנות לפי פרק ה'1 לחוק ניירות ערך, אלא בתעודות התחייבות. ממועד פקיעת המינוי כאמור, ימונה אם כן נקבעה הוראה אחרת במסגרת פרק ה'.1 סעיף 11 הנאמן בידי האסיפה השנתית של מחזיקים בתעודות

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 94

נאמנות לפי פרק זה, גם

לענייןזה, גם

לפי פרק

יחולו,

נאמנות

הנאמנות

לחוקלעניין

יחולו,

הנאמנות 13

שהוראות סעיף

(2) 13 לחוק

(2) שהוראות סעיף

נושא משרה בנאמן."בנאמן."

על נושא משרה על

החלפת סעיף 35ג יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 35ג

העיקרי

במקום במקום35גסעיף .6

35ג לחוק החלפת סעיף.6

והוספת סעיפים והוספת סעיפים

הנאמנים.

במרשםעד 35ג3

הרשומה 35ג1

חברההנאמנים.

במרשם

להיות

הרשומה

הנאמן חייב

להיות חברה

חייב (א)

הנאמן 35ג. "תנאים(א)

לשמש נאמן "תנאים לשמש נאמן 35ג.

35ג1 עד 35ג3

במרשםזההנאמנים (בפרק זה

להירשם (בפרק

המבקשתהנאמנים

להירשם במרשם

המבקשת חברה

(ב) (ב) חברה

בקשה לכך אשר תכלול

הרשותכלול

לכך אשר

בקשהראש

הרשותליושב

מבקשת) תגיש

ליושב ראש- מבקשת) תגיש -

שנקבע בתקנות לפי סעיף

לפי סעיף

בתקנותכפי

שנקבעמסמכים

כפי אליה

ויצורפו

מסמכים

פרטיםפרטים ויצורפו אליה

35ג1(ד). 35ג1(ד).

נאמנים. מרשם של נאמנים.

הרשות תנהל

מרשם של

תנהל(א)

הרשות35ג.1 מרשם (א)

הנאמנים 35ג.1 מרשם הנאמנים

דברי הסבר

סעיף זה, בנוסחו כיום, קובע כי נאמן חייב להיות לחוק הנאמנות מגדיר רשימת הוראות דיספוזיטיביות, אשר חברה רשומה בישראל (חברה שהואגדה בישראל או יחולו בכפוף לתנאי הנאמנות. בין השאר, מדובר בהוראות חברת חוץ שנרשמה בישראל) שמטרתה העיקרית לעסוק לעניין אופן החזקת נכסי הנאמנות (סעיף 3(ג)); אופן ניהול בנאמנות. חשבונות ודיווח לנהנים (סעיף 7); הוראות המתייחסות מוצע להחליף סעיף זה בקביעה, כי הנאמן חייב לנאמנות שיש בה יותר מנאמן אחד (סעיף 9) ואיסור אצילת להיות חברה הרשומה במרשם הנאמנים. מאחר שמרשם סמכויות הנאמן (סעיף 10(ד)).

כזה אינו קיים כיום, מוצע להקימו במסגרת תיקון החוק על אף סעיף 11 לחוק הנאמנות המאפשר כאמור התניה (סעיף 35ג1 המוצע להלן). זאת, לאור חשיבות תפקידו על הוראות אלה, נקבע במסגרת סעיף 35ב לחוק ניירות ערך של הנאמן בהגנה על עניינם של המחזיקים בתעודות איסור להתנות עליהן. כלומר בכל הנוגע לנאמנות לפי ההתחייבות וההכרה בצורך בפיקוח שוטף על עמידתו חוק ניירות ערך מדובר בהוראות קוגנטיות ולא ניתן לקבוע בתנאים הקבועים בחוק. קביעות העומדות בניגוד אליהן במסגרת שטר הנאמנות.

בחינה בפועל של עמידת הנאמן בתנאים שנקבעו זאת, בין השאר מתוך זיהוי החשיבות שבהוראות האלה בחוק ובתקנות לשם רישום נאמנים במרשם סטטוטורי בהגנה על עניינם של המחזיקים בתעודות ההתחייבות, תבטיח את קיום התנאים וכן תגרום לנאמנים להקפיד ולאור העובדה שהמחזיקים עצמם אינם מעורבים בשלב לעמוד בתנאים אלה באופן מתמשך, בשל החשש ממחיקתם ניסוח שטר הנאמנות ולא יוכלו לבחון הסדרים חלופיים, מהמרשם. הרישום במרשם יהיה על פי בקשה שתוגש המתנים על ההוראות האמורות בקשר עם חובת הנאמן ליושב ראש הרשות, אשר תכלול פרטים ומסמכים שייקבעו כלפיהם.

בתקנות על ידי שר האוצר. מאותם טעמים, ובמטרה לשמור על נכסי הנאמנות

התנאים לרישום במרשם הנאמנים יכללו, בין השאר מפני פעולות העלולות לפגוע במטרות הנאמנות, מוצע ובשינויים כפי שיפורטו, את התנאים שבהם נדרשה לקבוע איסור התניה גם על הוראת סעיף 13 לחוק הנאמנות חברת נאמנות לעמוד בהתאם לסעיף 35ג לחוק כנוסחו שעניינה איסור הנאמן להפיק לעצמו או לקרובו טובת היום (חברה רשומה בישראל, שמטרתה העיקרית לעסוק הנאה מנכסי הנאמנות או מפעולותיה, או לעשות דבר בנאמנות). שיש בו סתירה בין טובת הנאמנות לבין טובתו שלו או של קרובו.

לסעיף 35ג1 המוצע

עוד מוצע לחדד ולהבהיר שהוראות סעיף 13 לחוק

את ההוראות הפרטניות לעניין מרשם הנאמנים, הנאמנות יחולו הן על הנאמן והן על נושא משרה בו. זאת, ניהולו והתנאים לרישום בו מוצע לקבוע במסגרת סעיף מתוך תפיסה כי פעולות לשם הפקת טובת הנאה יכול 35ג1 שעניינו מרשם הנאמנים. שיבוצעו דווקא בידי נושא משרה בנאמן ולא באופן שיטתי הרשות היא הגורם שיופקד על ניהול המרשם. במסגרת ההתנהלות התאגידית של חברת הנאמנות.

במקביל מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות סעיף 6 לסעיף 35ג המוצע

הוראות לעניין ניהול מרשם הנאמנים, אופן הרישום בו,

סעיף 35ג לחוק ניירות ערך שעניינו חברת

בקשה להירשם ואגרות רישום.

נאמנות, קובע לאמור:

כמו כן מוצע לקבוע כי יושב ראש הרשות ירשום

חברה המבקשת להירשם במרשם כאמור, אם מתקיימים "חברת נאמנות

לגביה כמה תנאים מצטברים. יש להדגיש כי על החברה 35ג. הנאמן חייב להיות חברה רשומה בישראל שמטרתה המבקשת לעמוד בתנאים האלה, החל במועד הגשת העיקרית לעסוק בנאמנות (להלן - חברת נאמנות)."

95 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(ב) יושב ראש הרשות ירשום במרשם הנאמנים מבקשת

שמתקיימים לגביה כל אלה:

(1) היא התאגדה בישראל, או שהיא חברת חוץ

והמציאה לרשות אישור לכך שהדין במדינת המוצא

שלה מאפשר לאכוף נגדה במדינת המוצא או במקום

עסקיה פסק דין שניתן בישראל;

מטרתה העיקרית היא לעסוק בנאמנות; (2)

(3) היא עומדת בתנאים נוספים, ככל שנקבעו

בתקנות לפי סעיף קטן (ד).

(ג) על אף הוראות סעיף קטן (ב), רשאי יושב ראש הרשות

לסרב לרשום מבקשת במרשם הנאמנים, לאחר שנתן לה

הזדמנות לטעון את טענותיה, בכל אחד מאלה:

(1) אם מתקיימות נסיבות המעידות על פגם

במהימנותה של המבקשת, של בעל שליטה בה או של

נושא משרה בכל אחד מהם;

(2) אם נושא משרה במבקשת, בעל שליטה בה או

נושא משרה בו, הורשעו בעבירה שמפאת מהותה,

חומרתה או נסיבותיה אין זה ראוי כי המבקשת תהיה

רשומה במרשם הנאמנים.

(ד) שר האוצר יקבע בתקנות, לפי הצעת הרשות או לאחר

התייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, הוראות

לעניין ניהול מרשם הנאמנים ואופן הרישום בו, וכן הוראות

לעניין בקשה להירשם במרשם כאמור, פרטים שתכלול

הבקשה או מסמכים שיצורפו אליה ואגרות שעל מבקשת

לשלם בעד רישום במרשם.

דברי הסבר

בהקשר זה מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע הבקשה להירשם במרשם הנאמנים וכל עוד היא רשומה בתקנות תנאים נוספים שעל מבקשת לעמוד בהם לצורך במרשם. להלן יפורטו התנאים לרישום חברה במרשם רישומה במרשם הנאמנים, וזאת לצורך הבטחת יציבותה הנאמנים:

של חברת הנאמנות ורצינותה ויצירת כיס עמוק אם תיתבע (1) היא התאגדה בישראל, או שהיא חברת חוץ והמציאה על ידי המחזיקים. מוצע כי במסגרת התקנות יוכל השר לרשות אישור לכך שהדין החל במדינת המוצא שלה לקבוע הוראות בכמה עניינים: מאפשר לאכוף נגדה במדינת המוצא או במקום עסקיה

(1) חובת הפקדת פיקדון לטובת ציבור המחזיקים; יובהר פסק דין שניתן בישראל.

כי על אף הוראות כל דין מרגע שהופקדו כספי הפיקדון לעומת המצב כיום, תנאי זה מציב דרישה נוספת לטובת ציבור המחזיקים הם אינם שייכים עוד לנאמן, וזאת לגבי חברה שלא התאגדה בישראל המבקשת לשמש נאמן.

אף במצבי חדלות פירעון שלו, פירוק, כינוס נכסים וכדומה. מאחר שעסקינן בחברה שהתאגדה בחו"ל ועיקר פעילותה זאת, בדומה לדרישה שאותה מוצע לקבוע במפורש ביחס עשוי להיות מחוץ לישראל, וכדי שלא לפגוע ביכולת להפקדת פיקדון על ידי המנפיק לטובת המחזיקים במסגרת המחזיקים לפעול נגדה, מוצע לדרוש כי תמציא לרשות סעיף 35ה1(ג)(1) המוצע, כפי שיפורט להלן; אישור על כך שהדין במדינת המוצא שלה מאפשר אכיפת

(2) חובת עריכת ביטוח, או הפקדת פיקדון או ערבות פסקי דין נגדה במדינת המוצא או במקום ניהול עסקיה;

בנקאית חלף ביטוח; (2) מטרתה העיקרית לעסוק בנאמנות. דרישה זו קיימת

(3) הכשירות הנדרשת מנושאי משרה בחברת הנאמנות כבר כיום לפי לשון סעיף 35ג הנזכר לעיל;

או ממי שמועסק על ידה; (3) היא עומדת בתנאים נוספים ככל שייקבעו לעניין

זה בתקנות.

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 96

התייעצותאו לאחר התייעצות

הצעת הרשות לפילאחר

רשאי,או

הרשותהאוצר

שרהצעתרשאי, לפי

(ה) שר האוצר (ה)

הכנסת, לקבוע בתקנות

בתקנות לקבועשל

הכספיםהכנסת,

שלועדת ובאישור

עמהכספים עמה ובאישור ועדת

בהם לצורך רישומהרישומה

לצורךלעמוד

מבקשת שעלבהםלעמוד

נוספים

מבקשת

תנאיםתנאים נוספים שעל

אלה: (ב), בעניינים אלה:

סעיף קטן

בעניינים

הנאמנים לפי

סעיף קטן (ב),

במרשםבמרשם הנאמנים לפי

לטובתוכןציבור המחזיקים וכן

המחזיקים

ציבורפיקדון

הפקדת

לטובת

חובתפיקדון

(1) חובת הפקדת (1)

השקעתו ואופן מימושו;

מימושו;

דרכיואופן

תנאיו,

השקעתו

הפקדתו,

דרכיאופן

אופן הפקדתו, תנאיו,

המרתוכן אפשרות המרת

אפשרותותנאיו

עריכת ביטוח

ותנאיו וכן

ביטוחחובת

(2) חובת עריכת (2)

בנקאית ואופן מימוש

מימוש

בערבות

או ואופן

בנקאית

בפיקדון

בערבות

הביטוחהביטוח בפיקדון או

הערבות הבנקאית; הערבות הבנקאית;

משרה במבקשת, מעובדמעובד

מנושא

במבקשת,

הנדרשת

משרה

הכשירות

הנדרשת מנושא

(3) (3) הכשירות

לצורך מילוי תפקידו;

תפקידו;

על ידה,

מילוי

שמועסק

ממילצורך

עלאוידה,

שלה

שלה או ממי שמועסק

השקעתו וכן דוחותדוחות

ודרכי

עצמיוכן

השקעתו

דרישת הון

עצמי ודרכי

(4) דרישת הון (4)

ההון אופן השקעת ההון

השקעתבדבר

להגיש לרשות

בדבר אופן

מבקשת

לרשות

שעלשעל מבקשת להגיש

העצמי. העצמי.

התקיים לגבי נאמן אחד

נאמן אחדהרשות כי

התקיים לגבי

יושב ראש הרשות כי

ראש מצא 35ג.2 (א)

נאמן מצא יושב

35ג.2 (א)

הסרת הסרת נאמן

ניתןוסבר כי הפגם ניתן

פגם)הפגם

(בסעיףכיזה -

פגם) וסבר

מהמפורטים-להלן ממרשם הנאמנים

מהמפורטים להלן (בסעיף זה ממרשם הנאמנים

תקופה הפגם בתוך תקופה

על תיקוןבתוך

לנאמן

הפגם

להורות

רשאיתיקון

לנאמן על

לתיקון הוא

לתיקון הוא רשאי להורות

חלפה התקופה שקבע שקבעלתיקון או

ניתןהתקופהחלפה

הפגםהיה או

לתיקון

ניתן לא

שיקבע;

שיקבע; לא היה הפגם

הרשות, יושב ראש הרשות,

תוקן, רשאי

לאראש יושב

והפגם

רשאי הרשות

ראש תוקן,

והפגם לא

יושב ראש הרשות יושב

אתטענותיו, להסיר אתלהסיראת

טענותיו,לטעון

אתהזדמנותלנאמן

לטעון שנתן

הזדמנות

לאחר שנתן לנאמן לאחר

שמו ממרשם הנאמנים: שמו ממרשם הנאמנים:

דברי הסבר

עוד מוצע לחייב נאמן להודיע לרשות על התקיימותה (4) הוראות לעניין ההון העצמי הנדרש מחברת נאמנות של נסיבה מהנסיבות המנויות בסעיף 27(ג) לחוק הסדרת ודרכי השקעתו (סמכות השר לקבוע תקנות בעניין זה העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי קיימת כבר כיום, במסגרת סעיף 35ד לחוק ניירות ערך השקעות, התשנ"ה-1995 (להלן - חוק הייעוץ), לגביו, לגבי ומוצע להעבירה לסעיף 35ג1).

בעל שליטה בו או לגבי נושא משרה בכל אחד מהם, בארץ על אף האמור לעיל, מוצע, במסגרת סעיף קטן (ג), או בחו"ל. נסיבות אלה כוללות, בין השאר, הרשעה, הגשת לאפשר ליושב ראש הרשות לסרב לרשום מבקשת במרשם כתב אישום או חקירה - בעבירה כלכלית, תשלום עיצום הנאמנים, אם מצא שמתקיימות נסיבות המעידות על פגם כספי או קבלת דרישה לתשלום כאמור בשל הפרת הוראת במהימנותה של המבקשת, של בעל שליטה בה או של דין כלכלי כהגדרתה בסעיף האמור, ומתן פסק דין בתביעה נושא משרה בכל אחד מהם, וזאת לאחר שניתנה למבקשת אזרחית בשל הפרת הוראת דין כלכלי. כדי שיוכל הנאמן הזדמנות לטעון את טענותיה.

לעמוד בחובתו זו, מוצע לחייב נושא משרה בנאמן או

בעל שליטה בנאמן להודיע לנאמן על התקיימות נסיבה לסעיף 35ג2 המוצע

מהנסיבות האמורות, מיד כשנודע להם על כך. יובהר, נוסף על אפשרות יושב ראש הרשות לסרב לרשום מי כי קיומה של אחת מהנסיבות כאמור מחייבת דיווח של שמבקש לשמש נאמן במרשם הנאמנים, מוצע לאפשר לו הנאמן, אך הרשות תוכל להביא בחשבון גם את קיומן של גם להסיר מהמרשם נאמן שכבר רשום בו אם מתקיימים נסיבות אחרות אשר לגביהן לא קמה לנאמן חובת דיווח. לגביו אחד או יותר מהפגמים המפורטים להלן. זאת, בכפוף הסדר זה זהה להסדר שנקבע בסעיף 6 לחוק ייעול הליכי למתן הזדמנות לנאמן לתקן את הפגם ולאחר שניתנה לו אכיפה ברשות ניירות ערך (תיקוני חקיקה) התשע"א- הזדמנות לטעון את טענותיו:

2011 (פורסם בס"ח התשע"א, בעמ' 206) (להלן חוק ייעול

(1) חדל להתקיים לגביו תנאי מן התנאים לרישום במרשם

האכיפה), המתקן את סעיף 44כח(א) לחוק ניירות ערך,

הנאמנים לפי סעיף 35ג1(ב) או (ה) (מקום ההתאגדות, מטרה

שעניינו זירות מסחר. תיקון זה טרם נכנס לתוקף והוא

עיקרית או עמידה בתקנות);

מותנה בכניסתן לתוקף של תקנות לפי סעיפים 44יג ו–44כט

לחוק ניירות ערך כנוסחם בחוק ניירות ערך (תיקון מס' 42), (2) התקיימו לגביו נסיבות המנויות ברשימה לפי סעיף התש"ע-.2010 35ג3 המוצע להלן, המעידות על פגם במהימנותו.

97 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(1) חדל להתקיים לגביו תנאי מן התנאים לרישום

במרשם הנאמנים לפי סעיף 35ג1(ב) או (ה);

(2) התקיימו לגביו נסיבות שיש בהן כדי להעיד על

פגם במהימנות, המנויות ברשימה לפי סעיף 35ג.3

(ב) נאמן יודיע לרשות על התקיימות של אחת מהנסיבות

המנויות בסעיף 27(ג) לחוק הייעוץ, לגביו, לגבי בעל שליטה

בו או לגבי נושא משרה בכל אחד מהם, בארץ או בחו"ל.

(ג) נושא משרה בנאמן או בעל שליטה בו יודיעו לנאמן על

התקיימות נסיבה כאמור בסעיף קטן (ב), מיד כשנודע להם על

כך; הודעה לפי סעיף קטן זה תכלול את הפרטים הדרושים

לנאמן כדי למלא את חובתו לפי סעיף קטן (ב).

35ג.3 הרשות תקבע רשימה של נסיבות שיש בהן כדי להעיד רשימת נסיבות

המעידות על פגם

על פגם במהימנותו של נאמן, של בעל שליטה בו או של במהימנות

נושא משרה בכל אחד מהם; רשימה כאמור תפורסם באתר

האינטרנט של הרשות ותיכנס לתוקף בתום 30 ימים מיום

הפרסום, ואולם שינוי ברשימה לא יחול על הליך תלוי ועומד

לפי סעיף זה; הודעה על פרסום הרשימה ועל כל שינוי שלה,

ומועד תחילתם, תפורסם ברשומות."

סעיף 35ד לחוק העיקרי - בטל. .7 ביטול סעיף 35ד

דברי הסבר

בהקשר זה יש לציין, כי בכל הנוגע להסרת נאמן לסעיף 35ג3 המוצע

למחזיקים בתעודות התחייבות ממרשם הנאמנים, הרי

מוצע להסמיך את הרשות לקבוע רשימה של נסיבות

שרשימת הנסיבות שאותה תפרסם הרשות תהיה רשימה

שיש בהן כדי להעיד על פגם במהימנותו של מי שמבקש

סגורה. לעומת זאת, במצב שבו תיבחן מהימנותה של

להירשם כנאמן במרשם הנאמנים או של נאמן, של בעל

חברה המבקשת להירשם לראשונה במרשם, יהיה יושב

שליטה במבקש או בנאמן, או של נושא משרה בכל אחד

ראש הרשות רשאי לבחון נסיבות נוספות, מעבר לאלה

המנויות ברשימה שתפרסם הרשות. זאת, מתוך הכרה מהם. הרשימה תפורסם באתר האינטרנט של הרשות.

כי נטילת האפשרות של נאמן להמשיך בתפקידו לאחר סעיף זה תואם את המגמה העולה מתיקוני חקיקה שכשירותו כבר נבחנה ואף נרשם במרשם כנדרש, היא צעד אחרונים שיזמה הרשות, אשר במסגרתם נוספה הסמכה קיצוני יותר כלפי הנאמן, לעומת האפשרות להביא בחשבון לרשות שלא להתיר לגופים המפוקחים על ידה לפעול שיקולים רחבים יותר במסגרת ההחלטה אם לרשום את (באמצעות רישיון, היתר או מרשם) בשל פגם במהימנות.

הנאמן לראשונה במרשם הנאמנים. לצד זאת הוסמכה הרשות לקבוע ולפרסם רשימת נסיבות

סעיף 35ד לחוק ניירות ערך, שעניינו הון עצמי, סעיף 7 שעשויות להעיד על פגם במהימנות של גופים שונים, ובשל קובע לאמור: כך ליטול היתר פעולה שניתן לגופים האמורים. כך למשל, סעיף 10א(ב) לחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד- "הון עצמי 1994 (להלן - חוק השקעות משותפות), וסעיף 10(א1)(4) לחוק 35ד. (א) ההון העצמי של חברת נאמנות לא יפחת הייעוץ, אשר נוספו במסגרת חוק ייעול האכיפה. סעיפים מסכום או משיעור מערכן של תעודות ההתחייבות, הכל אלה מסמיכים את הרשות לקבוע רשימת נסיבות שיש בהן כפי שיקבע שר האוצר בתקנות באישור ועדת הכספים כדי להעיד על פגם במהימנות של נאמן למנהל קרן או של של הכנסת. בעלי רישיון לפי חוק הייעוץ. במסגרת חוק ייעול האכיפה אף

(ב) שר האוצר רשאי, בהתייעצות עם הרשות הוסמכו הרשות, ועדת האכיפה המינהלית שהוקמה בחוק ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לקבוע בתקנות ניירות ערך או ועדת רישיונות לפי חוק השקעות משותפות, הוראות בדבר - לפי העניין, לבטל רישיון של תאגיד מורשה או של יחיד בעל

(1) דרכי ההשקעה של ההון העצמי, כולו או רישיון (סעיף 10(א1) לחוק הייעוץ), לא לתת אישור לשמש חלק ממנו; כמנהל קרן להשקעות משותפות בנאמנות (סעיף 9(א1) לחוק

(2) דו"ח שחברת נאמנות תהיה חייבת להגיש השקעות משותפות), לבטל או להתלות אישור נאמן למנהל לרשות בדבר השקעת ההון העצמי ובדבר שינוי קרן (סעיף 10א לחוק השקעות משותפות), ועוד.

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 98

החלפת סעיף 35ה יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 35ה

העיקרי

במקום במקום35הסעיף .8

35ה לחוק .8

החלפת סעיף

תעודותמסוימת של תעודות

שלבסדרה למחזיקים

נאמןמסוימת

בסדרה אדם למחזיקים

לא ישמש 35ה.נאמן

נאמןאדם

ישמש

לשמש"סייגיםלא

"סייגים לשמש נאמן 35ה.

למחזיקים בסדרה למחזיקים בסדרה

מתקיים לגביו אחד מאלה:

אחד מאלה:התחייבות, אם

תעודות אם מתקיים לגביו

התחייבות,

מסוימת של תעודות מסוימת של

שלר,נושא משרה כאמור,כאמומשפחתו

נושא משרה

של או בן

משרה בו

משפחתו נושא התחייבות נושא משרה בו

(1)או בן (1) התחייבות

מאותהההתחייבות מאותה ההתחייבותעודות

במנפיק של תעודות

שלמשרה נושאבמנפיק

הוא נושא משרה הוא

משרה שהוא נושא משרה

כאמור, או

נושא במנפיק

שליטהשהוא

כאמור, או

בבעל במנפיק

סדרה או

סדרה או בבעל שליטה

מהם;בשליטת אחד מהם; בתאגיד

בתאגיד בשליטת אחד

עלולהביןלהיווצר סתירה בין

שמחמתןסתירה

נסיבותלהיווצר

קיימות עלולה

(2) שמחמתן (2) קיימות נסיבות

בעל משפחתו של בעל של בןמשפחתובו,של

בן שליטה בעלשלשל שלו,בו,

שליטהטובתו

טובתו שלו, של בעל

אחד מהם, לבין טובתם

טובתם

בשליטת

מהם, לבין

תאגידאחד

בשליטתשל

כאמור או תאגיד

שליטהשליטה כאמור או של

התחייבות מאותה סדרה."

מאותה סדרה."

התחייבותבתעודות

בתעודות מחזיקים

של של מחזיקים

הוספת סעיף 35ה1 יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 35ה

העיקריאחרי סעיף .9

35ה לחוק אחרי35ה1 .9

הוספת סעיף

ואולם אם מונה לפיהנאמן;לפי

אם מונה

בשכרו של

הנאמן; ואולם

המנפיק יישא

בשכרו של יישא(א)

המנפיק35ה.1 35ה.1 (א)

הנאמן ופיקדון "שכר הנאמן ופיקדון "שכר

לכיסוי הוצאותיו לכיסוי הוצאותיו

שהסתיימה כהונתו לפי

כהונתו לפי

של נאמןשהסתיימה

נאמן במקומו

35יד(ה)נאמן

במקומו של

סעיף 35יד(ה) נאמן סעיף המיוחדות המיוחדות

התחייבותבתעודות התחייבות

בתעודותהמחזיקים

(ד), יישאו

המחזיקים

35יד(א) עד

יישאו

סעיף

סעיף 35יד(א) עד (ד),

שמונהשל הנאמן שמונה

עלה שכרו הנאמן

שבובהפרששל

עלה שכרו

שבוסדרה

מאותה

מאותה סדרה בהפרש

שבמקומו מונה אם ההפרש

אם ההפרש לנאמן

ששולםמונה

שבמקומו

השכרלנאמן

כאמור על

כאמור על השכר ששולם

שייקבע בשטר הנאמנות.

הנאמנות.

בשטר כפי

שייקבער, הכל

כפיאינו סבי

כאמור

כאמור אינו סביר, הכל

דברי הסבר

כיום, במסגרת סעיף זה קבועים תנאים אשר בהתקיימם בהשקעה כאמור, הפרטים שיש לכלול בדו"ח, חברה אינה כשירה להיות נאמן. כמו כן כולל הסעיף הוראות צורתו ומועדי עריכתו והגשתו."

לעניין איסור ניגוד עניינים של נאמן בקשר עם סדרת תעודות סעיף 35ד האמור מסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות התחייבות מסוימת שהוא נאמן למחזיקיה. סכום או שיעור מערכן של תעודות ההתחייבות אשר ההון כמפורט לעיל, מוצע לרכז את כל התנאים לכהונה העצמי של חברת נאמנות לא יפחת ממנו. כמו כן מוסמך כנאמן במסגרת התנאים לרישום במרשם הנאמנים, השר לקבוע בתקנות הוראות בדבר דרכי ההשקעה של ההון הקבועים בסעיף 35ג1(ב); בהתאם לכך, הסייגים לכהונת העצמי, וכן הוראות לעניין חובת הדיווח על כך לרשות.

נאמן המנויים בפסקאות (3) ו–(4) לסעיף 35ה כנוסחו היום כאמור, מוצע להמיר הסמכה זו בסעיף הסמכה רחב (ניתן צו פירוק על הנאמן, מונה לו כונס נכסים או בעל יותר (35ג1(ה) המוצע), המסמיך את השר לקבוע בתקנות תפקיד בידי בית המשפט, או שהנאמן, דירקטור או מנהל תנאי כשירות נוספים שחברת נאמנות תידרש לעמוד בהם.

שלו הורשעו בעבירה שיש בה כדי לפגוע במהימנותם) עם העברת ההסמכה לסעיף אחר אין עוד צורך בסעיף זה עשויים לשמש עילה לסרב לרישום של חברה במרשם ולפיכך מוצע לבטלו.

הנאמנים או להסירה מהמרשם.

סעיף 8 סעיף 35ה לחוק ניירות ערך, שעניינו סייגים

לפיכך מוצע להותיר בסעיף 35ה רק את ההוראות למינוי נאמן, קובע לאמור:

בדבר ניגודי עניינים בקשר עם סדרת תעודות התחייבות "סייגים למינוי נאמן

מסוימת. כמו כן, מוצע להמיר את המונחים "חברה

אם" ו"חברה קשורה", המופיעים בנוסח כיום, למונחים 35ה. חברה אינה כשירה להיות נאמן אם נתקיים אחד מאלה:

המשקפים מצב של שליטה בנאמן, שכן אליו מכוון איסור (1) דירקטור או מנהל של החברה הוא דירקטור או ניגוד העניינים. מנהל של המנפיק, של חברה-אם שלו או של חברה סעיף 9 לסעיף 35ה1 המוצע קשורה שלו;

כללי במסגרת סעיף זה מוצע לרכז את כלל ההוראות (2) קיימות נסיבות שמחמתן עלולה להיווצר סתירה הנוגעות לשכרו של הנאמן בעד תפקידו, לרבות בין טובתה שלה או של חברה-אם שלה או של הוצאותיו המיוחדות. חברה קשורה שלה לבין טובתם של בעלי תעודות ההתחייבות;

לסעיף קטן (א) המוצע

(3) ניתן עליה צו פירוק או נתמנה לה כונס נכסים או

מוצע לכלול במסגרת סעיף קטן (א) הוראה מפורשת נתמנו לה כונס נכסים ומנהל בידי בית המשפט;

בדבר חובת המנפיק לשאת בשכר הנאמן. כמו כן מוצע (4) היא או דירקטור או מנהל שלה הורשעו בעבירה לקבוע כי במקרה שבו ממונה נאמן חדש על ידי המחזיקים שיש בה כדי לפגוע במהימנותם."

99 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(ב) המנפיק יישא גם בהוצאות מיוחדות של הנאמן הכרוכות

במילוי תפקידו, ובכלל זה יישא בהוצאות שנשא בהן הנאמן

לשם קיום ההוראות לפי חוק זה (בסעיף זה - הוצאות מיוחדות)

ככל שהוצאות אלה סבירות בנסיבות העניין.

(ג) המנפיק יעביר לנאמן סכום כסף שלא יפחת מסכום

שייקבע בתקנות לפי סעיף קטן (ה), אשר ישמש פיקדון

להבטחת נשיאת המנפיק בהוצאות המיוחדות (בסעיף זה

- כספי פיקדון), ויחולו על כספי הפיקדון הוראות אלה:

(1) כספי הפיקדון יוחזקו על ידי הנאמן בנאמנות

לטובת ציבור המחזיקים, ולא יראו בהם חלק מנכסי

המנפיק על אף הוראות כל דין;

(2) הנאמן רשאי לעשות שימוש בכספי הפיקדון רק

לאחר שעשה מאמצים סבירים לגבות את הכספים

מהמנפיק;

(3) אין בשימוש של הנאמן בכספי הפיקדון לשם

כיסוי ההוצאות המיוחדות כדי לגרוע מחובת המנפיק

לפי סעיף קטן (ב) לשאת בהוצאות המיוחדות שלא

מתוך כספי הפיקדון; שילם המנפיק את הסכום

הנדרש לכיסוי ההוצאות המיוחדות לאחר שהנאמן

עשה שימוש בכספי הפיקדון, יפקיד הנאמן את הסכום

האמור בפיקדון.

דברי הסבר

כדי למנוע הישנות מקרים אלה ולאפשר לנאמן לפעול (בהתאם להוראות סעיף 35יד(ה) המפורטות בהמשך), ועל לגיבושו של הסדר או לנקוט פעולות אחרות, באופן מיידי אף חובת המנפיק לשלם את שכר הנאמן, יישאו המחזיקים ובלא צורך בעיכוב ההליכים עד לקבלת אישור אסיפת בהפרש שבו עולה שכרו של הנאמן החדש על השכר המחזיקים ובלי להידרש לממן מכיסו את ההליכים, מוצע ששולם לנאמן שכהונתו הסתיימה, אם מדובר בהפרש לקבוע כי המנפיק יישא גם בהוצאות מיוחדות סבירות שאינו סביר. קביעה זו תאפשר למנפיק לתמחר ולהעריך שהוציא הנאמן, או שדרש מראש, לשם מילוי תפקידו. לצד באופן סביר את הסכום שיהיה עליו לשלם לנאמן כבר קביעה זו מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע בתקנות במועד הנפקת תעודות ההתחייבות. שכר הנאמן, מועדי סוגי הוצאות שייחשבו הוצאות מיוחדות. לא מן הנמנע כי תשלומו ואופן השתתפות המחזיקים במימון שכרו של הוצאות רגילות של הנאמן יתומחרו במסגרת שכרו. נאמן חדש כאמור, ייקבעו בשטר הנאמנות.

לסעיף קטן (ג) המוצע לסעיף קטן (ב) המוצע

כדי להקטין את תלות הנאמן בקבלת הכספים כיום, על פי רוב, שכרו של הנאמן משולם בידי מהמנפיק, ולשם הבטחת נשיאת המנפיק בהוצאות המנפיק והוא אף נושא בהוצאות מיוחדות של הנאמן המיוחדות של הנאמן, מוצע לקבוע כי המנפיק יעביר בהתאם לשטר הנאמנות, וזאת ככל שפעולת הנאמן נדרשת לנאמן סכום כסף שלא יפחת מסכום שיקבע שר האוצר על ידי המנפיק. משכך, עשוי להיווצר מצב שבו המחזיקים בתקנות. סכום כסף זה ישמש פיקדון ויוחזק על ידי הנאמן יידרשו לממן פעולה שביצע הנאמן על פי דרישתם לצורך בנאמנות בעבור ציבור המחזיקים, עד למועד הפירעון אכיפת התחייבויות הנאמן כלפיהם, וזאת לאחר שתימחרו הסופי של תעודות ההתחייבות. את נייר הערך ושילמו בעבורו את המחיר הראוי לדידם.

העובדה כי לרשות המחזיקים עומד סכום מובטח כמו כן, בניגוד להתחייבויותיו בשטר הנאמנות, רבים למימון פעולות הנאמן עשויה לגרום להם לפעול בקלות המקרים שבהם המנפיק לא ניאות לשלם את ההוצאות דעת בקבלת החלטה על נקיטת פעולה כזאת או אחרת, בעד פעולות מיוחדות שביקש הנאמן לנקוט, ועל כן אלה ואולם סיכון זה הוא קטן יחסית לסיכון הטמון בכך שהנאמן לא ננקטו עד לאישור התשלום בידי המחזיקים. גם במקרים לא יוכל להוציא לפועל את החלטת המחזיקים בשל העדר שבהם התקבל אישור המחזיקים לנקיטת הפעולות והסכמה יכולת גבייה מהמנפיק או מהמחזיקים. לממנם, לא הועברו בפועל כספים לנאמן.

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 100

נפרעו במלואן תעודות

תעודות

במלואן(ג)(1),

בסעיף קטן

האמורנפרעו

אף (ג)(1),

עלקטןבסעיף

(ד) על אף האמור(ד)

הנאמן שמונה למחזיקים

למחזיקים

יעביר שמונה

מסוימת,

הנאמןמסדרה

התחייבותיעביר

התחייבות מסדרה מסוימת,

כספילמנפיק, את כספי

סדרה, מאותהאתלמנפיק,

ההתחייבות

מאותה סדרה, בתעודות

בתעודות ההתחייבות

הפירות שצמחו ממנו. ממנו.בצירוף

שצמחו הפיקדון

הפיקדון בצירוף הפירות

הצעת הרשות או לאחר

לפילאחרהרשות או

הצעתבתקנות,

לפי יקבעהאוצרבתקנות,

יקבע שר

(ה) שר האוצר (ה)

הכספים של הכנסת, את

הכנסת, אתשלועדת ובאישור

עמהכספים ועדתהתייעצות

התייעצות עמה ובאישור

וכן את אופן הפקדת

הפקדת

קטן (ג),

אופןבסעיף

וכן את

כאמור

קטן (ג),

הפיקדון

סכוםבסעיףסכום הפיקדון כאמור

מימושו, והוא רשאי

רשאי

ואופן והוא

השקעתו

מימושו,

דרכי

ואופןתנאיו,

השקעתוהפיקדון,

הפיקדון, תנאיו, דרכי

הוצאות שייחשבו הוצאות

שייחשבו הוצאות

כאמור גם סוגי

הוצאות בתקנות

גם סוגי לקבוע

לקבוע בתקנות כאמור

מיוחדות." מיוחדות."

תיקון סעיף 35ו 35ו(א) לחוק העיקרי -

העיקרי - 35ו 35ו(א).10

לחוקבסעיף בסעיף .10

תיקון סעיף

בטוחות)", במקום "של

במקום-"של

"(בפרק זה

בטוחות)",

אחרת" יבוא

"(בפרק זה -

בהתחייבות

אחרת" יבוא

אחרי "או

בהתחייבות

בפסקה (1), אחרי "או

(1) בפסקה (1), (1)

הבטוחות" ובמקום "אותם"

ובמקום "אותם"

יבוא "שלהבטוחות"

ההתחייבות"

או "של

יבוא

הערבות

ההתחייבות"

המשועבדים,

הערבות או

הנכסים

הנכסים המשועבדים,

יבוא "אותן"; יבוא "אותן";

במקום פסקה (2) יבוא:

(2) יבוא:

במקום פסקה (2) (2)

לעניין שינוי הבטוחות

הבטוחות

ההגבלות

שינוי

לענייןשל

ההגבלות- ציון

שלפסקה (1) ציוןלפי

בטוחות

נקבעו(1) -

אם פסקהבטוחות לפי

"(2) אם נקבעו "(2)

בטוחות ככל שנקבע שנקבע

ככלשינוי

המנגנון

בטוחותלשינוישל

המנגנוןותיאור

בסעיף 35ז,1

ותיאור של

35ז,1כאמור

ותנאיהן,

ותנאיהן, כאמור בסעיף

להוראות אותו סעיף;"; סעיף;";

בהתאם

בהתאם להוראות אותו

דברי הסבר

סעיף 10 לפסקה (1) הנאמן יהיה רשאי לעשות שימוש בכספי הפיקדון אך

ורק לצורך מימון הוצאות מיוחדות, וזאת רק לאחר שעשה

סעיף 35ו(א) לחוק ניירות ערך מפרט כיום שורה

מאמצים סבירים לגביית הכספים מהמנפיק. יובהר כי הנאמן

של נושאים שיש לכלול בשטר הנאמנות.

אינו רשאי להשתמש בכספי הפיקדון לצורך תשלום שכרו,

פסקה (1) של הסעיף האמור קובעת כי שטר הנאמנות ככל שזה לא שולם על ידי המנפיק. מוצע לקבוע כי גם אם יכלול את סך ההתחייבויות של המנפיק על פי תעודות עשה הנאמן שימוש בכספי הפיקדון, עדיין מוטלת החובה ההתחייבות, ואם הן מובטחות בשעבוד על נכסים, בערבות על המנפיק לשאת בהוצאות אלה, שלא מכספי הפיקדון, או בהתחייבות אחרת - תיאור של הנכסים המשועבדים, כלומר על המנפיק "למלא" בחזרה את הפיקדון. אם המנפיק הערבות או ההתחייבות והנסיבות שבהן ניתן לאכוף העביר לנאמן את הסכום המגיע בשל הוצאות מיוחדות אותן. באיחור, לאחר שכבר שולמו על ידי הנאמן, יפקיד הנאמן סכומים אלה, שקיבל מהמנפיק, בחזרה בפיקדון.

מוצע להגדיר שעבוד על נכסים, ערבות או התחייבות

אחרת, כבטוחות, ולהשתמש במונח זה בסעיף 35ו(א) וכן כמו כן מוצע להבהיר, כי על אף הוראות כל דין, כספי בסעיפים אחרים בפרק ה'.1 הפיקדון, מרגע שהופקדו, הם נכס המוחזק בידי הנאמן בעבור המחזיקים בתעודות התחייבות. דהיינו, כספים לפסקה (2) אלה אינם שייכים עוד למנפיק ולא ייחשבו כחלק ממצבת פסקה (2) של סעיף 35ו(א) לחוק ניירות ערך קובעת הנכסים שלו, והנאמן לא יידרש להשיב כספים אלה ויהיה כי שטר הנאמנות יכלול "דרכים לשחרור או להחלפה של רשאי לעשות בהם שימוש אף במצבי חדלות פירעון של המנפיק, פירוק, כינוס נכסים וכדומה.

שעבודים, ערבויות או התחייבויות אחרות שניתנו להבטחת

התחייבויות המנפיק על פי תעודות ההתחייבות". לסעיף קטן (ד) המוצע

לאור התיקון המוצע בסעיף 35ז,1 שעיקרו הגבלות על מוצע לקבוע כי עם הפירעון הסופי של תעודות שינוי בטוחות (כפי שיפורט בהמשך), נדרשת התאמת נוסח ההתחייבות יעביר הנאמן את כספי הפיקדון למנפיק הפסקה לסעיף המוצע כאמור. בהקשר זה, מוצע לקבוע בתוספת הפירות שנצברו בשלהם, ובכך למעשה יקבל כי שטר הנאמנות יציין במפורש כי לא ניתן לשנות את המנפיק מחדש בעלות בכספים.

הבטוחות, אלא בדרכים הקבועות בסעיף 35ז.1 לסעיף קטן (ה) המוצע

כמו כן, ומאחר שסעיף 35ז1 המוצע מאפשר, בין סכום הפיקדון שיעביר המנפיק לנאמן לפי הוראות השאר, לקבוע במסגרת שטר הנאמנות מנגנון לשינוי סעיף קטן (ג) וכן אופן הפקדת הפיקדון ושמירת הכספים על הבטוחות, המבטיח באופן סביר ולהנחת דעת הנאמן כי ידי הנאמן יוסדרו בתקנות שיקבע שר האוצר.

101 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(3) בפסקה (3), אחרי "והנסיבות" יבוא "ככל שנקבעו", במקום "יהיה הנאמן זכאי"

יבוא "יהיו הנאמן או המחזיקים זכאים", במקום "שעבודים, ערבויות או התחייבויות

אחרות" יבוא "בטוחות" ובסופה יבוא "נוסף על העילות להעמדה לפירעון מיידי או

למימוש בטוחות המפורטות בסעיף 35ט1(א)(1) עד (4)";

(4) בפסקה (4), במקום "אסיפות של המחזיקים בתעודות ההתחייבות" יבוא "אסיפות

כלליות של מחזיקים בתעודות התחייבות";

(5) בפסקה (5), במקום "ומועדי תשלומו" יבוא "מועדי תשלומו ואופן השתתפות

המחזיקים במימון שכרו של נאמן שמונה לפי סעיף 35יד(ה)";

אחרי פסקה (5) יבוא: (6)

"(6) הסייג לעניין חתימת הנאמן על שטר נאמנות, האמור בסעיף 35ט(ב)

סיפה."

בסעיף 35ז לחוק העיקרי - .11 תיקון סעיף 35ז

(1) האמור בו יסומן "(א)" ובו, בפסקה (2), במקום הסיפה החל במילים "בהחלטה

מיוחדת" יבוא "בהחלטה שהתקבלה באסיפה כללית של מחזיקים בתעודות ההתחייבות

אשר מתקיימות לגביה הוראות סעיף 35ט1(ה) או באסיפה נדחית אשר מתקיימות לגביה

הוראות הסעיף האמור.";

דברי הסבר

לפסקה (6) זכויות המחזיקים לא ייפגעו כתוצאה מהשינוי - נדרש

בשל חשיבות תחימת אחריות הנאמן לעניין אישור להתאים את הפסקה כך ששטר הנאמנות יכלול תיאור של שטר הנאמנות, וכדי להבהיר לציבור כי אחריות הנאמן המנגנון האמור, ככל שנקבע.

בניסוח שטר הנאמנות מצומצמת לעניינים המפורטים לפסקה (3)

בסעיף 35ט(ב) המוצע להלן, מוצע לקבוע כי הוראת סעיף כיום נקבע במסגרת פסקה (3) של סעיף 35ו(א) לחוק 35ט(ב) סיפה, שלשונה "אין בחתימת הנאמן על שטר ניירות ערך כי שטר הנאמנות יכלול את "התנאים והנסיבות הנאמנות כהבעת דעה מצידו בדבר טיבם של ניירות הערך שבהם יהיה הנאמן זכאי לתבוע פירעון מיידי של הסכום המוצעים או כדאיות ההשקעה בהם" תיכלל כלשונה המגיע על פי תעודות ההתחייבות, או לממש שעבודים, בשטר הנאמנות. ערבויות או התחייבויות אחרות שניתנו להבטחת לפסקה (1) סעיף 11 התחייבויות המנפיק על פי תעודות ההתחייבות". כפי כיום קובע סעיף 35ז לחוק ניירות ערך כי שיפורט בהמשך, מוצע לקבוע במסגרת החוק (בסעיף החלטה על שינוי שטר הנאמנות תתקבל באסיפה כללית 35ט1 המוצע) כמה עילות שבהתקיימן יהיה הנאמן רשאי בדרך של החלטה מיוחדת. החוק אף קובע בסעיף האמור להעמיד את תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי. במסגרת מהו המניין החוקי לקיום אסיפה שעל סדר יומה החלטה שטר הנאמנות יכול שייקבעו עילות נוספות, אך אין מיוחדת (נוכחות של מחזיקים בחמישים אחוזים מיתרת הדבר הכרחי. לכן, נדרש להתאים את נוסח הפסקה כך הערך הנקוב של הסדרה או בעשרה אחוזים מהיתרה שההתייחסות לעילות ההעמדה לפירעון מיידי תיכלל כאמור באסיפה נדחית). עם זאת, הוא אינו מגדיר מהו בשטר הנאמנות, רק אם נקבעו עילות נוספות במסגרת הרוב הדרוש לשם קבלת ההחלטה. לפיכך מוצע לקבוע השטר מעבר לעילות שאותן מוצע לעגן במסגרת החוק.

כי לצורך קבלת החלטה על שינוי שטר הנאמנות באסיפה לפסקה (5)

כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות נדרש רוב של כאמור, במסגרת סעיף 35ה1 מוצע לרכז את ההוראות המחזיקים בשני שלישים לפחות מיתרת הערך הנקוב של הנוגעות לשכר הנאמן. בין השאר מוצע לקבוע את חובת תעודות ההתחייבות המיוצג בהצבעה. המחזיקים לשאת בהפרשי שכר שאינם סבירים, במקרה בהקשר זה יצוין, כי על פי הכללים הנהוגים בקנדה שבו מינו נאמן חדש, והכל כפי שייקבע בשטר הנאמנות.

ובארה"ב, לצורך אישורו של הסדר נושים המבוצע בפיקוחו בהתאם לכך, נדרשת התאמת נוסח פסקה (5) של סעיף של בית המשפט יש צורך באישור באסיפות מחזיקים 35ו(א) כך שבין הנושאים הכלולים בשטר תיכלל גם שכונסו על ידי בית המשפט, ברוב דומה. התייחסות לאופן השתתפות המחזיקים במימון שכר הנאמן החדש.

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 102

יבוא: סעיף קטן (א) יבוא:

(2)(א) אחרי

אחרי סעיף קטן (2)

שינוי בשטר הנאמנות,

הנאמנות,

בשטר לעניין

לא יחול

שינוי

לעניין (א)

סעיף קטןיחול

(א)(1)לאשל

בפסקה

סעיף קטן

האמור(1) של

"(ב) האמור בפסקה"(ב)

שהסתיימה כהונתו לפני תום

כהונתו לפני תום

של נאמןשהסתיימה

נאמן במקומו

מינוי נאמן

במקומו של

נעשה לשם

אשר נאמן

אשר נעשה לשם מינוי

35יד(ה)." לפי סעיף 35יד(ה)."

תקופת מינויו

תקופת מינויו לפי סעיף

הוספת סעיף 35ז1 יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 35ז

העיקרי .12לחוק

אחרי סעיף 35ז

אחרי35ז1 .12

הוספת סעיף

שהתחייבויות המנפיק על פיהן,

המנפיק על פיהן,

התחייבות

שהתחייבויות

התחייבותתעודות

35ז.1 הונפקולעניין תעודות

"הגבלותהונפקו

35ז.1 "הגבלות לעניין

שינוי בטוחות שינוי בטוחות

לא ייעשה כל שינוי שינוי

בבטוחות,

ייעשה כלמובטחות

בבטוחות, לא

מובטחותאו חלקן,

כולן או חלקן, כולן

בהתקיים האמור בפסקאות

בפסקאות אלא

האמור

בתנאיהן,

בהתקיים

כאמור או

בתנאיהן, אלא

בבטוחות כאמור או בבטוחות

למנגנון שנקבע בשטרבשטר בהתאם

למנגנוןאושנקבע

סעיף 35ז,

בהתאם(2) של

או או

(1) או (2) של סעיף(1)35ז,

ולהנחתכידעתו של הנאמן כי

סביר הנאמן

דעתו של

ולהנחתבאופן

המבטיח סביר

הנאמנות

הנאמנות המבטיח באופן

הבטוחות." משינוי הבטוחות."

ייפגעו כתוצאה

משינויכתוצאהלא

המחזיקים ייפגעו

זכויותזכויות המחזיקים לא

דברי הסבר

סעיף 12 לסעיף 35ז1 המוצע עם זאת, ולאור העובדה שכבר עתה במסגרת שטרי

כיום, הליך שחרור והחלפה של בטוחות הנאמנות נוהגים המנפיקים והנאמנים לקבוע דרישת רוב שהעמיד המנפיק לזכות המחזיקים בתעודות ההתחייבות מחמירה יותר, מוצע לאפשר למנפיק ולנאמן להתנות על אינו מוסדר בחקיקה ונתון לשיקול דעתו של המנפיק, קביעה זו.

כל עוד ניתן תיאור בשטר הנאמנות לדרכים לשחרור או לגבי דרישת המניין החוקי בהצבעה, מוצע שלא להחלפה של בטוחות. כתוצאה מכך, עשוי להיווצר מצב לשנות מן הקיים, קרי - לצורך קבלת החלטה על שינוי שטר שבו המנפיק מציע לציבור תעודות התחייבות עם שעבוד נאמנות תידרש נוכחות באסיפת המחזיקים של חמישים המקנה הגנה מסוימת למחזיקים, ובמהלך התקופה הוא אחוזים לפחות מיתרת הערך הנקוב של סדרת תעודות רשאי להחליף את השעבוד בכל שעבוד אחר על פי שיקול ההתחייבות, או נוכחות של עשרה אחוזים מהיתרה כאמור דעתו. בשל הקושי לתמחר שינויים אלה כך שישתקללו באסיפה נדחית. כמו כן מוצע להגביל את המועד לקיומה במחיר נייר הערך, יש להקנות למחזיקים את אותה הגנה של אסיפה נדחית כאמור, כך שיחול שבוע ימים לפחות שניתנה בהתאם להוראות שטר הנאמנות במועד הנפקת לאחר המועד שנקבע לקיום האסיפה המקורית (ר' ההגדרה תעודות ההתחייבות, כך שתחול במהלך כל חיי תעודות "אסיפה כללית נדחית" המוצעת בסעיף 2 להצעת החוק).

ההתחייבות. משכך, מוצע לקבוע הגבלה מפורשת על שינוי זאת, בדומה לקבוע בחוק החברות ובשל הפיכת האסיפות הבטוחות, כך ששינוי כאמור יתאפשר רק בהתקיים אחד הנדחות ל"אות מתה" בשל קיומן זמן קצר לאחר מועד מאלה: האסיפה המקורית.

(1) שינוי הבטוחות נעשה בדרך הקבועה בסעיף 35ז משילוב של התיקון המוצע עם התיקון המוצע בסעיף כנוסחו המוצע, קרי - הנאמן שוכנע כי השינוי אינו פוגע 35ט1(ה) (לעניין העמדת תעודות ההתחייבות לפירעון במחזיקים בתעודות ההתחייבות, או שהמחזיקים בתעודות מיידי), מתקבלת התוצאה ולפיה דרישת הרוב והמניין ההתחייבות הסכימו לשינוי בהחלטה מיוחדת; החוקי לשם קבלת החלטת המחזיקים להעמיד את תעודות

(2) הבטוחה המחליפה תקנה את אותה מידת הגנה ההתחייבות לפירעון מיידי (הן מכוח העילות הקבועות למחזיקים כקודמתה; מנגנון ההחלפה יתואר בשטר בחוק והן מכוח אלה הקבועות בשטר הנאמנות), כמו גם הנאמנות ועל הנאמן לאשר כי הוא מבטיח באופן סביר כי החלטתם על שינוי שטר הנאמנות, יהיו זהות. זאת, לעומת זכויות המחזיקים לא ייפגעו כתוצאה מההחלפה. שינוי המצב הנוכחי אשר מאפשר קביעת רוב שונה לצורך קבלת בטוחה כולל הן שינוי בדרך של שינוי הנכס המבטיח והן החלטה על העמדת תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי בדרך של שינוי תנאיו. כך, על הנאמן לוודא שהמנגנון לעומת החלטה על שינוי שטר הנאמנות.

שנקבע בשטר הנאמנות יבטיח שיהיו בידיו הכלים לבחון לפסקה (2)

שההחלפה אינה פוגעת במחזיקים. לדוגמה, קבלת חוות מוצע להוסיף בסעיף 35ז הוראה אשר תבהיר כי דעת מומחה (משפטית וכלכלית), שזהותו תיקבע על ידי שינוי בשטר הנאמנות שנעשה לשם מינוי נאמן במקומו הנאמן, שתקבע כי שווייה של הבטוחה החדשה ביחס של נאמן שהסתיימה כהונתו לפי הוראות סעיף 35יד(ה) ליתרת הערך הנקוב של תעודות ההתחייבות במועד כנוסחו המוצע, ובכלל זה שינוי השכר שישולם לנאמן השינוי אינו נופל מהיחס בין שווי הבטוחה שניתנה החדש, כפוף לתנאי לעניין שינוי שטר הנאמנות הקבוע במועד ההנפקה לבין הערך הנקוב של תעודות ההתחייבות בסעיף 35ז(א)(2) (היינו אישור של הנאמן אינו מספיק ונדרש שנרכשו בהנפקה. אישורה של האסיפה הכללית).

103 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

לפני סעיף 35ח לחוק העיקרי תבוא הכותרת: הוספת כותרת סימן .13

ד' בפרק ה'1

"סימן ד': חובות הנאמן וסמכויותיו והגבלות על פעולותיו".

בסעיף 35ח לחוק העיקרי - .14 תיקון סעיף 35ח

(1) בסעיף קטן (א), בסופו יבוא "והוא ינהג בזהירות, באמונה ובשקידה, לא יעדיף

את עניינו של מחזיק אחד על פני עניינו של מחזיק אחר ולא ישקול במסגרת תפקידו

שיקולים שאינם נובעים מעצם החזקת תעודות ההתחייבות בידי המחזיקים שהוא

נאמן להם";

במקום סעיף קטן (ב) יבוא: (2)

"(ב) הנאמן ינקוט את כל הפעולות הדרושות לשם הבטחת התחייבויותיו של

המנפיק כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהוא נאמן להם, ובכלל זה -

(1) ינקוט את כל הפעולות הדרושות כדי שיובטח, בטרם ישולמו כספים

על חשבון תעודות ההתחייבות, תוקפן של בטוחות שנתן המנפיק או שנתן

צד שלישי לטובת המחזיקים בתעודות ההתחייבות; הנאמן אחראי כלפי

המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהבטוחות כאמור יתוארו בתשקיף שעל

פיו הוצעו תעודות ההתחייבות, תיאור מלא ומדויק;

(2) יבחן, מעת לעת ולפחות אחת לשנה, את תוקפן של בטוחות כאמור

בפסקה (1), ורשאי הנאמן אם סבר כי הדבר דרוש לצורך הבחינה כאמור,

לבדוק את נכסי המנפיק המשועבדים לטובת המחזיקים בתעודות

ההתחייבות;

(3) יבחן את עמידת המנפיק בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים בתעודות

ההתחייבות.";

דברי הסבר

ההתחייבות, הכל לשם הבטחת התחייבויותיו של המנפיק כאמור, בשטר הנאמנות יצוינו ההגבלות לעניין שינוי כלפי המחזיקים בתעודות ההתחייבות; הנאמן אחראי כלפי הבטוחות ויתואר מנגנון החלפת הבטוחות, ככל שנקבע (ר' המחזיקים בתעודות ההתחייבות שהעניינים האמורים דברי ההסבר לסעיף 35ו(א)(2) המוצע בסעיף 10 להצעת יתוארו בתשקיף שעל פיו הוצעו תעודות ההתחייבות החוק).

תיאור מלא ומדויק." סעיף 14 לפסקה (1)

מוצע להבהיר כי תפקיד הנאמן הוא, בין השאר, לפקח כיום מוטלת במסגרת סעיף 35ח(א) לחוק ניירות ולבחון באופן מתמשך את עמידת המנפיק בהתחייבויותיו ערך חובה על הנאמן לפעול לטובת כלל המחזיקים.

כלפי המחזיקים, ולהגן על זכויות המחזיקים בעת הצורך.

וזאת, החל בשלב ההנפקה, באופן שוטף כל עוד לא נפרעו מוצע להבהיר כי חובה זו כוללת גם את החובה לפעול תעודות ההתחייבות, עד למועד הפירעון הסופי שלהן. בזהירות ובשקידה, בלי להעדיף את עניינו של מחזיק אחד על פני מחזיק אחר, וכי בפעולותיו על הנאמן לשקול אך כיום קובע סעיף קטן (ב) כי על הנאמן לבחון את תוקפן ורק עניינים הנובעים מעצם החזקת תעודות ההתחייבות, של הבטוחות שניתנו להבטחת התחייבויות המנפיק כלפי ולא עניינים אחרים של המחזיקים (כגון: החזקה בניירות מחזיקי תעודות ההתחייבות, בטרם ישולמו כספים על ערך אחרים של המנפיק, היותו של המחזיק נושה שלא חשבון תעודות ההתחייבות. מכוח ההחזקה בתעודות ההתחייבות, קשרים עסקיים עם כאמור, מוצע לקבוע כי חובה זו תחול גם באופן שוטף, המנפיק וכיו"ב).

כל עוד לא נפרעו סופית תעודות ההתחייבות, ולא רק לפסקה (2)

בטרם הועברו כספי הנפקת תעודות ההתחייבות למנפיק.

סעיף 35ח(ב) לחוק ניירות ערך קובע לאמור:

לפיכך מוצע להחליף את נוסח סעיף קטן (ב) בנוסח

המתייחס לשלבים השונים המאפיינים את ההחזקה "(ב) הנאמן ינקוט כל הפעולות הדרושות כדי שיובטח, בתעודות ההתחייבות. בטרם ישולמו כספים על חשבון תעודות ההתחייבות, תקפם של כל שעבוד, ערבות או התחייבות אחרת שנתן המנפיק או שנתן צד שלישי לטובת המחזיקים בתעודות

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 104

יבוא: סעיף קטן (ד) יבוא:

(3)(ד) אחרי

אחרי סעיף קטן (3)

להעמדה לפירעון מיידי

עילה מיידי

לפירעוןלהעמדהשל

עילה לקיומה

של חשש לקיומהקיים

הנאמן כי

חשש סבר

"(ד1)קיים

"(ד1) סבר הנאמן כי

הנאמן את הנסיבותהנסיבות

35ט1(א), יבחן

הנאמן את בסעיף

כמשמעותהיבחן

בסעיף 35ט1(א),

בטוחות,

כמשמעותה

או למימושאו למימוש בטוחות,

מתאימההנראית לו מתאימה

המחזיקים בדרך

הנראית לולהגנת

ויפעלבדרך

המחזיקים

להגנתכאמור

החשש ויפעל

המקימות את

המקימות את החשש כאמור

בתעודות מחזיקים בתעודות

מיוחדת של מחזיקים

מיוחדתשלשלאסיפה

אסיפהבכינוס

בכינוסזהשלא יראו

יראולעניין

ביותר;ביותר; לעניין זה לא

בעצם ובלבד שאין בעצם

שאיןחובתו,

כהפרת ובלבד

הוראות,

קבלתחובתו,

כהפרתהוראות,לשם

קבלת הנאמן,

התחייבות, בידי

התחייבות, בידי הנאמן, לשם

המחזיקים.בזכויות המחזיקים.

באופן מהותיבזכויות

מהותילפגוע

האסיפה כדי

לפגוע באופן

כינוס האסיפה כדיכינוס

התחייבות כאמור בסעיף

בתעודות בסעיף

התחייבות כאמור

בתעודות מחזיקים

מיוחדת של

מחזיקים

שלאסיפה

כונסה

(ד2)מיוחדת(ד2) כונסה אסיפה

הנאמן בהתאם להחלטה.

להחלטה.

יפעל

בהתאם

החלטה כדין,

יפעל הנאמן

באסיפה

והתקבלהכדין,

באסיפה החלטה

קטן (ד1), והתקבלהקטן (ד1),

דברי הסבר

בקשר עם התחייבויות המנפיק עד למועד פירעונן הסופי כך מוצע, במסגרת פסקה (1) של סעיף קטן (ב) לעגן את של תעודות ההתחייבות, בדומה למבחן יכולת הפירעון חובת הנאמן (הקיימת כבר עתה בסעיף קטן (ב)) לבחון את בעת החלטה על חלוקת דיבידנד. תוקף הבטוחות בזמן ההנפקה ובטרם ישולמו הכספים על לפסקה (3) חשבון תעודות התחייבות, וכן את אחריותו לגילוי שניתן בתשקיף ביחס לבטוחות אלה. למעשה, מוצע לעגן בפסקה מוצע לקבוע בסעיף 35ח(ד1) כי אם קיים חשש לקיומה (1) את הוראות סעיף קטן (ב) כנוסחו כיום, המתייחסות של עילה להעמדה לפירעון מיידי או למימוש בטוחה לשלב ההנפקה, בטרם שולמו כספים על חשבון תעודות הקבועה בסעיף 35ט1(א) או שנקבעה בשטר הנאמנות לפי ההתחייבות.

סעיף 35ו(א)(3) (להלן - עילה להעמדה לפירעון מיידי או

למימוש בטוחות), על הנאמן לבחון את הנסיבות המקימות במסגרת פסקה (2) של סעיף קטן (ב) מוצע לעגן את את החשש כאמור ואת אפשרויות הפעולה העומדות לו חובת הנאמן לבחון באופן שוטף, ולפחות אחת לשנה, כי ולמחזיקים, ולפעול בדרך הנראית לו מתאימה ביות ר. לא חל שינוי בתוקף הבטוחות. כלומר, חובתו לפי פסקה פעולות הנאמן שעה שהתקיימה אחת מהעילות לפירעון (1) אינה מסתיימת לאחר שהועברו כספי הנפקת תעודות מיידי של תעודות ההתחייבות, עשויות להיות, בין השאר, ההתחייבות למנפיק, אלא ממשיכה עד לפירעון תעודות פעולות למניעת שינוי בנכסי החברה באמצעות פנייה ההתחייבות באופן סופי.

לערכאות משפטיות, העמדה לפירעון מיידי וכדומה. לשם כך רשאי הנאמן לדרוש בדיקה של הנכסים עם זאת, ועל אף סמכותו של הנאמן לפעול על פי המשועבדים עצמם, ככל שמצא לנכון לבצע בדיקה כאמור.

שיקול דעתו הבלעדי, אין זה מן הנמנע שבטרם יבצע יובהר כי בדיקת הנכסים כאמור אינה מצטמצמת לבדיקה פעולות מהותיות ירצה לקבל את הוראות המחזיקים. משפטית בלבד אלא עשויה לכלול גם את החובה לבדוק משכך, מוצע לקבוע כי לא יראו בפניית הנאמן לאסיפת את קיומם הפיזי של הנכסים המשועבדים למחזיקים, המחזיקים לשם קבלת הוראות כיצד לפעול, כהפרת חובתו כאשר הנסיבות מחייבות זאת.

לפעול בדרך הנראית לו מתאימה ביותר, ובלבד שאין בעצם ברי כי המנפיק יהיה רשאי לסרב לדרישת נאמן הפנייה לאסיפת המחזיקים כדי לפגוע באופן מהותי כאמור, אם דירקטוריון המנפיק יקבע כי הבקשה הוגשה בזכויותיהם. דוגמה למקרה שבו עלול להיגרם נזק מהותי בחוסר תום לב. פסקה זו מרחיבה ומבהירה את הימשכות היא כאשר מתן פומבי לנקיטת הפעולות שביצע הנאמן חובת הנאמן הקבועה כיום בסעיף קטן (ב).

עשוי להרע באופן משמעותי את מצב המחזיקים. במסגרת פסקה (3) של סעיף קטן (ב) מוצע להבהיר מעבר לכך, היות שהנאמן מייצג את המחזיקים בכל כי על הנאמן לבצע מעקב שוטף אחר עמידת המנפיק עניין הנובע מהתחייבות המנפיק כלפיהם, מוצע לקבוע בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים (מעבר לבדיקת הבטוחות בסעיף 35ח(ד2) כי אם התקבלה החלטה כדין של אסיפה כאמור בפסקאות (1) ו–(2) לעיל).

מיוחדת של מחזיקים בתעודות התחייבות, יהיה הנאמן יובהר כי חובה זאת כוללת, בין השאר, בחינה חייב לפעול על פיה. בהקשר זה, נראה כי לאחר התיקון מתמשכת של השאלה האם התקיימו עילות להעמדת המוצע יידחו על הסף טענות שעלו בעבר נגד נאמנים תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי שאותן מוצע לעגן שפעלו על פי הוראת אסיפת המחזיקים שהתקבלה כדין, בחוק המוצע במסגרת סעיף 35ט1(א) כפי שיפורט להלן.

כי הם חרגו מתפקידם על פי שטר הנאמנות ופעלו בחוסר

תום לב. למותר לציין, כי אם הוראת המחזיקים אינה חוקית משכך, על הנאמן לבחון באופן שוטף האם לאור או נוגדת את תקנת הציבור, ממילא אין הנאמן רשאי לפעול התפתחויות בתאגיד או בקשר עמו הגורמים להרעה על פיה. במצב עסקיו, קם חשש ממשי שהמנפיק לא יוכל לפרוע את תעודות ההתחייבות במועדן. הבחינה צריכה להיעשות

105 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(ד3) בית המשפט רשאי, לבקשת מחזיק בתעודת התחייבות, להורות לנאמן

לבצע פעולה אם סבר שאי–ביצועה מהווה הפרה של חובת הנאמן כלפי ציבור

המחזיקים בתעודות התחייבות לפי הוראות פרק זה או לפי שטר הנאמנות, או

להימנע מביצוע פעולה אם סבר שביצועה מהווה הפרה כאמור.";

סעיפים קטנים (ה) ו–(ו) - בטלים. (4)

אחרי סעיף 35ח לחוק העיקרי יבוא: .15 הוספת סעיפים

35ח1 עד 35ח3

35ח.1 (א) הנאמן חייב להגיש לרשות ולבורסה דוח שנתי על ענייני "חובות דיווח

של הנאמן

הנאמנות.

(ב) הנאמן חייב להגיש דוח לגבי פעולות שביצע לפי

הוראות פרק זה, לפי דרישה של מחזיקים בחמישה אחוזים

לפחות מיתרת הערך הנקוב של תעודות ההתחייבות מאותה

סדרה; דוח כאמור יוגש בתוך זמן סביר ממועד הדרישה.

דברי הסבר

כפי שיפורט להלן, במסגרת סעיף 35ח1(ו) מוצע עוד יצוין בהקשר הזה כי מוצע להגביל את אחריות להסמיך את שר האוצר לקבוע את חובות הדיווח של הנאמן ביחס להפעלת שיקול דעתו לפי סעיף קטן (ד1), כפי הנאמן לרשות, לבורסה ולמחזיקים בתעודות ההתחייבות. שיפורט בהמשך במסגרת תיקון סעיף 52יג.

התקנות בעניין זה עתידות להסדיר גם את אופן הגשת עוד מוצע לקבוע בסעיף 35ח(ד3) כי בית המשפט יוכל הדיווחים לרשות ולציבור, כך שבדומה לשאר הדיווחים להורות לנאמן, לבקשת מחזיק, לבצע פעולה או להימנע המוגשים לרשות, גם הנאמנים יעשו שימוש במערכת מביצועה, אם סבר כי אי–ביצועה או ביצועה, לפי העניין, הדואר האלקטרונית של הרשות (להלן - מגנא) לשם קיום מהווה הפרה של חובות הנאמן על פי הדין או מכוח חובות הדיווח שיוטלו עליהם. לפיכך מוצע לבטל את שטר הנאמנות. קביעה זו נועדה ליצור תמריץ לכל מחזיק הסעיפים הקטנים האמורים. לעקוב אחר פעולות הנאמן, ומהווה אחד האיזונים להגבלת סעיף 15 לסעיף 35ח1 המוצע האחריות של הנאמן כלפי המחזיקים, המוצעת במסגרת במסגרת סעיף זה מוצע להסדיר את חובות תיקון סעיף 52יג כפי שיפורט בהמשך. לצד הקביעה כי הדיווח החלות על הנאמן. כיום מוסמך שר האוצר לקבוע זכות הפנייה לבית המשפט בבקשה כאמור ניתנת לכל בתקנות מהם הפרטים שעל נאמן לכלול בדוח שנתי על מחזיק, בלא תלות בשיעור החזקותיו, נקבע כי בית המשפט ענייני הנאמנות (סעיף 35ח(ה)). סעיף זה אף קובע, כמפורט רשאי להורות על נקיטת הפעולה או אי–נקיטתה רק אם לעיל, את חובת הנאמן להודיע למחזיקים על המקום והזמן סבר כי אי–ביצועה או ביצועה, לפי העניין, מהווה הפרה שבהם ניתן לעיין בדוח השנתי על ענייני הנאמנות. מעבר של חובות הנאמן כלפי ציבור המחזיקים, ולא כלפי אותו לכך, לא נקבעה הסדרה מפורשת, בין אם במסגרת החוק מחזיק בלבד.

ובין אם בתקנות מכוחו, ביחס לשאר חובות הדיווח החלות לפסקה (4)

על הנאמן. כמו כן אין קביעה מפורשת בדבר החובה להגיש סעיפים קטנים (ה) ו–(ו) של סעיף 35ח לחוק ניירות דוח שנתי על ענייני הנאמנות, הגם שחובה זו משתמעת ערך, קובעים לאמור:

מנוסח סעיף 35ח(ה) הנזכר לעיל. בהתאם לכך, וככל שהנאמן

נדרש למסור דיווחים, הוא עושה כן פעמים רבות באמצעות "(ה) הנאמן יודיע למחזיקים בתעודות ההתחייבות על המנפיק. לכן, מוצע להגדיר באופן מפורש, במסגרת סעיף המקום והזמן שבהם ניתן לעיין בדו"ח השנתי על ענייני 35ח,1 מהן חובות הדיווח החלות על הנאמן. הנאמנות; הנאמן ישלח למחזיקים בתעודות ההתחייבות עותק מדו"ח כאמור על פי דרישתם; שר האוצר רשאי, במסגרת זו, מוצע לעגן במפורש את חובת הנאמן בהתייעצות עם הרשות, לקבוע בתקנות את הפרטים שעל להגיש דוח שנתי על ענייני הנאמנות, לצד הסמכת שר הנאמן לכלול בדו"ח כאמור.

האוצר לקבוע תקנות בדבר דוחות או הודעות נוספים

שיהיה על הנאמן להגיש. במסגרת התקנות תיקבע גם (ו) הודעה של הנאמן למחזיקים בתעודות ההתחייבות החובה להגיש את הדיווחים באמצעות מערכת המגנא. יכול שתהא גם בדרך של פרסום בשני עתונים יומיים מאחר שמטרת חובות הדיווח היא לאפשר למחזיקים לעקוב לפחות, בעלי תפוצה רחבה, היוצאים לאור בישראל בשפה באופן שוטף אחר פעולות הנאמן, הרי שפתיחת האפשרות העברית."

שלו לדווח במגנא באופן עצמאי ובלי שיהיה תלוי במנפיק סעיפים קטנים אלה קובעים את חובת הנאמן להודיע לשם כך (כפי המצב היום), היא צעד נוסף שיאפשר השגת למחזיקים בתעודות ההתחייבות על המקום והזמן שבהם תכליות אלה. ניתן לעיין בדוח השנתי על ענייני הנאמנות.

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 106

פעולות שביצע לפילגבילפי

שביצע

פעולותדוח

לגבי להגיש

דוח חייב

הנאמן להגיש(ג) הנאמן חייב (ג)

ראש הרשות או עובד

עובדיושב

של או

הרשותדרישה

לפיראש יושב

של זה,

דרישהפרק

הוראות הוראות פרק זה, לפי

כאמור חשוב למשקיע

למשקיע

חשובמידע

לדעתם כאמור

לכך אם

מידעהסמיכו

שהואלדעתם שהוא הסמיכו לכך אם

כאמור יוגש בתוך המועד

דוח המועד

ענייניו;בתוך

כאמור יוגש

הגנה עללצורךדוח

ענייניו;

סביר

סביר לצורך הגנה על

או להגשת דוחות או

למועד

דוחות

יקדם

להגשת

אשר לאלמועדבדרישה

שייקבע יקדם

שייקבע בדרישה אשר לא

בתקנות לפי סעיף קטן (ה).

שנקבע קטן (ה).

לפי סעיף הודעות

הודעות שנקבע בתקנות

שלראש הרשות או של

יושב

של או

הרשות

דרישה

לפיראש

יושב

חייב,

הנאמןשל

לפי דרישה

(ד) הנאמן חייב, (ד)

שהוא הסמיכו לכך -

לכך -

עובד שהוא הסמיכועובד

בתוך המועד שייקבעשייקבע

לרשות,

המועד בכתב

למסורבתוך

(1) למסור בכתב(1)לרשות,

ומסמכים בקשר לפרטים

לפרטים

ידיעות

פירוט,בקשר

ומסמכים

ידיעותהסבר,

בדרישה,

בדרישה, הסבר, פירוט,

בהודעות לפי סעיף זה;

סעיף זה;

בדוחות או

בהודעות לפי

הכלולים הכלולים בדוחות או

לפיהודעה שהוגשו לפי שהוגשואו

המתקן דוח

הודעה להגישאודוח

המתקן דוח

(2) להגיש דוח (2)

בדרישה, אם נוכחו כי דוח

שייקבעכי דוח

אם נוכחו

המועד

בדרישה,

שייקבעבתוך

סעיף זה,

סעיף זה, בתוך המועד

פרטיםסעיף זה או כי פרטים

כנדרש לפי

אינם או כי

סעיף זה

שהוגשו

כנדרש לפי

אינםהודעה

או הודעה שהוגשו או

מחייבים מתן הוראה כאמור.

הוראה כאמור.

פסקה (1)

לפימתן

מחייבים

שנמסרושנמסרו לפי פסקה (1)

הצעת הרשות או לאחר

לפילאחר

הרשות או

הצעתבתקנות,לפי יקבע

האוצר

בתקנות,

יקבע שר

(ה) שר האוצר (ה)

הוראותשל הכנסת, הוראות

הכנסת,הכספים

ובאישור ועדת

הכספים שלועדתעמה

התייעצות

התייעצות עמה ובאישור

נאמן להגיש לרשות או

לרשות או

נוספים שעל

הודעותלהגיש

שעל נאמן נוספים או

בדבר דוחות

בדבר דוחות או הודעות

בדוחות או בהודעותבהודעות

שיש לכלול

בדוחות או

לכלולהפרטים

שישבדברלבורסה וכן

לבורסה וכן בדבר הפרטים

סעיף קטן זה, צורתם

צורתם

או לפי

קטן(א)זה,

סעיףקטן

לפיסעיף

להגישםאולפי

שיש קטן (א)

שיש להגישם לפי סעיף

ומועדי עריכתם והגשתם.ומועדי עריכתם והגשתם.

עובד הרשות שהוא שהוא

הרשות או

ראש הרשותיושב עובד

הרשות או

(ו) שוכנעו יושב(ו)ראששוכנעו

סעיףאו הודעה לפי סעיף

לפי דוח

להגיש

הודעה

מנאמןנבצר או

להגיש דוח

מנאמןלכך כי

הסמיכו

הסמיכו לכך כי נבצר

רשאיםקטן (ה), הם רשאים

לפי סעיף

בתקנותהם

לכךקטן (ה),

שנקבעסעיף

בתקנות לפי

לכךבמועד

זה במועד שנקבע זה

את המועד להגשתם. להגשתם.

להאריך את המועדלהאריך

דברי הסבר

עוד מוצע לקבוע כי ליושב ראש הרשות או לעובד ככלל, דיווחי הנאמן, בדומה לדיווחים של תאגידים שהוא הסמיכו לכך תהיה הסמכות לדרוש מהנאמן לפרסם מדווחים, יהיו פומביים. בכלל זה ניתן למנות את הדוח דוח לגבי פעולות שביצע, אם סברו כי מידע על אודותיהם השנתי על ענייני הנאמנות, דוחות שייקבעו במסגרת חשוב למשקיע סביר לצורך הגנה על ענייניו, וכי הנאמן התקנות ודוחות שיהיה על הנאמן להגיש לפי דרישת יהיה חייב למסור להם, לפי דרישתם, הסבר, פירוט ידיעות יושב ראש הרשות או עובד שהוסמך לכך או לפי דרישת ומסמכים בקשר עם דוחות שהגיש, או להגיש דוח מתקן המחזיקים עצמם (בהתאם לסעיף קטן (ג) המוצע, כפי לדוח אחר שהוגש שלא כנדרש. זאת, בדומה לסמכות שיפורט להלן).

הרשות הקיימת כיום לפי סעיף 36(ו) לחוק ניירות ערך עם זאת, ייתכנו מקרים שבהם יושב ראש הרשות או בקשר לתאגידים המדווחים לה על פי החוק. עובד שהוסמך לכך ידרשו מהנאמן להגיש דוח או מסמך בנוסף, מוצע לקבוע כי הנאמן יהיה חייב בדיווח לגבי באופן שאינו פומבי.

פעולות שביצע, על פי דרישת מחזיקים (אחד או יותר) בתקנות ייקבעו, בין השאר, הפרטים שייכללו בדוח בחמישה אחוזים לפחות מיתרת הערך הנקוב של תעודות השנתי על ענייני הנאמנות, וכן אירועים שבשלהם יידרש ההתחייבות. דיווח מיידי (זימון אסיפה כללית של מחזיקים בתעודות לבסוף, מוצע להקנות ליושב ראש הרשות או לעובד התחייבות ותוצאותיה, שימוש בכספי הפיקדון שהפקיד שהוא הסמיכו לכך, סמכות לתת לנאמן ארכה לדיווח לפי המנפיק לכיסוי הוצאות מיוחדות, קיומה של עילה סעיף זה, אם שוכנעו כי נבצר מהנאמן למסור את הדיווח להעמדת תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי וכדומה).

הנדרש במועד. גם סמכות זו דומה לסמכות המוקנית כמו כן ייקבעו המועדים להגשת הדוחות ואופן לרשות ביחס לתאגידים המדווחים, לפי סעיף 36(ח) לחוק הגשתם. נוסף על כך יכול שייקבעו במסגרת התקנות דוחות ניירות ערך. שעל הנאמן להגיש עם סיום תפקידו כנאמן.

107 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

מרשם של מחזיקים 35ח.2 הנאמן ינהל מרשם של מחזיקים בתעודות התחייבות שהוא

בתעודות התחייבות

נאמן להם, אשר יהיה פתוח לעיונו של כל אדם (בפרק זה

- המרשם).

35ח.3 (א) במרשם יירשמו - תוכן המרשם של

מחזיקים בתעודות

(1) כמות תעודות ההתחייבות שהונפקו לציבור, התחייבות

בציון הסדרה, הערך הנקוב ומועד הפירעון;

(2) כמות תעודות ההתחייבות המוחזקות בידי כלל

המחזיקים בתעודות ההתחייבות;

(3) שמו, מספר זהותו ומענו של כל מי שמחזיק

בתעודות התחייבות;

(4) תאריך ההנפקה של תעודות ההתחייבות או

מועד העברתן למחזיק, לפי העניין;

(5) סומנו תעודות ההתחייבות במספרים סידוריים,

יציין הנאמן לצד שמו של כל מחזיק את מספרי תעודות

ההתחייבות הרשומות על שמו.

(ב) הוראות סעיפים 130(ב), 131 עד 134 ו–299 לחוק החברות

החלות על חברה, על בעל מניה ועל בעל מניה שהוא נאמן,

יחולו על נאמן, על מחזיק בתעודות התחייבות ועל מחזיק

בתעודות התחייבות בנאמנות, בהתאמה."

בסעיף 35ט לחוק העיקרי - .16 תיקון סעיף 35ט

בכותרת השוליים, בסופה יבוא "ונפקות חתימתו על שטר הנאמנות"; (1)

(2) האמור בו יסומן "(א)" ובו, במקום "כלפיהם" יבוא "כלפיהם, והוא יהיה רשאי,

לשם כך, לפעול למימושן של הזכויות הנתונות למחזיקים לפי חוק זה או לפי שטר

הנאמנות; ואולם אין בהוראה זו כדי לגרוע מזכותם של מחזיקים בתעודות התחייבות,

לפי הוראות כל דין או לפי שטר הנאמנות, להיות מיוצגים שלא באמצעות הנאמן בכל

עניין הנובע מהתחייבויות המנפיק כלפיהם.";

דברי הסבר

וזאת כדי למנוע טענות אפשריות של מנפיקים או של לסעיפים 35ח2 ו–35ח3 המוצעים

מחזיקים שהנאמן הוא גורם מייצג בלבד, וכדי להקנות מוצע לחייב נאמן לנהל מרשם של מחזיקים בתעודות לנאמן מעמד של ממש מול המנפיק, בעיקר כאשר הוא התחייבות, וזאת כדי להקנות ודאות בקשר לזהות מפעיל שיקול דעת עצמאי. המחזיקים שלהם מוקנות זכויות לפי חוק ניירות ערך, כגון כמו כן, מוצע לקבוע כי חתימת הנאמן על שטר הזכות לעיין במסמכי החברה ובפרוטוקולים של האסיפות הנאמנות משמעה קבלת אישורו כי השטר אינו כולל הכלליות של המחזיקים בתעודות ההתחייבות, או הזכות הוראות הפוגעות ביכולת המחזיקים לממש את זכויותיהם להגיש תביעה נגזרת לפי סעיף 204 לחוק החברות.

על פי החוק. דוגמה להוראה הפוגעת ביכולתם כאמור היא סעיף 16 מוצע להבהיר כי ייצוג המחזיקים בתעודות הוראה המתנה את האפשרות של המחזיקים להחליף את התחייבות בידי הנאמן אינו פוגע בזכות של הנאמן בקבלת אישור המנפיק. מחזיק לייצוג שלא באמצעות הנאמן, בקשר עם זכויותיו עוד מוצע להבהיר כי אין בחתימת הנאמן על שטר על פי כל דין ובכלל זה על פי שטר הנאמנות. זכות זו קיימת הנאמנות משום הבעת דעה מצדו באשר לטיב ניירות למחזיקים ככל ששטר הנאמנות או הדין הכללי מאפשרים הערך המוצעים או כדאיות ההשקעה בהם. כאמור, מוצע פעולה עצמאית, להבדיל מפעולה קולקטיבית של המחזיקים כי סייג זה יצוטט במסגרת שטר הנאמנות (בהתאם לסעיף אשר לגביה נדרשת קבלת החלטה באסיפת המחזיקים.

35ו(א)(6) המוצע). כחלק מחובת הייצוג, מוצע להבהיר כי לנאמן

הסמכות לפעול למימוש הזכויות המוקנות למחזיקים,

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 108

יבוא: סעיף קטן (א) יבוא:

(3)(א) אחרי

אחרי סעיף קטן (3)

הוראות אינו כולל הוראות

כוללכי השטרהנאמן

מאשראינו

הנאמנותהשטר

שטרהנאמן כימאשר

הנאמנות על

שטר בחתימתו

"(ב) בחתימתו על "(ב)

הנתונות להם לפי חוק זה;

הזכויות חוק זה;

אתלהם לפי הנתונות

הזכויות לממש

המחזיקיםלממשלאת

ביכולתם

המחזיקים

הפוגעות

הפוגעות ביכולתם של

מצדו בדבר טיבם שלדעהשל

טיבם

כהבעת

מצדו בדבר

הנאמנות

שטרדעה

כהבעת

הנאמן על

הנאמנות

בחתימת

על שטר

הנאמןאין

ואולם אין בחתימתואולם

כדאיות ההשקעה בהם."

או בהם."

ההשקעה

המוצעים

כדאיות

אוהערךניירות

ניירות הערך המוצעים

הוספת סעיף 35ט1 יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 35ט

העיקרי .17 לחוק

אחרי סעיף 35ט

אחרי35ט1 .17

הוספת סעיף

התחייבות, רשאים לתבוע

בתעודות לתבוע

התחייבות, רשאים

וכן מחזיקים

בתעודות

מחזיקיםהנאמן,

35ט.1 (א)

הנאמןהנאמן, וכן

"סמכות(א)

35ט.1 "סמכות הנאמן

והמחזיקים לתבוע והמחזיקים לתבוע

למחזיקים על פי תעודות

המגיעתעודות

הסכום על פי

למחזיקים המגיע של

פירעון מיידי

פירעוןאו מיידי של הסכום

פירעון מיידי פירעון מיידי או

להבטחת התחייבויות התחייבויות

בטוחות שניתנו

להבטחת לממש

שניתנו

ההתחייבות או

ההתחייבות או לממש בטוחות לממש בטוחות לממש בטוחות

תעודות ההתחייבות, אם

ההתחייבות, אם

המחזיקים על פי

כלפי תעודות

המנפיקעל פי

המנפיק כלפי המחזיקים

התקיימו התנאים או אם או

התנאים

להלן או

התקיימו

כמפורט עילהאם

להלן או

התקיימה

התקיימה עילה כמפורט

35ו(א)(3)לפי סעיף 35ו(א)(3)

סעיףהנאמנותבשטרשנקבעו,לפי

הנאמנותבשטרככל

הנסיבות,

הנסיבות, ככל שנקבעו,

למימוש מיידי או למימוש

או לפירעוןלהעמדה

לפירעון מיידי

להעמדה- עילות

(בסעיף זה (בסעיף זה - עילות

בטוחות): בטוחות):

המנפיק ביחס למצבולמצבו

בעסקיביחס

מהותית

המנפיק

הרעה

בעסקי

מהותיתחלה

(1) חלה הרעה (1)

ממשי שהמנפיק לא יוכל

לא יוכל

חשש

שהמנפיק

ההנפקה, וקיים

חשש ממשי

במועד

במועד ההנפקה, וקיים

ההתחייבות במועדן;במועדן;

ההתחייבותעודות

לפרוע את תעודות לפרוע את

דברי הסבר

להלן פירוט עילות ההעמדה לפירעון מיידי או לסעיף 35ט1 המוצע סעיפים

למימוש בטוחות שאותן מוצע לעגן במסגרת החוק: בשונה מנותני אשראי אחרים, מחזיקים בתעודות 17 ו–30

(1) חלה הרעה מהותית בעסקי המנפיק ביחס למצבו ההתחייבות אינם לוקחים, בדרך כלל, חלק במועד ההנפקה וקיים חשש ממשי שהמנפיק לא יוכל פעיל בעיצוב תנאי תעודות ההתחייבות. שטר הנאמנות, לפרוע את תעודות ההתחייבות במועדן. בחינת הנאמן שהוא המסמך המרכז את תנאי ההתחייבות, מתגבש והמחזיקים את האפשרות להעמיד לפירעון מיידי מכוח עובר להנפקה, והוא בבחינת "מוצר מוגמר" שהמחזיקים פסקה זו צריכה להיעשות באופן שוטף, לאורך כל חיי אינם צד לגיבושו. משכך, שטר הנאמנות הוא לעתים תעודות ההתחייבות, וזאת ביחס למצבו של המנפיק בעל מאפיינים של חוזה חד–צדדי, המעניק לצד שאינו במועד ההנפקה, ובראייה של התחייבויות המנפיק עד מיוצג, קרי - למחזיקים, זכויות מועטות, שאינן מאפשרות להם להגן באופן ראוי על זכויותיהם כמלווים. טענה למועד פירעונן הסופי. ההרעה המהותית האמורה בעסקי שכיחה בקרב המנפיקים היא כי סעיפים בשטר הנאמנות המנפיק עשויה להתרחש הן עקב נסיבות הנוגעות לניהול המעניקים זכויות למחזיקים הם חלק מהתנאים המסחריים עסקי המנפיק, והן עקב נסיבות שהן חיצוניות למנפיק. של תעודות ההתחייבות, וכי מעורבות המחזיקים באה המבחן הוא מבחן הדומה לזה הנהוג לצורך בחינת יכולת לידי ביטוי בתמחור תעודות ההתחייבות.

הפירעון של המנפיק בעת חלוקה. כך לדוגמה, אם המנפיק

ביצע עסקה מהותית אשר בטווח הקצר אינה צפויה לפגוע המציאות הוכיחה, כי קיים קושי בתמחור כאמור, ביכולתו לעמוד בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים, ואולם ומרבית שטרי הנאמנות חסרים תנאים בסיסיים להגנת קיים חשש ממשי כי לאחר שנה או יותר המנפיק יגיע לכדי המחזיקים, וכן תנאים מתוחכמים יותר המאפיינים הסכמי חדלות פירעון, על הנאמן להודיע למחזיקים כי הוא סבור הלוואה עם נותני אשראי אחרים, כגון אמות מידה פיננסיות וכיוצא באלה.

שהתקיימה העילה האמורה או לחלופין לממש בטוחות

או להעמיד את תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי. יובהר כדי להתמודד עם האמור לעיל, מוצע בסעיף 17 כי לא כל חשש ערטילאי ואפילו חשש סביר שהמנפיק לא להצעת החוק לקבוע בחוק כי הנאמן או המחזיקים יהיו יעמוד בהתחייבויותיו יביאו להתקיימותה של העילה רשאים לתבוע פירעון מיידי של הסכום המגיע להם על פי האמורה, אלא נדרש קיומו של חשש ממשי וודאות קרובה תנאי תעודות ההתחייבות, או לממש שעבודים, ערבויות לאי–עמידת המנפיק בהתחייבויותיו. סעיף זה מהווה או התחייבויות אחרות שניתנו להם (להלן - בטוחות). זאת, "מנוף" עיקרי של המחזיקים מול המנפיק בדרישתם לניהול אם התקיימה אחת מארבע העילות המוצעות במסגרת משא ומתן על תנאי תעודות ההתחייבות טרם הגיע מועד סעיף זה והמפורטות להלן, או בהתקיים תנאים ונסיבות התשלום של המנפיק על פי תנאי תעודות ההתחייבות, אחרים בעניין זה שנקבעו בשטר הנאמנות. יצוין כי במסגרת השטר ניתן להוסיף, אך לא להתנות, על העילות כאשר יש חשש ממשי שהמנפיק לא ישלם.

הקבועות בחוק.

109 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(2) המנפיק לא פרע את תעודות ההתחייבות במועדן

או לא עמד בהתחייבות מהותית אחרת שלו כלפי

המחזיקים;

(3) המנפיק לא פרסם דוח כספי שהוא חייב בפרסומו

לפי כל דין, בתוך 30 ימים מהמועד האחרון שבו הוא

חייב בפרסומו;

תעודות ההתחייבות נמחקו מהמסחר בבורסה. (4)

דברי הסבר

הרגילה במשך תקופה מסוימת הקבועה בתקנון הבורסה דוגמה נוספת היא "הערת עסק חי" בדוחות הכספיים ולא התקיימו התנאים לחזרתו למסחר. של המנפיק. הערת עסק חי היא עדות על קיומו של חשש במסגרת סעיף 35ט1 מוצע לקבוע כמה הוראות ממשי לאי–פירעון כאמור, וכאשר היא נובעת מהרעה נוספות, הנוגעות להליך מימוש הבטוחות או העמדת בעסקי המנפיק, תוקנה לנאמן ולמחזיקים זכות להעמיד את תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי. תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי או למימוש בטוחות, מכוח עילה זו;

ראשית, מוצע לקבוע כי החלטת המחזיקים להעמיד

את תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי צריכה להתקבל (2) המנפיק לא פרע את תעודות ההתחייבות במועדן או בדרך של החלטה מיוחדת. זאת, לעומת סמכות הנאמן לא עמד בהתחייבות מהותית אחרת שלו כלפי המחזיקים.

לממש בטוחות או להעמיד לפירעון מיידי בלי להיזקק דהיינו, בעת הפרה בפועל של תנאי הפירעון של תעודות להליכי אישור כלשהם. ההתחייבות או התחייבויות מהותיות אחרות של המנפיק, תקום למחזיקים עילה להעמיד את תעודות ההתחייבות עם זאת, מוצע לסייג את זכות הנאמן והמחזיקים לפירעון מיידי או למימוש בטוחות שניתנו להם. התחייבות כאמור ולקבוע כי הם לא יתבעו פירעון מיידי או מימוש מהותית עשויה להיות התחייבות להימנע מחלוקת דיבידנד בטוחות אלא לאחר שמסרו למנפיק הודעה על כוונתם לבעלי המניות של המנפיק, התחייבות שלא להרחיב את לעשות כן. הטעם בכך הוא מתן אפשרות למנפיק להיערך סדרת תעודות ההתחייבות או שלא להנפיק סדרות נוספות לפעולות אלה וככל שיעלה בידו אף לתקן את הנסיבות של תעודות התחייבות, התחייבות המנפיק לעמוד באמות שהקימו את העילה. מוצע להסמיך את שר האוצר לקבוע מידה פיננסיות וכדומה;

תקנות הנוגעות לאופן מסירת הודעה כאמור למנפיק,

מועדי מסירתה והפרטים שיש לכלול בה. ואולם במקרים (3) המנפיק לא פרסם דוח כספי שהוא חייב בפרסומו שבהם קיים חשש שמסירת ההודעה המוקדמת למנפיק לפי כל דין, בתוך 30 ימים מהמועד האחרון שבו הוא תפגע באפשרות מימוש הבטוחות או העמדת תעודות חייב בפרסומו. במקרים אלה, העובדה כי לא פורסם הדוח ההתחייבות לפירעון מיידי, לא יהיו הנאמן או המחזיקים הכספי פוגעת ביכולתם של המחזיקים להעריך נכונה חייבים למסרה. את הסיכון הכרוך בהמשך החזקת תעודות ההתחייבות, ומשכך הם אינם יכולים לתמחרו כראוי. ברי כי במניין שנית, מוצע לאפשר לקבוע במסגרת שטר הנאמנות ימי האיחור בהגשת הדוח הכספי בהתאם לעילה זו לא תקופה סבירה לתיקון הנסיבות כך שלא תיווצר בעטיין יובאו בחשבון ימים שנכללו בארכה שניתנה על ידי רשות עילה למימוש בטוחות או להעמדת תעודות ההתחייבות ניירות ערך, שכן ארכה כזו מאריכה על פי דין את המועד לפירעון מיידי. במקרים שבהם נקבעה בשטר הנאמנות להגשת הדוח הכספי;

תקופה כאמור, יהיו הנאמן והמחזיקים רשאים להפעיל

את סמכותם לממש בטוחות או להעמיד את תעודות (4) תעודות ההתחייבות נמחקו מהמסחר בבורסה. כאשר ההתחייבות לפירעון מיידי רק אם חלפה התקופה אשר נמחקת סדרת תעודות התחייבות ממסחר בבורסה, המנפיק נקבעה בשטר הנאמנות, ולא חל שינוי בנסיבות (כלומר אינו חייב לבצע פדיון מוקדם של תעודות ההתחייבות העילה עדיין מתקיימת). הנאמן יהיה רשאי לקצר תקופה אלא אם כן לקח על עצמו התחייבות זאת במסגרת שטר זו אם סבר כי יש בכך כדי לפגוע באופן מהותי בזכויות הנאמנות. מכיוון שכך, נותרים המחזיקים כציבור "שבוי", המחזיקים. כאשר שווי הנכס שבידיהם נמוך בשל העדר סחירות.

במצב זה מן הראוי לאפשר למחזיקים להעמיד את תעודות

עוד מוצע להחריג, במסגרת תוספת שלישית א'1 ההתחייבות לפירעון מוקדם או לממש בטוחות. כיום, על פי כנוסחה המוצע בסעיף 30 להצעת החוק, סוגים של תעודות תקנון הבורסה, תעודות ההתחייבות יימחקו ממסחר בכמה התחייבות או של מנפיקים שלגביהם לא יחולו הוראות מקרים: כאשר שווי החזקות הציבור בתעודות התחייבות סעיף 35ט1 לעניין סמכות הנאמן והמחזיקים לממש בטוחות להמרה פחת מסך של 1.6 מיליון שקלים חדשים; כאשר או להעמיד את תעודות ההתחייבות לפירעון מיידי, כולן שווי סדרת תעודות התחייבות קונצרניות פחת מסך של או חלקן. לעת עתה, מוצע להחריג מתחולת כל סעיף 35ט1 1.6 מיליון שקלים חדשים; כאשר מונה למנפיק מפרק תעודות התחייבות המהוות מכשירים הוניים שהונפקו על קבוע, או כאשר נייר הערך אינו נסחר במסגרת הרשימה

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 110

פירעון מיידי ולא יממשו

יתבעויממשו

מיידי ולא

המחזיקים לא

יתבעו פירעון

הנאמן או

המחזיקים לא

(ב) הנאמן או (ב)

שמסרו למנפיק הודעההודעה

לאחר למנפיק

(א), אלא

שמסרולאחר קטן

לפי סעיף

בטוחות,אלא

בטוחות, לפי סעיף קטן (א),

לפילקבוע בתקנות, לפי

רשאי

בתקנות,

לקבועהאוצר

רשאיכן; שר

לעשותהאוצר

כוונתם

כן; שר

על כוונתם לעשות על

עמה ובאישור ועדת ועדת

התייעצות

לאחרובאישוראו עמה התייעצות

לאחר הרשות

הצעת הרשות או הצעת

מסירת הודעה לפי סעיף

לפי סעיף

לעניין

הודעה

הוראותמסירת

הכנסת,

לעניין

הוראותשל

הכספים של הכנסת,הכספים

למסירתה והפרטים שיש

והפרטים שיש

למסירתה והמועד

והמועד זה האופן

זה, ובכלל האופן

קטן זה, ובכלל זה קטן

לכלול בה. לכלול בה.

נאמן או מחזיקים אינם

(ב), אינם

מחזיקים

סעיף קטן

נאמן או

הוראות

קטן (ב),

על אף(ג) סעיף

(ג) על אף הוראות

הוראות אותו סעיף קטן,

סעיף קטן,

למנפיק לפי

הוראות אותו

לפיהודעה למסור

למנפיק

חייבים

חייבים למסור הודעה

כאמור תפגע באפשרות

באפשרות

תפגעהודעה

מסירת

כאמור

סביר כי

הודעה

מסירתחשש

אם קיים

אם קיים חשש סביר כי

ההתחייבות או לממשתעודותלממש

ההתחייבות או

תעודות מיידי של

שללפירעון להביא

להביא לפירעון מיידי

בטוחות. בטוחות.

רשאיסבירה שבה רשאי תקופהשבה הנאמנות

תקופה סבירה

נקבעה בשטר

(ד) נקבעה בשטר(ד)הנאמנות

אשר כתוצאה ממנה ממנה

החלטהכתוצאה

אשרלקבל

פעולה או

החלטה לבצע

לקבלהמנפיק

המנפיק לבצע פעולה או

בטוחות,או למימוש בטוחות,

לפירעון מיידי

להעמדהלמימוש

העילהמיידי או

נשמטתלפירעון

נשמטת העילה להעמדה

פירעון מיידי לפי סעיף

לתבועסעיף

מיידי לפי

המחזיקים

או פירעוןלתבוע

הנאמןהמחזיקים

רשאים הנאמן או רשאים

לאכאמור והעילה לא שנקבעה

התקופהוהעילה

חלפה כאמור

שנקבעה התקופהאם

קטן (א) רק

קטן (א) רק אם חלפה

שנקבעה התקופה שנקבעה

התקופהלקצר את

הנאמן רשאי

לקצר אתואולםרשאי

נשמטה;

נשמטה; ואולם הנאמן

מהותילפגוע באופן מהותי

בה כדי

באופן

לפגועשיש

אם סבר

הנאמנות כדי

סבר שיש בהבשטר הנאמנות אםבשטר

בזכויות המחזיקים.בזכויות המחזיקים.

מיידי או לממש בטוחות

בטוחותפירעון

לממשלתבוע

מיידי או

מחזיקים

פירעוןהחלטת

מחזיקים לתבוע

(ה) (ה) החלטת

כללית של מחזיקים מחזיקים

באסיפה תתקבלשל

(א), כללית

באסיפה

סעיף קטן

תתקבל לפי סעיף קטן (א),לפי

מחזיקים בחמישים אחוזים

בחמישים אחוזים

מחזיקיםשנכחו בה

התחייבות בתעודות בה

בתעודות התחייבות שנכחו

מאותה התחייבות מאותה

התחייבותתעודות

תעודות הנקוב של

מיתרת הערךהנקוב של

לפחות לפחות מיתרת הערך

שלישים לפחות מיתרת

בשנימיתרתלפחותהמחזיקים

שלשלישים בשניברוב

המחזיקים

סדרה, ברוב של סדרה,

המיוצג בהצבעה או ההתחייבות או

המיוצג בהצבעהההתחייבותעודות

תעודותהנקוב של

הערך הנקוב של הערך

לפיאוהגבוה מביניהם, או

מביניהם,

הנאמנות,

הגבוה

בשטרשנקבעלפי

הנאמנות,

בשטר אחר

ברוב אחר שנקבע ברוב

בה מחזיקים בעשרה בעשרהשנכחומחזיקים

בה נדחית

באסיפה

כאמורשנכחוברובנדחית

ברוב כאמור באסיפה

לפחות מהיתרה כאמור. כאמור.אחוזים

אחוזים לפחות מהיתרה

אינן ניתנות להתניה.

להתניה.

ניתנותסעיף זה

הוראות

זה אינן

הוראות סעיף(ו) (ו)

בתוספת שלישית א',1

שלישיתג'א',1

המנויות בטור

בתוספת

סעיףג' זה

הוראותבטור

זה המנויות

(ז) הוראות סעיף (ז)

מהסוג המנוי לצדן בטור

לצדן בטור

התחייבות

תעודות המנוי

התחייבות מהסוג

תעודותיחולו לגבי

לא לא יחולו לגבי

מנפיק המנוי בטור ב'

בטור ב'

המנוי בידי

המונפקות

מנפיק

האמורה

המונפקות בידי

א' בתוספתא' בתוספת האמורה

באותה תוספת." באותה תוספת."

דברי הסבר

כמו כן מוצע להחריג מתחולת העילה הקבועה ידי תאגידים בנקאיים, מבטחים או חברות בנות שלהם.

בפסקה (1) של סעיף 35ט1(א), תעודות התחייבות רגילות המדובר במכשירי הון מורכבים או כתבי התחייבות נדחים, שהונפקו על ידי תאגיד בנקאי או מבטח ואשר אינן מהוות הנכללים בהון התאגיד הבנקאי או המבטח לצורכי קביעת מכשירים הוניים. זאת, מתוך ההכרה במשטר הדינים יחס ההון המזערי כנדרש בהוראות ניהול בנקאי תקין או והפיקוח החלים על המערכת הבנקאית ועל חברות הביטוח ההון המוכר כנדרש בהוראות שנקבעו לפי חוק הפיקוח על ובצורך ביציבות פעילותם של גופים אלה. שירותים פיננסיים (ביטוח), התשמ"א-,1981 לפי העניין.

111 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

במקום סעיף 35י לחוק העיקרי יבוא: .18 החלפת סעיף 35י

(א) שר האוצר יתקין, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות 35י. "דיווח או העברת

מידע לנאמן, ממנפיק

עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, תקנות בדבר דוחות או מחבר בורסה

או הודעות שעל מנפיק להגיש לנאמן וכן הפרטים שיש לכלול

בהם, צורתם, מועדי עריכתם והגשתם.

(ב) המנפיק יעביר לנאמן, נוסף על דוחות או הודעות לפי

סעיף קטן (א), גם מידע אחר, לפי דרישה סבירה של הנאמן.

(ג) חבר בורסה יעביר לנאמן, לפי דרישתו, רשימה של

מחזיקים בתעודות התחייבות הרשומים אצלו.

(ד) הנאמן ישמור בסוד מידע שהגיע אליו לפי סעיף זה, לא

יגלה אותו לאחר ולא יעשה בו כל שימוש, אלא לשם מילוי

תפקידו לפי חוק זה, לפי שטר הנאמנות, או לפי צו של בית

משפט."

בסעיף 35יא לחוק העיקרי, אחרי "נאמן" יבוא "נושא משרה בנאמן, עובד של הנאמן או .19 תיקון סעיף 35יא מי שמועסק על ידי הנאמן לצורך מילוי תפקידו" ובמקום "שלגביה הוא משמש נאמן" יבוא "נושא הנאמנות".

דברי הסבר

הסבירה של הנאמן (חובה הקבועה כבר כיום בסעיף 35י(א) סעיף 35י לחוק ניירות ערך, שעניינו דיווח סעיף 18

סיפה). המנפיק לנאמן, קובע לאמור:

בנוסף, מוצע לעגן במסגרת הסעיף חובות דיווח של "דיווח של המנפיק לנאמן

חברי בורסה לנאמן, לפי דרישתו, על רשימת המחזיקים המנפיק יעביר לנאמן העתק מכל דו"ח שהוא 35י. (א) בתעודות ההתחייבות הרשומים אצלם. כיום, הנאמן אינו חייב בהגשתו לרשות, באותו מועד שהוא מגיש אותו יודע את זהות המחזיקים בתעודות ההתחייבות שאותם לרשות, וכן העתק מכל מסמך שהמנפיק מעביר לבעלי הוא מייצג. עובדה זאת פוגעת ביכולתו של הנאמן לייצג המניות שלו או למחזיקים בתעודות ההתחייבות ופרטי את המחזיקים בצורה המיטבית. משכך, מוצע לקבוע כי כל מידע שהוא מעביר להם בדרך אחרת; כן יעביר המנפיק חבר בורסה יעביר לנאמן, על פי דרישתו, רשימה של לנאמן מידע נוסף לפי דרישה סבירה של הנאמן.

המחזיקים בתעודות ההתחייבות. כמו כן, מוצע לקבוע כי

הנאמן ישמור על המידע בסודיות ויעשה בו שימוש אך ורק (ב) המנפיק ידווח לנאמן, במועד ולפי פרטים לצורך ביצוע תפקידו מכוח חוק זה או בהתאם להוראות שיקבע שר האוצר בתקנות, על הנכסים המשועבדים שטר הנאמנות. וההתחייבויות שניתנו להבטחת זכויותיהם של המחזיקים בתעודות ההתחייבות."

עוד מוצע לקבוע כי הנאמן ישמור בסוד מידע שהגיע

אליו, לא יגלה אותו לאחר ולא יעשה בו כל שימוש, אלא מוצע להחליף את נוסח הסעיף בהסמכת שר האוצר לשם מילוי תפקידו לפי החוק, לפי שטר הנאמנות, או לפי להתקין תקנות בדבר דיווחים שעל המנפיק למסור לנאמן.

צו של בית משפט. התקנות יסדירו את חובות הדיווח של המנפיק באופן

שיאפשר לנאמן לעקוב בזמן אמת אחר ציות המנפיק

סעיף 19 מוצע לקבוע כי האיסור הקבוע בסעיף 35יא להוראות שטר הנאמנות ולבצע את חובותיו בעת הצורך לחוק ניירות ערך שלפיו "נאמן לא ירכוש ולא בהפעלת שיקול הדעת לפי סעיף 35ח(ד1) המוצע (בעת יחזיק בעד עצמו תעודות התחייבות מן הסדרה שלגביה חשש לקיומה של עילה להעמדה לפירעון מיידי או הוא משמש נאמן ולא יחזיק בעד עצמו ניירות ערך של למימוש בטוחות).

המנפיק או של חברה–אם, חברה–בת או חברה קשורה של

המנפיק", יחול גם נושא משרה בנאמן, עובד של הנאמן או הסמכה זו היא רחבה יותר מההסמכה הקיימת כיום מי שמועסק על ידו לצורך מילוי תפקידו, שכן הם האנשים לעניין דיווח המנפיק בדבר הבטוחות שנתן להבטחת זכויות בעלי הגישה למידע הנוגע למנפיק, מעבר למידע המדווח המחזיקים בתעודות ההתחייבות.

לציבור כולו. לצד ההסמכה לתקנות כאמור, מוצע להותיר את

חובת המנפיק למסור לנאמן מידע נוסף על פי דרישתו

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 112

הנאמן עובד של

סעיף 35יב בנאמן, תיקון

משרההנאמן

עובד של

"נושא משרהיבוא

בנאמן, "נושא"נאמן"

יבוא אחרי

העיקרי,

"נאמן"

אחרילחוק

העיקרי,35יב 35יב35יב .20

לחוק בסעיף בסעיף .20

תיקון סעיף

"נושא נאמנותו" יבוא ובמקוםיבוא

נאמנותו"

תפקידו"

מילוי"נושא

ובמקום

לצורך

תפקידו"

מילויהנאמן

על ידי

לצורך

שמועסק

ידימיהנאמן

או מי שמועסק עלאו

"נושא הנאמנות". "נושא הנאמנות".

הוספת סימן ה' יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

העיקרי 35יב

אחרי סעיף אחריה'סעיף .21

35יב לחוק .21

הוספת סימן

בפרק ה'1 בפרק ה'1

התחייבותבתעודות התחייבות

בתעודות מחזיקים

ה': אסיפות

מחזיקים

"סימן ה': אסיפות "סימן

עשרמתום ארבעה עשר יאוחרארבעה

שנה ולא

בכלמתוםיאוחר

ולאיזמן,

הנאמן

בכל שנה

35יב.1 (א)

הנאמן יזמן, אסיפה (א)

שנתית של 35יב.1 אסיפה שנתית של

מחזיקים בתעודות מחזיקים בתעודות

ענייני הנאמנות לפי סעיף

לפי סעיף

השנתי על

הנאמנותהדוח

ענייני

הגשת

השנתי על

הדוחממועד

ימים ממועד הגשת ימיםהתחייבות התחייבות

ענייני הנאמנות), אסיפה

אסיפההנאמנות),על

הדוח השנתי

ענייני

זה -(בסעיףעל

35ח1(א)השנתי

35ח1(א) (בסעיף זה - הדוח

לגבי כל סדרת תעודות

תעודות

התחייבות,

בתעודותסדרת

התחייבות, לגבי כל

של מחזיקים בתעודות

שנתית של מחזיקים שנתית

יאוחר מתום שישים ימים

שישים ימים

תכונס לא

מתום

האסיפה

בנפרד;יאוחר

תכונס לא

התחייבות

התחייבות בנפרד; האסיפה

הנאמנות. על ענייני הנאמנות.

הדוח השנתי ענייני

הגשת

השנתי על

ממועד הגשת הדוחממועד

בתעודותמחזיקים בתעודות

שנתית של מחזיקים

באסיפה

היום של

שנתית סדרבאסיפה

(ב) סדר היום (ב)

התחייבות, דיון בדוח

בדוח

לתעודות

התחייבות, דיון

מינוי נאמן

לתעודות

התחייבות יכלול

התחייבות יכלול מינוי נאמן

סדראחר שנקבע על סדרנושא

כל על

שנקבע

הנאמנות וכן

נושא אחרענייני

וכן כל

הנאמנותעל

השנתי על ענייני השנתי

כאמור בסעיף 35יב.3 35יב.3

היום כאמור בסעיףהיום

ו–(ב), החליטה אסיפהאסיפה

קטנים (א)

החליטה סעיפים

הוראותו–(ב),

קטנים (א)

סעיפיםאף

(ג) על אף הוראות(ג) על

התחייבות, לפי הוראות סעיף

הוראות סעיף בתעודות

התחייבות, לפי

בתעודות מחזיקים

שנתית של מחזיקיםשנתית של

לתעודות התחייבות, התחייבות,

לתעודותשל נאמן

תקופת מינויו

של נאמן

35ב(א1), כי

35ב(א1), כי תקופת מינויו

האסיפה השנתית הבאה השנתית הבאה

המאוחר ממועד

במועדהאסיפה תסתייםממועד

תסתיים במועד המאוחר

לקייםרשאית שלא לקייםההתחייבות, היא

בתעודותרשאית שלא

ההתחייבות, היא

בתעודות מחזיקים

של של מחזיקים

אלא אם כן הסתיימה הסתיימה

בסעיףכןקטן (א)

אלא אםכאמורקטן (א)

שנתית

בסעיף

אסיפהאסיפה שנתית כאמור

סעיף 35יד(א) עד (ד).הוראות(ד).

35יד(א) עד

הנאמן לפי

הוראות סעיף

כהונתו של

כהונתו של הנאמן לפי

בתעודותמחזיקים בתעודות

מיוחדת של מחזיקים

אסיפה

יכנסשל

מיוחדת

אסיפהנאמן 35יב.2 (א)

הנאמן יכנס אסיפה (א)

מיוחדת של אסיפה מיוחדת של 35יב.2

מחזיקים בתעודות מחזיקים בתעודות

בכך או לדרישת מחזיק

מחזיק

לדרישתצורך

מסוימת,אואם ראה

צורך בכך

מסדרה

אם ראה

התחייבות,

התחייבות, מסדרה מסוימת,

התחייבות התחייבות

חמישה אחוזים לפחותלפחות

אחוזיםשלו

חמישהאו יותר,

התחייבות, אחד

או יותר, שלו

בתעודת

בתעודת התחייבות, אחד

התחייבות מאותה סדרה.

תעודותסדרה.

שלמאותההתחייבות

הערך הנקוב

תעודות

מיתרת

מיתרת הערך הנקוב של

דברי הסבר

היא מינוי נאמן, מוצע לקבוע חובה לכנס אסיפה שנתית סעיף 20 מאותם טעמים שבשלהם מוצע כאמור תיקון רק כאשר חובה על המנפיק למנות נאמן. על פי המוצע לסעיף 35יא לחוק ניירות ערך, מוצע לקבוע כי גם האסיפה השנתית תזומן בכל שנה ולא יאוחר מתום ההגבלות על ביצוע עסקאות בניירות ערך בעבור חשבונו ארבעה עשר ימים לאחר פרסום הדוח השנתי על ענייני של אחר תוך הפעלת שיקול דעת עצמאי, המפורטות בסעיף הנאמנות בהתאם לסעיף 35ח1(א). כמו כן, לנוכח המוצע 35יב לחוק ניירות ערך, יחולו על נושא משרה בנאמן, עובד בסעיף 35ב(א1) לחוק ניירות ערך ולפיו מחזיקים בתעודות של הנאמן או מי שמועסק על ידי הנאמן לצורך מילוי התחייבות יוכלו להחליט כי הנאמן ימונה לתקופה של תפקידו. ברי כי מבצעי הפעולות האמורות הם אותם עד שלוש שנים, מוצע לקבוע כי במקרים שבהם החליטו יחידים (ולא הנאמן כחברה), ומשכך האיסורים וההגבלות המחזיקים כאמור, הנאמן לא יהיה חייב לכנס אסיפה רלוונטיים באותה מידה גם אליהם.

שנתית בכל שנה ושנה אלא ככל שהדבר נחוץ למינוי סעיף 21 לסעיף 35יב1 המוצע

נאמן אחר, או אם ביקש זאת מחזיק בתעודת התחייבות,

אחד או יותר, שלו חמישה אחוזים לפחות מסדרת תעודות על פי המוצע, הנאמן יהיה חייב לכנס אסיפה ההתחייבות, בהתאם לסעיף 35יב2(א) המוצע. שנתית של מחזיקים בתעודות התחייבות. באסיפה ימונה הנאמן, יידון הדוח השנתי על ענייני הנאמנות וכן יידונו לסעיף 35יב2 המוצע נושאים שהוצעו על ידי המנפיק, על ידי הנאמן או על מוצע לקבוע כי נאמן יכנס אסיפה מיוחדת של ידי מחזיקים בתעודות התחייבות המחזיקים חמישה מחזיקים בסדרה מסוימת של תעודות התחייבות אם ראה אחוזים או יותר מסדרת תעודות ההתחייבות. לעניין זה צורך בכך. כמו כן יכנס הנאמן אסיפה כאמור אם נדרש יובהר כי מכיוון שמטרתה העיקרית של האסיפה השנתית

113 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(ב) נאמן שנדרש לכנס אסיפה מיוחדת לפי הוראות סעיף

קטן (א), יזמנה בתוך עשרים ואחד ימים מיום שהוגשה לו

הדרישה, למועד כאמור בסעיף 63(ג) לחוק החברות החל לגבי

אסיפה מיוחדת בחברה ציבורית; ואולם רשאי מחזיק כאמור

בסעיף קטן (א) לדרוש מהנאמן להקדים את המועד לכינוס

האסיפה אם סבר כי הדבר דרוש לצורך הגנה על זכויות

המחזיקים.

(ג) לא כינס הנאמן אסיפה מיוחדת של מחזיקים בתעודות

התחייבות, לפי דרישת מחזיק, בתוך המועד כאמור בסעיף

קטן (ב), יכנסה המחזיק בהקדם האפשרי ולא יאוחר מארבעה

עשר ימים מהמועד כאמור באותו סעיף קטן, והנאמן יישא

בהוצאות שהוציא המחזיק בקשר עם כינוס האסיפה.

סדר היום באסיפה 35יב.3 (א) סדר היום באסיפה כללית של מחזיקים בתעודות

כללית של מחזיקים

התחייבות ייקבע בידי הנאמן, וייכללו בו גם נושאים בתעודות התחייבות

שבשלהם נדרש כינוסה של אסיפה מיוחדת של מחזיקים

בתעודות התחייבות לפי סעיף 35יב,2 וכן נושא שנתבקש

כאמור בסעיף קטן (ב).

(ב) מחזיק בתעודת התחייבות, אחד או יותר, שלו חמישה

אחוזים לפחות מסדרת תעודות התחייבות, רשאי לבקש

מהנאמן לכלול נושא בסדר היום של אסיפה כללית של

מחזיקים בתעודות התחייבות שתתכנס בעתיד, ובלבד

שהנושא מתאים להיות נדון באסיפה כאמור; שר האוצר

רשאי, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה ובהסכמת

שר המשפטים, לקבוע הוראות לעניין סעיף קטן זה, לרבות

לעניין המועד להגשת הבקשה.

(ג) באסיפה כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות

יתקבלו החלטות בנושאים שפורטו בסדר היום בלבד.

דברי הסבר

שבשלהם נדרש כינוס אסיפה מיוחדת או נושא שהתבקש לכך בידי מחזיק, אחד או יותר, מן המחזיקים בחמישה על ידי מי שמחזיק בתעודת התחייבות אחת או יותר, אחוזים לפחות מסדרת תעודות ההתחייבות, זאת כדי שלו חמישה אחוזים לפחות מסדרת תעודות ההתחייבות. לאפשר למחזיקים בתעודות ההתחייבות לפקח על קיום יצוין כי לגבי בעלי מניות קובע סעיף 66(ב) לחוק החברות זכויותיהם.

כי בעל מניה המחזיק אחוז אחד או יותר רשאי להציע על פי המוצע, הנאמן יזמן את האסיפה בתוך 21 ימים להוסיף נושא לסדר היום, ואילו לגבי מחזיק איגרת חוב מיום שהוגשה לו הדרישה, בדומה לקבוע בסעיף 63(ג) מוצע להעניק זכות זו רק למי שמחזיק חמישה אחוזים לחוק החברות, לעניין מועד זימון אסיפה מיוחדת של בעלי או יותר, וזאת בשל המאפיינים השונים של ניירות ערך מניות. מועד הכינוס יהיה לא יאוחר מ–35 ימים ממועד וזכות הבעלות המגולמת במניה, ולנוכח ההגנה הקיימת פרסום ההודעה על האסיפה, ואולם במקרים שעל סדר למחזיקים בתעודות התחייבות שמועד פירעונן הוא במועד היום של האסיפה נושאים שחובה לאפשר לגביהם הצבעה העולה על שנה ממועד הנפקתן, באמצעות מינוי הנאמן. בכתב בהתאם לסעיף 35יב4 המוצע, מועד הכינוס ייקבע כמו כן בדומה לקבוע בסעיף 66(ג) לחוק החברות, מוצע בתקנות לפי סעיף 89 לחוק החברות כפי שהוא מוחל בסעיף לקבוע כי באסיפה הכללית יתקבלו החלטות בנושאים 35יב6(17) המוצע.

שפורטו בסדר היום בלבד. האסיפה הכללית של מחזיקים

בתעודות ההתחייבות תהיה רשאית לקבל החלטות לסעיף 35יב3 המוצע

השונות מן הנוסח שהיה על סדר היום, בהתאם לתקנות מוצע לקבוע כי סדר היום באסיפה כללית של מחזיקים שיותקנו מכוח סעיף 70 לחוק החברות כפי שהוא מוחל בתעודות התחייבות ייקבע בידי הנאמן וייכללו בו נושאים בסעיף 35יב(6)(4) המוצע.

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 114

באסיפה להצביע באסיפה

התחייבות רשאי

בתעודת להצביע

התחייבות רשאי

(א) מחזיקבתעודת

מחזיק 35יב.4 הצבעה(א)

באסיפה 35יב.4 הצבעה באסיפה

כללית של מחזיקים כללית של מחזיקים

באמצעותבעצמו או באמצעות

התחייבות,בתעודותאו

התחייבות, בעצמו

של מחזיקים

בתעודות

התחייבותמחזיקים כללית

כללית שלבתעודות התחייבות בתעודות

הוראות סעיף קטן (ב).

לפי (ב).

הצבעה קטן

הוראות סעיף

לפי בכתב

שלוח וכן

שלוח וכן בכתב הצבעה

באסיפה להצביע באסיפה

התחייבות רשאי

בתעודת להצביע

התחייבות רשאי

בתעודת מחזיק

(ב) (ב) מחזיק

התחייבות, באמצעות כתב

באמצעות כתב

בתעודותהתחייבות,

בתעודותמחזיקים

כללית של

כללית של מחזיקים

הצבעתו, בהחלטות

בהחלטות

הצבעתו,את אופן

אופן המחזיק

את יציין

המחזיקשבו

הצבעה שבו יצייןהצבעה

בנושאים אלה: בנושאים אלה:

הנאמנות או לוויתור על

לוויתור על

או שטר

לשינוי

הנאמנות

החלטה

(1) שטר

(1) החלטה לשינוי

בתעודות ההתחייבות;

ההתחייבות;

בתעודותלמחזיקים

למחזיקיםהמוקנית

זכות זכות המוקנית

כהונתו;על הפסקת כהונתו;

הפסקתנאמן או

על מינוי

החלטהעל

מינוי נאמן או

החלטה על (2) (2)

החלטה למימוש בטוחות;

למימוש בטוחות;

(3) החלטה (3)

ההתחייבות לפירעון

לפירעון

ההתחייבותעודות

החלטה להעמדת

להעמדת תעודות

(4) (4) החלטה

מיידי; מיידי;

שקבע הנאמנות או שקבע

שפורטו בשטר

הנאמנות או

אחרים

בשטר

נושאים

(5) נושאים אחרים(5)שפורטו

או לאחר התייעצותהתייעצות

הצעת הרשות

או לאחר

הרשותלפי

הצעתהאוצר

שר האוצר לפי שר

ובהסכמת שר המשפטים.

המשפטים.

עמה ובהסכמת שרעמה

בעל שליטה במנפיק,

במנפיק,

שהוא שליטה

התחייבות

שהוא בעל

בתעודת התחייבות

35יב.5 מחזיק

בתעודת בתעודת

35יב.5 מחזיק

מחזיק מחזיק בתעודת

התחייבות שהוא התחייבות שהוא

יובאו בחשבון לצורך

לצורך

מהם, לא

בחשבון

יובאו מי

בשליטתתאגיד לא

מי מהם, בשליטתאו

קרובו, או תאגיד קרובו,

בעל שליטה בעל שליטה

בתעודות מחזיקים בתעודות

מחזיקיםכללית של

שלבאסיפה החוקי

כלליתהמניין

באסיפה

קביעת קביעת המניין החוקי

במניין הקולות בהצבעה

בהצבעה יובאו

הקולות

וקולותיהם לא

יובאו במניין התחייבות,

התחייבות, וקולותיהם לא

באסיפה כאמור. באסיפה כאמור.

סעיפים,6278עד8469,81,65עדעד78,86,74 עד ,81 84 עד ,86

לפי עד ,74

,65 69

ההוראות

סעיפים ,62

ההוראות לפי35יב.6 35יב.6

תחולת הוראות תחולת הוראות

מחוק החברות מחוק החברות

לחוק החברות, שעניינן

שעניינןהחברות,ו–(ג)

לחוק ו–182(ב)

ו–(ג)עד 91

(ד), 88

ו–182(ב)

87(ב) עד

87(ב) עד (ד), 88 עד 91

ציבוריתאו בחברה ציבורית

בחברה בחברהבעלי מניותבחברה או

כללית של

אסיפהמניות

אסיפה כללית של בעלי

לעניין אסיפה כללית של

כללית של אסיפהיחולו

לענייןכאמור

בחברה יחולו

מניות

כאמור

ובעליובעלי מניות בחברה

בתעודותמחזיקים בתעודות

התחייבות ולעניין

ולעניין מחזיקים

בתעודות התחייבות

מחזיקים בתעודותמחזיקים

המחויבים ובשינויים ובשינויים

בשינויים המחויבים

בהתאמה, בשינויים

התחייבות,

התחייבות, בהתאמה,

נקבע אחרת בחוק זה: כן זה:

בחוק

אחרת אם

והכל אלאלהלן,נקבע

המפורטיםאם כן

המפורטים להלן, והכל אלא

דברי הסבר

לסעיף 35יב5 המוצע לסעיף 35יב4 המוצע

בשל ניגוד העניינים המובנה בין בעל השליטה כדי להגביר את מעורבותם של מחזיקים בתעודות בחברה ובין מחזיקים בתעודות ההתחייבות, מוצע לקבוע התחייבות בקבלת החלטות מהותיות, מוצע לאפשר להם כי קולותיהם של מחזיקים בתעודות התחייבות, שהם בעלי להצביע באמצעות כתבי הצבעה ובלא נוכחות פיזית שליטה במנפיק, בני משפחתם או תאגידים בשליטת מי או מינוי מיופה כוח, בדומה לזכותם של בעלי מניות על מהם, לרבות החברה ותאגידים בשליטתה, לא יובאו במניין פי סעיף 87(א) לחוק החברות. על פי ההצעה יהיה ניתן הקולות באסיפת מחזיקים בתעודות התחייבות. להצביע באמצעות כתבי הצבעה באסיפות מחזיקים שעל לסעיף 35יב6 המוצע סדר יומן החלטות מהותיות. החלטות מהותיות ייחשבו החלטות לשינוי שטר הנאמנות, החלטות להעמדת חוב מוצע להחיל על אסיפת מחזיקים בתעודות התחייבות לפירעון מיידי, החלטות למימוש בטוחות והחלטות בקשר ועל מחזיקים בתעודות התחייבות הוראות מסוימות מחוק למינוי נאמן או להפסקת כהונתו. כמו כן מוצע להסמיך החברות כמפורט להלן, החלות על אסיפה כללית של בעלי את שר האוצר לקבוע עניינים נוספים שלגביהם יהיה ניתן מניות בחברה או בחברה ציבורית ועל בעלי מניות בחברה להצביע באמצעות כתבי הצבעה באסיפת מחזיקים וכן כאמור, בשינויים המחויבים ובשינויים המפורטים בסעיף לאפשר להוסיף עניינים נוספים בשטר הנאמנות.

115 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

בסעיף 62 לחוק החברות - (1)

(א) בסעיף קטן (א), במקום "כאמור בסעיף 60"

יקראו "כאמור בסעיף 35יב1(א)", במקום "כאמור

בסעיף 61" יקראו "כאמור בסעיף 35יב2(א)"

והמילים "או דירקטור בחברה" לא ייקראו;

(ב) בסעיף קטן (ב), במקום "תישא החברה"

יקראו "יישא הנאמן" והסיפה החל במילה

"והדירקטורים" - לא תיקרא;

בסעיף 65 לחוק החברות - (2)

(א) בסעיף קטן (א), במקום "הדירקטוריון"

יקראו "הנאמן", במקום "לפי סעיף 63" יקראו

"לפי סעיף 35יב2(א)";

(ב) בסעיף קטן (ב), במקום "תישא החברה"

יקראו "יישא הנאמן" והסיפה החל במילה

"והדירקטורים" - לא תיקרא;

בסעיף 69 לחוק החברות - (3)

(א) בסעיף קטן (א), במקום "השר" יקראו "שר

האוצר, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות

עמה ובהסכמת שר המשפטים";

(ב) בסעיף קטן (ד), במקום "השר רשאי לקבוע

לאחר התייעצות עם רשות ניירות ערך" יקראו

"שר האוצר רשאי, לפי הצעת הרשות או לאחר

התייעצות עמה ובהסכמת שר המשפטים,

לקבוע";

(4) בסעיף 70 לחוק החברות, במקום "השר" יקראו

"שר האוצר, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות

עמה ובהסכמת שר המשפטים";

(5) בסעיף 71 לחוק החברות, במקום "השר" יקראו

"שר האוצר, לפי הצעת הרשות או לאחר התייעצות

עמה ובהסכמת שר המשפטים";

(6) בסעיף 72 לחוק החברות, במקום "בתקנון"

יקראו "בשטר הנאמנות" ובמקום "הדירקטור" יקראו

"הנאמן";

(7) בסעיף 73 לחוק החברות, במקום "חברה ציבורית

שמניותיה הוצעו" יקראו "נאמן למחזיקים בתעודות

התחייבות שהונפקו" ובמקום "תקיים" יקראו "יקיים";

דברי הסבר

סעיפים 69 עד 74 שעניינם אופן הודעה על האסיפה; המוצע: סעיף 62 שעניינו כינוס אסיפה שנתית בידי בית סמכות השר לקבוע מקרים שבהם ניתן לקבל החלטות משפט; סעיף 65 שעניינו פנייה לבית משפט כאשר הנאמן שונות מאלה שפורטו בהזמנה; הוכחת בעלות בתעודות אינו מכנס אסיפה לבקשת מחזיק בתעודת התחייבות;

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 116

בסעיף-74 לחוק החברות -

(8)החברות

בסעיף 74 לחוק (8)

69"בסעיפים 67 עד 69"

במקום

(ב),67 עד

"בסעיפים

בסעיף קטן

במקום

(א) בסעיף קטן (ב),(א)

שהוא מוחל בפסקה (3)";

בפסקה (3)";

מוחל69 כפי

"בסעיף

שהוא

יקראו

יקראו "בסעיף 69 כפי

במיליםהסיפה החל במילים

החלבמקום קטן (ג),

הסיפה

בסעיף

במקום (ב) בסעיף קטן (ג),(ב)

סעיף 69(א) כפי שהוא

שהוא

כפי"לפי

יקראו

סעיפים"69(א)

"לפי סעיף

"לפי סעיפים" יקראו"לפי

מוחל בפסקה (3)"; מוחל בפסקה (3)";

בסעיף-78 לחוק החברות -

(9)החברות

בסעיף 78 לחוק (9)

במיליםהסיפה החל במילים

החלבמקום

קטן (ב),

הסיפה

בסעיף

במקום

(א) בסעיף קטן (ב),(א)

"למועד אחר שלא יקדם

שלא יקדם

אחריקראוימים"

"למועד

"לשבוע

"לשבוע ימים" יקראו

המועד שנקבע לקיום

לקיום

לאחר

שנקבעעסקים

המועד

משני ימי

משני ימי עסקים לאחר

האסיפה המקורית.";האסיפה המקורית.";

ייקרא;קטן (ג) - לא ייקרא;

סעיף קטן (ג) -(ב)לא סעיף (ב)

בסעיף-79 לחוק החברות -

(10)החברות

(10) בסעיף 79 לחוק

המילים "כאמור בסעיפים

(א),בסעיפים

"כאמור

בסעיף קטן

(א)המילים(א) בסעיף קטן (א),

ייקראו;78(ב)" - לא ייקראו;

74 או 78(ב)" - לא 74 או

במקום "בסעיפים 63 או

"בסעיפים 63 או

בסעיף קטן (ב),

(ב) במקום

(ב) בסעיף קטן (ב),

35יב2(א) או כאמור בסעיף

כאמור בסעיף

"בסעיףיקראו או

35יב2(א)

64" יקראו "בסעיף 64"

שהוא מוחל בסעיף זה"

בסעיף זה"

החברות כפי

שהוא מוחלכפילחוק

64 לחוק החברות 64

יקראו "בסעיף 35יב2(א)";

35יב2(א)";

"בסעיף 63"

ובמקום "בסעיף

ובמקום "בסעיף 63" יקראו

בסעיף קטן (ב), במקום

במקום

החברות,

לחוקטן (ב),

בסעיף

בסעיף 80

(11)החברות,

(11) בסעיף 80 לחוק

יקראוהדירקטוריון" יקראו

הדירקטוריון" ראש

ראשבמילים "יושב"יושבהחל

הסיפה

הסיפה החל במילים

"הנאמן"; "הנאמן";

במקום "בתקנון" יקראו

החברות,יקראו

לחוק"בתקנון"

במקום

בסעיף 81

(12)החברות,

(12) בסעיף 81 לחוק

"בשטר הנאמנות"; "בשטר הנאמנות";

הסיפה החל במילים

במילים

החברות,

לחוקהחל

הסיפה

החברות, 84

(13) בסעיף

(13) בסעיף 84 לחוק

תיקרא;פרטית" לא תיקרא;

"חברה פרטית" לא "חברה

במקום "או בתקנון"

בתקנון"

החברות,

לחוק "או

במקום

החברות, 85

(14) בסעיף

(14) בסעיף 85 לחוק

"או בשטר הנאמנות"; הנאמנות";

יקראו "או בשטר יקראו

בסעיף-87 לחוק החברות -

(15)החברות

(15) בסעיף 87 לחוק

במקום "על ידי החברה"

קטןידי(ב),החברה"

בסעיף"על

(א)במקום(א) בסעיף קטן (ב),

ובמקום "לחברה" יקראו

הנאמן"יקראו

"לחברה" ובמקוםידי

יקראו "על

יקראו "על ידי הנאמן"

"לנאמן"; "לנאמן";

במקום "לחברה" יקראו

(ג), יקראו

"לחברה"

בסעיף קטן

(ב) במקום

(ב) בסעיף קטן (ג),

בפסקהשהוא מוחל בפסקה

יבוא "כפי

ובסופומוחל

"לנאמן" שהוא

"לנאמן" ובסופו יבוא "כפי

(9)"; (9)";

דברי הסבר

נדחית; יושב ראש האסיפה הכללית וחופש התנאה בקשר התחייבות; כינוס אסיפה בידי בית משפט; חובת קיום למניין חוקי; סעיפים 84 עד 86 שעניינם הצבעה במניין אסיפה בישראל ודחיית אסיפה כללית; סעיפים 78 עד 81 קולות; רוב באסיפה כללית והכרזה כראיה; סעיף 87(ב) שעניינם מניין חוקי באסיפה כללית; מניין חוקי באסיפה

117 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(ג) בסעיף קטן (ד), במקום "בחברה" יקראו

"אצל הנאמן", אחרי "סעיף 74" יקראו "כפי שהוא

מוחל בסעיף זה" ובסופו יבוא "כפי שהם מוחלים

בסעיף זה";

(16) בסעיף 88 לחוק החברות -

(א) בסעיף קטן (א), במקום הרישה עד המילים

"לבעלי המניות" יקראו "הנאמן וכן מי שלפי

דרישתו מכנס הנאמן אסיפה מיוחדת לפי סעיף

35יב2(א), רשאים לפנות בכתב, באמצעות הנאמן,

למחזיקים בתעודות ההתחייבות", אחרי "בסעיף

87" יקראו "כפי שהוא מוחל בפסקה (15)", במקום

"החברה תשלח" יקראו "הנאמן ישלח" ובמקום

"על חשבונה" יקראו "על חשבונו";

(ב) בסעיף קטן (ב), אחרי "בסעיף 87" יקראו "כפי

שהוא מוחל בפסקה (15)", במקום "לפנות לחברה

ולבקשה" יקראו "לפנות לנאמן ולבקשו", במקום

"על חשבונה של החברה" יקראו "על חשבונו של

הנאמן", במקום "השר" יקראו "שר האוצר, לפי

הצעת הרשות או לאחר התייעצות עמה ובהסכמת

שר המשפטים", אחרי "לפי הוראות סעיף 89" יקראו

"כפי שהוא מוחל בפסקה (17)", במקום "ואולם

חברה רשאית" יקראו "ואולם נאמן רשאי" ובמקום

"על חשבונה" יקראו "על חשבונו";

(ג) בסעיף קטן (ג), במקום "דירקטוריון חברה"

יקראו "נאמן" ואחרי "סעיפים קטנים (א) או (ב)"

יבוא "כפי שהם מוחלים בפסקאות משנה (א)

ו–(ב)";

(ד) בסעיף קטן (ד), במקום "בעל מניה

כמשמעותו בסעיף 177(1)" יקראו "מחזיק בתעודת

התחייבות כהגדרתו בפסקה (1) להגדרה "מחזיק",

"מחזיק בתעודת התחייבות" שבסעיף 35א";

(17) בסעיף 89 לחוק החברות -

(א) במקום הרישה עד המילים "ועם רשות

ניירות ערך" יקראו "שר האוצר רשאי, לפי הצעת

הרשות או לאחר התייעצות עמה ובהסכמת שר

המשפטים" ובמקום "לפי סימן זה" יקראו "לפי

סעיפים 87 ו–88 כפי שהם מוחלים בפסקאות (15)

ו–(16)";

דברי הסבר

סעיף 182(ב) ו–(ג) שעניינו המועד הקובע לעניין הצבעה עד (ד) שעניינו הוראות לעניין כתב הצבעה; סעיפים 88 באסיפה כללית. עד 91 שעניינם הודעות עמדה; סמכות לתקן תקנות בקשר לכתבי הצבעה; פרוטוקולים של האסיפה ופגמים בכינוס;

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 118

"סעיפים 87 ו–88" יקראו

אחרייקראו

(2),ו–88"

"סעיפים 87

אחרי בפסקה(ב) בפסקה (2), (ב)

בפסקאות (15) ו–(16)", במקום

ו–(16)", במקום

מוחליםשהם(15)

בפסקאות

"כפי שהם מוחלים "כפי

"מנפיקים מסוימים", מסוימים",

מסוימות" יקראו

"חברות"מנפיקים

"חברות מסוימות" יקראו

שבידי בעל השליטה השליטה

ההחזקות"לשיעורבעל

ההחזקות שבידי

במקום "לשיעור במקום

הדרוש לקבלת החלטה ברובהחלטהלקבלת

חברות הדרוש

באותן באותן חברות ברוב

יקראו מסוימות" יקראומסוימות"בחברות

בחברות הכללית

באסיפה הכללית באסיפה

החלטה באסיפה הכללית לקבלתהכללית

באסיפה הדרוש

החלטה"לרוב

"לרוב הדרוש לקבלת

יבוא"של החברה" יבוא ובמקום

החברה"

מנפיקים"

ובמקום "של

באותם מנפיקים" באותם

"של המנפיק"; "של המנפיק";

"בחברות מסוימות" יקראו

במקוםיקראו

מסוימות"

"בחברות (3),

במקום בפסקה

(ג) בפסקה (3), (ג)

ובמקום "בבעלי מניות

מניותמסוימים"

מנפיקים "בבעלי

מסוימים" ובמקום

"של "של מנפיקים

בתעודות"במחזיקים בתעודות

177(1)" יקראו

"במחזיקים

יקראובסעיף

כאמור בסעיף 177(1)"כאמור

(1) להגדרה "מחזיק",

"מחזיק",

להגדרהבפסקה

התחייבות כאמור

התחייבות כאמור בפסקה (1)

התחייבות" שבסעיף 35א";

שבסעיף 35א";

התחייבות"בתעודת

"מחזיק בתעודת "מחזיק

יקראו "לחברה" יקראו

"לחברה"במקום

בפסקה (4),במקום(ד) בפסקה (4), (ד)

הבעלות במניות" יקראו

"על יקראו

במניות"

ובמקום

הבעלות

"לנאמן"

"לנאמן" ובמקום "על

בתעודות ההתחייבות";

ההתחייבות";

בתעודות ההחזקה

"על "על ההחזקה

בסעיף -90 לחוק החברות -

(18)החברות

(18) בסעיף 90 לחוק

במקום "חברה תערוך"

"חברה(א),תערוך"

בסעיף קטן

(א), במקום

(א) בסעיף קטן (א)

ובמקום "ותשמור אותם

"ותשמור אותם

"נאמן יערוך"

ובמקום

יקראו

יקראו "נאמן יערוך"

"וישמור אותם במשרדו

במשרדו

יקראו

אותם

הרשום"

"וישמור

במשרדה

במשרדה הרשום" יקראו

הרשום"; הרשום";

"במשרדה הרשום של

במקוםשל

"במשרדה(ג),הרשום

בסעיף קטן

במקום

(ב) בסעיף קטן (ג), (ב)

הנאמן";הרשום של הנאמן";

"במשרדויקראושל

הרשוםהחברה"

החברה" יקראו "במשרדו

בסעיף קטן (א), במקום

במקום

החברות,

לחוקטן (א),

בסעיף

בסעיף 91

(19)החברות,

(19) בסעיף 91 לחוק

"או בשטר הנאמנות";הנאמנות";

בתקנון" יקראו

"או בשטר

"או בתקנון" יקראו "או

בסעיף קטן (ג), במקום

במקום

החברות,

קטן (ג),

לחוק

בסעיף

החברות, 182

(20) בסעיף

(20) בסעיף 182 לחוק

הצעת הרשות או לאחרלפילאחר

האוצר או

"שר הרשות

הצעת יקראו

"השר" לפי

"השר" יקראו "שר האוצר

ואחריהמשפטים" ואחריובהסכמת שר

עמהמשפטים" התייעצותשר

התייעצות עמה ובהסכמת

(15)". מוחל בפסקה (15)".

בפסקהשהוא

יקראו "כפי

87" מוחל

שהוא

"בסעיף

"בסעיף 87" יקראו "כפי

בתעודות התחייבות, התחייבות,

של מחזיקים

בתעודות

מחזיקיםכללית

כונסה אסיפה

כללית שלאסיפה(א)

ניגודי כונסה 35יב.7

35יב.7 (א)

בחינת בחינת ניגודי

עניינים עניינים

עניינים אצל המחזיקים,

המחזיקים,

אצלניגודי

עניינים של

את קיומםניגודי

הנאמן

קיומם של

יבחן הנאמן את יבחן

ההתחייבות לבין עניין

בתעודותעניין

ההתחייבות לבין

בתעודותמהחזקתם

עניין הנובע

מהחזקתם

בין עניין הנובע בין

באסיפה המשתתף באסיפה

לדרוש ממחזיק

המשתתף רשאיממחזיק

לדרושהנאמן

רשאישלהם;

אחר שלהם; הנאמןאחר

התחייבות להודיע לו, לפני

להודיע לו, לפני

בתעודותהתחייבות

בתעודותמחזיקים

כללית של כללית של מחזיקים

ניגוד עניינים כאמור.כאמור.

ענייניםיש לו

ההצבעה, אם

ההצבעה, אם יש לו ניגוד

דברי הסבר

לסעיף 35יב7 המוצע ההוראות שלעיל יחולו כל עוד לא נקבע אחרת בחוק

מוצע לקבוע כי בעת כינוסה של אסיפה כללית של ניירות ערך. כך למשל קובע חוק ניירות ערך בסעיפים 35ז מחזיקים בתעודות התחייבות, על הנאמן לבחון את קיומו ו–35יד הוראות אחרות לעניין הרוב הדרוש לשינוי שטר של ניגוד עניינים אצל המחזיקים, בין עניין הנובע מעצם נאמנות ולעניין המניין החוקי לשם שינוי שטר הנאמנות ההחזקה שלהם בתעודות ההתחייבות לבין עניין אחר וסיום כהונתו של הנאמן.

119 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

(ב) בספירת מניין הקולות בהצבעה שהתקיימה באסיפה

כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות, לא יביא הנאמן

בחשבון את קולותיהם של מחזיקים שלא נענו לדרישתו

כאמור בסעיף קטן (א) או של מחזיקים שלגביהם מצא כי

מתקיים ניגוד עניינים כאמור באותו סעיף קטן (בסעיף זה

- מחזיקים בעלי עניין מנוגד).

(ג) על אף האמור בסעיף קטן (ב), פחת סך החזקות

המשתתפים בהצבעה, שאינם מחזיקים בעלי עניין מנוגד,

משיעור של חמישה אחוזים מיתרת הערך הנקוב של תעודות

ההתחייבות מאותה סדרה, יביא הנאמן בחשבון בספירת מניין

הקולות בהצבעה גם את קולותיהם של המחזיקים בעלי עניין

מנוגד."

לפני סעיף 35יג לחוק העיקרי תבוא הכותרת: הוספת כותרת סימן .22

ו' בפרק ה'1

"סימן ו': הוראות כלליות".

בסעיף 35יד לחוק העיקרי - .23 תיקון סעיף 35יד

ברישה, אחרי "פוקעת" יבוא "לפני תום תקופת מינויו כאמור בסעיף 35ב"; (1)

דברי הסבר

מניין הקולות בהצבעה, את קולותיהם של המחזיקים בעלי שלהם, ובמניין הקולות בהצבעה יידרש הנאמן לנטרל את העניין המנוגד, שכן בהתאם לסך החזקותיהם יוכלו להטות אותם המחזיקים שבעניינם מתקיים ניגוד עניינים (להלן את ההחלטה בהתאם לאינטרסים שלהם, שאינם נובעים - בעלי עניין מנוגד); לצורך ביצוע האמור, מוצע לקבוע מעצם ההחזקה בתעודות התחייבות. עם זאת, אין מניעה כי הנאמן יהיה רשאי לדרוש מן המחזיקים המשתתפים כי קולותיהם של בעלי עניין מנוגד יימנו לצורך קביעת באסיפת המחזיקים להודיע לו, לפני ההצבעה, אם הם המניין החוקי להצבעה. קביעה אחרת בהקשר זה היתה בעלי עניין מנוגד. מחזיק שלא נענה לפניית הנאמן האמורה, מקשה על השגת המניין החוקי ועל מנגנון קבלת ההחלטות ייחשב בעל עניין מנוגד וקולו לא יובא במניין הקולות בקשר לסדרת תעודות ההתחייבות. באסיפת המחזיקים בתעודות ההתחייבות.

עם זאת, מוצע לקבוע כי אם פחת סך המשתתפים בהקשר זה יובהר כי אופן כינוס אסיפות המחזיקים בהצבעה, שאינם בעלי עניין מנוגד, משיעור של %5 מיתרת וניטרול בעלי העניין המנוגד אינו דומה לאופן כינוסן של הערך הנקוב של תעודות ההתחייבות מאותה הסדרה, אסיפות סוג בהתאם להוראות סעיף 350(א) לחוק החברות.

יביא הנאמן בחשבון גם את קולותיהם של מחזיקים שלהם הליך לפי סעיף 350 לחוק החברות, עניינו פשרה או הסדר עניין המנוגד לעניין הנובע מהחזקת תעודות ההתחייבות. בין החברה לבין נושיה או בעלי מניותיה. בהליך כאמור כלל זה מטרתו למנוע מצבי קיצון שבהם מיעוט מחזיקים מכנסים בנפרד אסיפות נושים (לפי סוגיהם) או אסיפות שאינם בעלי עניין מנוגד ואשר הם בעלי אינטרס כלכלי בעלי מניות (אסיפות סוג), בהתאם לסיווג האינטרסים זניח ביחס לסדרה כולה, יכריע את גורלה. יובהר, כי בכל שלהם כבעלי זכויות מול המנפיק. מאחר שההסדר משפיע מקרה קולותיהם של המנויים בסעיף 35יב5 המוצע לא באופן ישיר על הזכויות של כל אלה, נדרש אישורן של יובאו במניין הקולות בהצבעה באסיפה. כל אסיפות הסוג שכונסו. לעומת זאת, באסיפה כללית של סעיף 23 לפסקאות (1) ו–(2) מחזיקים בתעודות התחייבות לפי סעיף 35יב7 המוצע, עומד להצבעה נושא הנוגע לאינטרס הכללי של המחזיקים סעיף 35יד לחוק ניירות ערך, שעניינו סיום כהונתו בתעודות ההתחייבות מהסדרה המסוימת. במקרה כזה, של נאמן, קובע בסעיף קטן (א) שלוש חלופות שבהתקיימן ברי כי במניין הקולות בהצבעה אין להביא בחשבון את פוקעת כהונתו של נאמן לפני תום תקופת מינויו: קולם של בעלי עניין מנוגד, ואולם קולותיהם יימנו לצורך

(1) כאשר חדל להתקיים בו האמור בסעיף 35ג (חברה קביעתו של מניין חוקי. אילו נקבעה בעניין זה דרישה רשומה בישראל שמטרתה העיקרית לעסוק בנאמנות); ברוח חוק החברות, קרי - דרישה כי ההחלטה תאושר גם באסיפה נפרדת של מחזיקים בעלי עניין מנוגד, הרי שהיה בכך למעשה כדי להקנות לאותם מחזיקים זכות וטו על אישור ההסדר. מטעם זה גם אין להביא בחשבון, בעת

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 120

בסעיף קטן (א)(2)- בסעיף קטן (א) - (2)

במקום פסקה (1) יבוא:

(1) יבוא:

(א) במקום פסקה (א)

35ג2(א)"; של סעיף 35ג2(א)";

סעיף (1) או (2)

בפסקאות

(2) של

האמור

לגביו(1) או

בפסקאות

מתקיים

האמור

"(1) מתקיים לגביו"(1)

תימחק;פסקה (2) - תימחק;

פסקה (2) - (ב) (ב)

יבואההתחייבות" יבוא

תעודות

ההתחייבות"

תעודות של בעלי

"אסיפה כללית

במקוםשל בעלי

(ד),כללית

"אסיפה

בסעיף קטן

(3) במקום

(3) בסעיף קטן (ד),

המחזיקים הצבעת המחזיקים

במקום "על פיהצבעת

ההתחייבות",

במקום "על פי

בתעודות

ההתחייבות",

של מחזיקים

בתעודות

מחזיקיםכללית

"אסיפה כללית של "אסיפה

ההתחייבות מאותה סדרה,

מאותה סדרה,

ההתחייבותעודות

תעודות הנקוב של

מיתר הערך

הנקוב של

לפחותהערך

אחוזים

מיתרת

בחמישים

בחמישים אחוזים לפחות

ובלבד שנכחו באסיפה

באסיפה

מכהונתו,

שנכחוהנאמן

ובלבד

העברת

מכהונתו,

הנאמן "על

מכהונתו" יבוא

"על העברתהנאמן

העברתיבוא

מכהונתו"

על העברת הנאמן על

מאותהההתחייבות מאותה

ההתחייבותתעודות

הערך הנקוב של

תעודות

מיתרת

הנקוב של

הערךלפחות

אחוזים

מיתרת

בחמישים

מחזיקיםלפחות

מחזיקים בחמישים אחוזים

בעשרה אחוזים לפחות

מחזיקיםלפחות

בה אחוזיםבעשרה

מחזיקיםשנכחו

- ובלבד נדחיתבה

אסיפהשנכחו

ולענייןובלבד

נדחית -סדרה,

סדרה, ולעניין אסיפה

מהיתרה כאמור"; מהיתרה כאמור";

דברי הסבר

כלומר, לאחר התיקון המוצע תפקע כהונתו של נאמן (2) כאשר ההון העצמי שלו פחת מסכום שנקבע אם התקיים לגביו תנאי מהתנאים להסרת שמו ממרשם בתקנות;

הנאמנים (בשל אי–עמידה בתנאים או בשל פגם במהימנות) (3) כאשר התקיימה בו אחת הנסיבות המנויות בסעיף או אם יתקיימו בעניינו נסיבות של ניגוד עניינים. 35ה (ניגודי עניינים בין הנאמן או נושא משרה בו לבין יצוין, כי בהתאם לסעיף 35ב המוצע, כהונתו של המנפיק; מתן צו פירוק או מינוי כונס נכסים ומנהל בידי נאמן תפקע גם אם תקופת מינויו בהתאם להוראות הסעיף בית המשפט; הרשעת הנאמן או דירקטור שלו בעבירה האמור הסתיימה, והוא לא מונה בשנית. המעידה על פגם במהימנותם).

לפסקה (3) מוצע לקבוע, חלף שתי החלופות הראשונות המנויות

לעיל, כי כהונת הנאמן פוקעת כאשר מתקיים לגביו תנאי

סעיף קטן (ד) של סעיף 35יד לחוק ניירות ערך, קובע מהתנאים להסרת שמו ממרשם הנאמנים בהתאם לסעיף לאמור: 35ג2 המוצע, קרי - חדל להתקיים לגביו תנאי מן התנאים "(ד) המחזיקים בעשרה אחוזים מיתרת הערך הנקוב לרישום במרשם הנאמנים לפי סעיף 35ג1(ב) או התקיימו של תעודות התחייבות מסדרה מסויימת רשאים לכנס לגביו נסיבות שיש בהן כדי להעיד על פגם במהימנות, אסיפה כללית של בעלי תעודות ההתחייבות מאותה המנויות ברשימה לפי סעיף 35ג.3 סדרה, והאסיפה רשאית להחליט, על פי הצבעת המחזיקים כמפורט לעיל, בהתאם לסעיף 35ג1(ב) המוצע, בחמישים אחוזים לפחות מיתרת הערך הנקוב של תעודות התנאים לרישום במרשם הנאמנים כוללים, בשינויים ההתחייבות מאותה סדרה, על העברת הנאמן מכהונתו." מסוימים, התייחסות לחלופות האמורות. כלומר המבקש כלומר, אין דרישה למניין חוקי של מחזיקים באסיפה להירשם במרשם הנאמנים חייב להיות - שכונסה כאמור, אך כדי להעביר את הנאמן מכהונתו חברה שהתאגדה בישראל, או שהיא חברת חוץ • נדרשת תמיכתם של מחזיקים בחמישים אחוזים לפחות והמציאה לרשות אישור לכך שהדין במדינת המוצא מיתרת הערך הנקוב של הסדרה. שלה מאפשר לאכוף נגדה במדינת המוצא או במקום מוצע לתקן את הסעיף הקטן האמור ולקבוע כי עסקיה פסק דין שניתן בישראל;

החלטה על העברת נאמן מכהונתו, באסיפה כללית של מטרתה העיקרית היא לעסוק בנאמנות; • מחזיקים בתעודות התחייבות שכונסה לפי דרישה של היא עומדת בתנאים נוספים שעניינם חובת הפקדת • המחזיקים בעשרה אחוזים מיתרת הערך הנקוב של תעודות פיקדון, עריכת ביטוח, הכשירות הנדרשת מנושא ההתחייבות מסדרה מסוימת, תיעשה בהחלטת רוב באסיפה משרה ודרישת הון עצמי.

שנכחו בה מחזיקים בחמישים אחוזים לפחות מיתרת הערך

הנקוב של תעודות ההתחייבות מאותה סדרה, או בהצבעת כמו כן, יושב ראש הרשות רשאי שלא לרשום מבקש רוב מבין המשתתפים באסיפה נדחית שנכחו בה מחזיקים במרשם, או להסיר נאמן מהמרשם, בשל נסיבות הנוגעות בעשרה אחוזים לפחות מהיתרה כאמור. למהימנותו.

זאת, כדי לאזן בין אפשרות המחזיקים להעביר נאמן את החלופה השלישית המנויה לעיל מוצע להותיר מכהונתו מחד גיסא (מעבר מדרישה של קבלת ההחלטה כלשונה. בעקבות התיקון המוצע לסעיף 35ה תתייחס חלופה על פי הצבעת המחזיקים בחמישים אחוזים לפחות מיתרת זו לקיומן של נסיבות המעידות על ניגודי עניינים בין הנאמן הערך הנקוב של הסדרה, לדרישה של קבלת ההחלטה ברוב והמנפיק. שאר הנסיבות ייבחנו במסגרת בחינת המהימנות לקראת רישום במרשם או לפני הסרה מהמרשם.

121 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

במקום סעיף קטן (ה) יבוא: (4)

"(ה) נאמן שהסתיימה כהונתו לפי סעיפים קטנים (א) עד (ד) ימשיך לכהן

בתפקידו עד למינוי נאמן אחר במקומו; נאמן אחר כאמור ימונה בידי אסיפה

כללית של מחזיקים בתעודות התחייבות, שנכחו בה מחזיקים כאמור בסעיף קטן

(ד), או בידי אסיפה כללית נדחית.";

אחרי סעיף קטן (ה) יבוא: (5)

"(ה1) פקעה כהונתו של נאמן לפי סעיף קטן (א) ולא מונה נאמן אחר במקומו

בתוך זמן סביר, רשאי בית המשפט למנות נאמן אחר במקומו לתקופה ובתנאים

שייראו לו.";

בסעיף קטן (ו), במקום "(ה)" יבוא "(ה1)". (6)

אחרי סעיף 35טז לחוק העיקרי יבוא: .24 הוספת סעיפים

35טז1 ו–35טז2

35טז.1 יושב ראש הרשות רשאי לפטור מהוראות פרק זה, כולן או "פטור מהוראות

הפרק

מקצתן, תאגיד המציע לציבור בישראל תעודות התחייבות

אשר רשומות למסחר בבורסה בחו"ל או שיירשמו בה למסחר

מיד לאחר פרסום התשקיף, אם מצא שהדין החל על התאגיד

מבטיח די הצורך את ענייניו של ציבור המשקיעים בישראל;

יושב ראש הרשות רשאי להתנות מתן פטור כאמור בתנאים.

35טז.2 (א) שר האוצר רשאי, בצו, לפי הצעת הרשות או לאחר שינוי תוספת

שלישית א'1

התייעצות עמה, ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, לשנות

את תוספת שלישית א'.1

דברי הסבר

למנות נאמן חדש יוכלו ליזום פנייה לבית המשפט בנושא. רגיל מבין המשתתפים בהצבעה), ומאידך גיסא להימנע כמו כן, יובהר כי במקרים שבהם נדרש אישור בית המשפט מאפשרות העברת נאמן מכהונתו באסיפה שאינה מייצגת למינוי הנאמן הרי שהחלטת בית המשפט תתקבל לאחר את הסדרה באופן הולם (ולשם כך דרישת קיומו של מניין שאסיפת המחזיקים קיבלה החלטה בעניין. חוקי באסיפה, לשם קיום הצבעה).

שנית, מוצע לקבוע כי נאמן ימשיך לכהן בתפקידו עד לפסקה (4)

למינוי נאמן אחר, בכל המקרים שבהם מסתיימת כהונתו, סעיף קטן (ה) של סעיף 35יד לחוק ניירות ערך, קובע ולא רק במקרה של פקיעת כהונה כאמור בסעיף קטן (א); לאמור:

מינוי נאמן אחר ייעשה בהחלטת רוב באסיפה כללית של

מחזיקים בתעודות התחייבות או בכפוף לדרישת מניין "(ה) פקעה כהונתו של נאמן, רשאי בית המשפט למנות חוקי של מחזיקים בחמישים אחוזים מיתרת הערך הנקוב נאמן אחר לתקופה ובתנאים שייראו לו; הנאמן שכהונתו של סדרת תעודות ההתחייבות, או ברוב באסיפה נדחית פקעה ימשיך לכהן בתפקידו עד למינוי נאמן אחר."

(בלא דרישת מניין חוקי באסיפה). ראשית, מוצע להחליף את הרישה ולקבוע במפורש,

כלומר, הרוב הדרוש למינוי נאמן חדש במקום נאמן במסגרת סעיף קטן (ה1), כי סמכות בית המשפט למנות נאמן שכהונתו הסתיימה בנסיבות הקבועות בסעיף 35יד, הוא אחר לתקופה ובתנאים שייראו לו, מתייחסת רק לפקיעת רוב באסיפת המחזיקים שנכחו בה מחזיקים של חמישים כהונת הנאמן בנסיבות המפורטות בסעיף קטן (א), ורק אם אחוזים לפחות מיתרת הערך הנקוב של תעודות התחייבות לא מונה נאמן אחר בתוך זמן סביר. כלומר, במקרים שבהם מאותה סדרה או רוב באסיפה נדחית. דרישת הרוב הזו הנאמן התפטר ובית המשפט נתן תוקף להתפטרותו, או תחול במקרים שבהם כהונת הנאמן המכהן כבר הסתיימה אם בית המשפט או המחזיקים הורו על פיטוריו של נאמן, ולכן אין לראות בהחלטה על מינוי נאמן חדש כהחלטה מינוי הנאמן החדש ייעשה על ידי המחזיקים ולא על ידי על העברת נאמן מכהן מתפקידו (כך למשל, במקרה שבו בית המשפט. מובן, כי במקרים שבהם לא יצליחו המחזיקים

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 122

לתעודות התחייבות התחייבות

(א) הנוגע

לתעודות

סעיף קטןהנוגע

(ב) צו לפי סעיף(ב)קטןצו(א)לפי

חברה בת של תאגיד תאגיד

בנקאי או

תאגידבת של

ידי חברהבנקאי או

המונפקות על

המונפקות על ידי תאגיד

הבנקיםהמפקח על הבנקים

התייעצות עם

המפקח על לאחרגםעםהתייעצות

כאמור, יותקן

כאמור, יותקן גם לאחר

לפקודת הבנקאות, 1941.2"

הבנקאות, 1941.2"

לפקודתלפי סעיף 5

שמונה לפי סעיף 5 שמונה

תיקון סעיף 39א בסעיף -39א לחוק העיקרי - 39א39א .25

לחוק העיקרי בסעיף .25

תיקון סעיף

שלה";ההתחייבות שלה";

ההתחייבותעודות

"ומניותיה" יבוא "או

אחרי"או תעודות

השוליים,יבוא

"ומניותיה"

בכותרת

השוליים, אחרי

(1) בכותרת (1)

והמילים "בשינויים"בשינויים

והמיליםהרביעית"

הרביעית"בתוספת

"המפורטות בתוספת

המילים "המפורטות

בסעיף קטן (א),

(2) המילים (2) בסעיף קטן (א),

התחייבות" ואחרי "לציבור

ואחרי "לציבור

התחייבות"תעודות

תעודות יבוא "או

אחרי "מניות"

יבוא "או

יימחקו,

"מניות"

המפורטים" -

המפורטים" - יימחקו, אחרי

לתוספת הרביעית, לפי

הרביעית, לפי

או בחלק ב'

לתוספת

בחלק א'בחלק ב'

למפורטבהתאם או

"הכלבחלק א' למפורט

בהתאםיבוא

בישראל" בישראל" יבוא "הכל

ותקנות" יבוא "המפורטות

"המפורטות

"מהוראות

ותקנות" יבוא

כאמור", אחרי

"מהוראות

"חברהאחרי

כאמור",יבוא

"חברה"אותה"

יבואבמקום

העניין",

העניין", במקום "אותה"

התחייבות".תעודות התחייבות".

ערך" יבוא "או

תעודותניירות

רישום "או

ערך" יבוא

ניירות"בשל

רישוםואחרי

האמורה"

בתוספת"בשל

בתוספת האמורה" ואחרי

דברי הסבר

לפי המוצע, אפשרות מתן הפטור תחול, כאמור, רק הנאמן התפטר או הועבר מתפקידו עוד קודם לכן). במקרים אם תעודות ההתחייבות רשומות למסחר בבורסה בחו"ל או אלה מוצע, כאמור, כי לא תתקיים דרישה למניין חוקי שיירשמו בה למסחר לאחר הנפקתן. בורסה בחו"ל מוגדרת באסיפה הנדחית, וזאת כדי למנוע מצב שבו הסתיימה בסעיף 1 לחוק ניירות ערך כ"בורסה לניירות ערך, שוק כהונת נאמן ולא ניתן למנות נאמן חדש עקב קשיים בכינוס מוסדר או רשימת מסחר בכל אחד מהם, שאינם בישראל, אסיפה נדחית עם מניין חוקי לקיום ההצבעה.

המנויים בתוספת השניה או השלישית". בהקשר זה יש להבהיר כי החלטה באסיפה

הגבלה זו נועדה לצמצם את הפטור, ככל שיינתן, כך השנתית של המחזיקים, על מינוי נאמן חדש במקומו שיחול רק על חברות הרשומות בבורסה שמשטרי הגילוי של נאמן מכהן שכהונתו טרם הסתיימה, כמוה כהחלטה והאחריות הנהוגים בה נבחנו על ידי הרשות והוכרו על על העברת הנאמן המכהן מתפקידו, ולכן על החלטה ידה כמספקים הגנה ראויה לציבור המשקיעים. פטור כאמור זו להתקבל באותו רוב הדרוש לקבלת החלטה על לא יינתן, אם כן, לחברות הרשומות בבורסה זרה (שאינה העברת נאמן מתפקידו באסיפה שכונסה לפי דרישה רשומה בתוספת השניה או השלישית לחוק ניירות ערך) של המחזיקים בעשרה אחוזים מיתרת הערך הנקוב של או לתעודות התחייבות של תאגיד שהוצעו רק לציבור תעודות ההתחייבות בסדרה מסוימת כמפורט לעיל.

בישראל. יובהר שבמקרים שבהם סיים נאמן את כהונתו משום שחלפה

התקופה שקבעה האסיפה השנתית למינויו והאסיפה לא

מתן הפטור מהוראות מהותיות של הפרק, ייבחן לאור מינתה אותו שוב (לפי סעיף 35ב המוצע), מינוי נאמן חדש ההוראות הקיימות בדין החל במדינה שבה רשומות או ייעשה בהחלטת אסיפה שנתית לפי סעיף 35ב המוצע (ולא יירשמו למסחר תעודות ההתחייבות של התאגיד, תוך בדרך המינוי של נאמן לפי סעיף 35יד(ה) המוצע).

בחינה האם דין זה נותן הגנה מספקת למחזיקים בתעודות

סעיף 24 לסעיף 35טז1 המוצע

התחייבות.

כדי שלא לפגוע בתהליכי הגלובליזציה

לסעיף 35טז2 המוצע

המתעצמים, וכדי להפוך את שוק ההון הישראלי לשוק

מוצע להסמיך את שר האוצר, לפי הצעת הרשות או המהווה חלופה טבעית לגיוסי הון של חברות בין–לאומיות, לאחר התייעצות עמה ובאישור ועדת הכספים של הכנסת, מוצע להעניק ליושב ראש הרשות סמכות לפטור מהוראות לשנות את תוספת שלישית א',1 על ידי הוספה של תעודות פרק ה',1 כולן או מקצתן, תאגיד המציע לציבור בישראל התחייבות וסוגי מנפיקים שלגביהם לא יחולו הוראות סעיף תעודות התחייבות הרשומות למסחר בבורסה בחו"ל או 35ט1 המוצע שעניינו סמכות הנאמן והמחזיקים לממש שיירשמו בה למסחר מיד לאחר פרסום התשקיף. תאגידים בטוחות או להעמיד את תעודות ההתחייבות לפירעון אלה מדווחים לציבור בישראל לפי הוראות פרק ה'3 לחוק מיידי, כולן או חלקן, או גריעתם ממנה, ובלבד שאם השינוי ניירות ערך (להלן - תאגיד ברישום כפול).

יתייחס לתעודות התחייבות המונפקות על ידי תאגיד מסחר בניירות ערך של תאגיד ברישום כפול מתאפיין בנקאי או חברה בת של תאגיד בנקאי, יקיים השר, נוסף על בשונות מובנית ביחס למסחר בניירות ערך של תאגידים כך גם התייעצות עם המפקח על הבנקים. ישראליים (למשל מבחינת שפת הדיווח, רגולציה, כללי סעיף 25 כיום מחיל סעיף 39א לחוק ניירות ערך הוראות ממשל תאגידי שונים החלים על תאגיד כזה וכדומה).

לפי חוק החברות, המפורטות בתוספת הרביעית, אי–החלת מכלול ההוראות הנוגעות לנאמן לתעודות על חברה שהתאגדה מחוץ לישראל ומניותיה מוצעות התחייבות על תאגיד ברישום כפול, היא לפיכך סיכון לציבור בישראל, תוך הסמכת שר האוצר להוסיף ולגרוע מן נוסף שעל משקיע להביא במכלול השיקולים עובר לקבלת החלטה להשקיע בניירות ערך של תאגיד ברישום כפול.

ע"ר 1134 , ,1941 תוס' ,1 עמ' (ע) ,69 (א) .85 2

123 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

בסעיף 52יב לחוק העיקרי, האמור בו יסומן "(א)" ואחריו יבוא: .26 תיקון סעיף 52יב

"(ב) תקופת ההתיישנות של תביעה לפי סעיף קטן (א) בשל הפרת חובת דיווח של

הנאמן לפי סעיף 35ח,1 שלא הוגשה עליה תובענה, היא שנתיים מהמועד שבו הוגש

הדיווח או מהמועד להגשת הדיווח בהתאם להוראות הדין, לפי המאוחר מביניהם."

בסעיף 52יג לחוק העיקרי, האמור בו יסומן "(א)" ואחריו יבוא: .27 תיקון סעיף 52יג

"(ב) על אף האמור בכל דין, נאמן שפעל לשם מילוי תפקידו בתום לב ובתוך זמן סביר

וכן בירר את העובדות שנאמן סביר היה מברר בנסיבות העניין, לא יהיה אחראי כלפי

מחזיק בתעודות התחייבות לנזק שנגרם לו כתוצאה מכך שהנאמן הפעיל את שיקול דעתו

לפי הוראות סעיפים 35ח(ד1) או 35ט1 אלא אם כן יוכיח התובע כי הנאמן פעל ברשלנות

חמורה; ואולם אם נקבעה בשטר הנאמנות הוראה בעניין שלילת האחריות לפי סעיף קטן

זה, המחמירה יותר עם הנאמן, תחול בעניין זה ההוראה שנקבעה בשטר הנאמנות.

דברי הסבר

להרחיב את העילות להגבלת אחריותו של הנאמן כלפי ההוראות המפורטות בתוספת הרביעית והסמכת הרשות המחזיקים. הגבלת האחריות נועדה ליצור סביבת עבודה לתת פטור במקרים מסוימים. מוצע לתקן את סעיף 39א סבירה לנאמן, שיוכל לפעול בחופשיות ובלא חשש לשם האמור ולהוסיף הסמכה לקבוע בתוספת הרביעית לחוק הגנה על זכויות המחזיקים, תוך הפעלת שיקול דעת עצמאי, אילו הוראות מחוק החברות יחולו, בשינויים המחויבים, גם ולאפשר לו לבטח, בסכום סביר, את אחריותו המקצועית על חברה שהתאגדה מחוץ לישראל ומציעה את תעודות כנדרש. משכך, מוצע לקבוע כי הנאמן לא יהיה אחראי ההתחייבות שלה לציבור בישראל, וזאת בכפוף לאפשרות כלפי מחזיק בתעודות ההתחייבות לנזק שנגרם לו כתוצאה מתן פטור מהוראות אלה, כולן או חלקן. ההסמכה נדרשת מהפעלת שיקול הדעת המוקנה לנאמן לפי סעיפים 35ח(ד1) בעקבות תיקון חוק החברות אשר במסגרתו נקבעו בין או 35ט1 (המדובר בהפעלת שיקול דעתו של הנאמן לתבוע השאר, כללי ממשל תאגידי לחברות שהנפיקו לציבור פירעון מיידי ובהפעלת שיקול דעתו בנוגע לפעולה להגנת תעודות התחייבות ואינן חברות ציבוריות. יובהר כי לעת המחזיקים בדרך הנראית לו מתאימה ביותר בנסיבות עתה ההוראות המפורטות בתוספת הרביעית ימשיכו לחול המפורטות בסעיף). זאת, אם יוכיח הנאמן כי פעל בתום לב רק על חברות שהתאגדו מחוץ לישראל המציעות מניות לשם מילוי תפקידו ובתוך זמן סביר וכן בירר את העובדות לציבור בישראל, אך בעתיד יהיה ניתן לתקן את התוספת שנאמן סביר היה מברר בנסיבות העניין. ואולם למרות האמור, הרביעית ולקבוע בה הוראות שיחולו גם על חברות הנאמן יוסיף להיות אחראי כלפי המחזיק אם המחזיק יוכיח שהתאגדו מחוץ לישראל והמציעות תעודות התחייבות כי הנאמן פעל ברשלנות חמורה. דהיינו, הנאמן עשוי לחוב לציבור בישראל.

באחריות אם לא בירר את העובדות באופן מספק (למשל אם

לא קרא את כל דיווחי המנפיק או לא דרש מידע נוסף מכוח סעיף 26 סעיף 52יב לחוק ניירות ערך שעניינו אחריות הסמכות המוענקת לו בחוק, וקיבל החלטה על סמך מידע של נאמן, קובע כי הנאמן אחראי כלפי מחזיק חלקי), וזאת גם אם המעשה או המחדל נגרמו בשל טעות בתעודות התחייבות לנזק שנגרם לו כתוצאה מכך שהנאמן בשיקול דעת שנעשתה בתום לב. הפר הוראה מהוראות פרק ה'1 או תקנות לפיו או חובה הגבלת אחריות הנאמן עשויה להביא לכך שהמחזיקים שהוטלה עליו על פי שטר הנאמנות. מאחר שחובות הדיווח לא יוכלו לאכוף את הדין כלפי הנאמן במקרים מסוימים, של הנאמן הן חובות הנלוות לחובות המהותיות המוטלות עובדה אשר עשויה לגרום לנאמן לפעול בגבולות הדין תוך עליו, מן הראוי להגביל את זכות התביעה בשל הפרת צמצום העלויות המוטלות עליו. חובות אלה.

לצורך התמודדות עם סיכון זה, התיקון המוצע כולל משכך, מוצע לקבוע כי תקופת התיישנות של תביעת הרחבה של אמצעי הפיקוח העומדים לרשות המחזיקים, נזיקין בשל הפרת חובת דיווח של הנאמן לפי סעיף 35ח1 כמפורט להלן: מתן זכות למחזיקים לדרוש מהנאמן לקיים תהיה שנתיים מיום הדיווח או מהמועד הראשון שבו היה את חובותיו כלפיהם באמצעות פנייה לבית המשפט; הבהרה אמור להינתן הדיווח על פי דין, לפי המאוחר מביניהם.

כי המחזיקים רשאים לממש את הזכויות המוקנות להם (על סעיף 27 סעיף 52יג לחוק ניירות ערך שעניינו שלילת פי שטר הנאמנות או מכוח הדין) שלא באמצעות הנאמן; אחריות, קובע נסיבות שבהן לא תחול אחריות וזכותם של המחזיקים להעביר את הנאמן מכהונתו. הנאמן לפי סעיפים 52יא ו–52יב. לאור היקף החובות במקביל, מוצע לאפשר לצדדים לקבוע רף אחריות המוטלות על הנאמנים ועיגון מפורש בחוק ניירות ערך מחמיר יותר עם הנאמן בשטר הנאמנות. של עמדת הרשות כי על הנאמן לבחון את יכולתו של המנפיק לעמוד בהתחייבויותיו כלפי המחזיקים (כחלק כמו כן, מוצע להבהיר כי הנאמן לא יהיה אחראי מהצורך לבחון האם התקיימה העילה להעמדת תעודות בשל פעולה שביצע בתום לב ובלא התרשלות בהתאם ההתחייבות לפירעון מיידי לפי סעיף 35ט1 המוצע), מוצע

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 124

סעיף 35ח(ד2) או (ד3)

להוראות(ד3)

35ח(ד2) או

בהתאם

התרשלות סעיף

בהתאם להוראות

התרשלותלב ובלא

הנאמן בתום

פעלובלא

בתום לב

(ג) פעל הנאמן (ג)

ביצוע הפעולה כאמור."

כאמור."

בשלהפעולה

ביצועאחראי

בשלהנאמן

אחראיהיה

לא יהיה הנאמן לא

ההוראות

אתסעיף 53 יבוא "או

תיקון ההוראות

סעיף 35י"

"או את

יבוא"או (5),35י"

במקום סעיף

בפסקה

במקום "או

(5),העיקרי,

לחוק

בפסקה

העיקרי,53(ב) בסעיף 53(ב) .28

לחוק בסעיף .28

תיקון סעיף 53

(ב)".סעיף 35י(א) או (ב)".

לפי סעיף 35י(א) אולפי

הוספת סעיף 55ג יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

סעיף 55ב

העיקרי .29 לחוק

אחרי סעיף 55ב

אחרי55ג .29

הוספת סעיף

אסיפה בדבר זימון אסיפה

פורסם דוחדין,זימון

בדבר

דוחבכלהאמור

דין,אףפורסם

האמור(א)בכלעל

לדחותעל אף 55ג.

"סמכות(א)

55ג. "סמכות לדחות

את המועד לכינוס את המועד לכינוס

(בסעיף זה - דוח בדבר

תאגידבדבר

של- דוח ערך זה

(בסעיף

בניירות

מחזיקיםתאגיד

שלערך של אסיפה של מחזיקים בניירות אסיפה

שהואעובד הרשות שהואהרשות או

הרשותראש עובד

יושברשאיאו

הרשותאסיפה),

יושב ראש

זימון אסיפה), רשאיזימון

כפילכינוס האסיפה כפי המועד

האסיפהדחייתלכינוס

להורות על

לכך המועד דחיית

הסמיכו

הסמיכו לכך להורות על

שלא יאוחר משלושים משלושים

אסיפה, למועד

שלא יאוחרלמועדזימון

בדוח בדבר

אסיפה,

שנקבע

שנקבע בדוח בדבר זימון

צורךאם נוכח כי יש צורך

כאמו ,

הדוח יש

נוכח כי

פרסום

ממועדר, אם

הדוח כאמו

פרסום ימים

וחמישה וחמישה ימים ממועד

הנדרש לשם שמירה עלשמירה על

לשםהנאות הגילוי

הנדרש

להבטיח את

הגילוי הנאות

בכך כדיבכך כדי להבטיח את

בניירות הערך של התאגיד.

המשקיעיםהתאגיד.

בניירות הערך של

של ציבורהמשקיעים

עניינו של ציבור עניינו

הרשות יושב ראש הרשות

(א), הורה ראש

יושבקטן

הורהסעיף

הוראות

אף (א),

עלקטן(ב)סעיף

(ב) על אף הוראות

בהתאם להוראות לפי להוראותד, לפי

לכך לתאגי בהתאם

הסמיכו

לתאגיד,

לכךשהוא

הסמיכועובד

או עובד שהוא או

זימון אסיפה או דוחבדברדוח

אסיפה או

המתקן דוח

דוח זימון

להגישבדבר

המתקן דוח

חוק זה, להגיש דוחחוק זה,

להגיש דוח או מסמכים

מסמכים

האסיפה, או

להגיש דוח או

בקשר עםאחר או

האסיפה,

המתקן דוח

המתקן דוח אחר בקשר עם

להורות על דחיית מועד

רשאימועד

דחיית הוא

האסיפה,על

רשאי להורות

בקש עםהאסיפה, הוא

נוספים בקשר עם נוספים

באותו סעיף קטן, ובלבד

האמורובלבד

סעיף קטן,

למועדבאותו

מעברהאמור

האסיפה

למועדכינוס

כינוס האסיפה מעבר

וחמישה משלושים וחמישה

שלא יאוחר משלושים

יאוחר במועד

הנדחה יחול

במועד שלא

שהמועד שהמועד הנדחה יחול

הנוספים."המסמכים הנוספים."

המתוקן או המסמכים

הגשת הדוח

המתוקן או

הדוחממועד

ימים ממועד הגשת ימים

הוספת תוספת יבוא:לחוק העיקרי יבוא:

שלישית א'

תוספתהעיקרי

א' לחוק

אחרי תוספתתוספת.30

שלישית .30

הוספת אחרי

שלישית א'1 שלישית א'1

"תוספת שלישית א'1

"תוספת שלישית א'1

(סעיפים 35ט1(ו) ו–35טז2)

(סעיפים 35ט1(ו) ו–35טז2)

35ט1 לא חלות לגביהם:

לגביהם:

חלותסעיף

שהוראות

35ט1 לא

מנפיקים

שהוראות סעיף

התחייבות וסוגי

מנפיקים

תעודות

התחייבות וסוגי

סוגי תעודות (א) סוגי (א)

טור ג' טור ג' טור ב' טור ב' טור א' טור א'

ההוראות שלא יחולו ההוראות שלא יחולו

סוג המנפיק המנפיק

ההתחייבות

סוג סוג תעודות

סוג תעודות ההתחייבות

סעיף 35ט1 מבטח או

סעיף 35ט1

תאגיד בנקאי,

התחייבות מבטח או

תאגיד בנקאי,

.1 תעודות

.1 תעודות התחייבות

חברה בת של מי מהםהונישל מי מהם

מכשירבת

המהוות חברה

המהוות מכשיר הוני

(א)(1) שלסעיף קטן (א)(1) של

מבטח או

סעיף קטן

תאגיד בנקאי,

התחייבות מבטח או

תאגיד בנקאי,

.2 תעודות

.2 תעודות התחייבות

סעיף 35ט1 מהם

35ט1סעיףמי

חברה בת של

מכשירשל מי מהם

חברה בת

שאינן מהוותשאינן מהוות מכשיר

הוני הוני

דברי הסבר

יהיה להכריע מהי מידת האחריות, טיבה והיקפה ביחס להוראות אסיפת המחזיקים (סעיף 35ח(ד2) המוצע) או לאלה. בהתאם להוראת בית המשפט (סעיף 35ח(ד3) המוצע. יצוין כי אין בהוראה זו כדי לפטור את המחזיקים מאחריותם, לאור התיקונים המוצעים בסעיפים שונים סעיפים ככל שקיימת.

,28 31 ו–32 בפרק ה'1 לחוק ניירות ערך, נדרש להתאים

את נוסח סעיף 53 לחוק ניירות ערך, שעניינו התיקון המוצע אינו נוגע בסוגיות אחריות הנאמן הפרת הוראות של חוק זה, וכן את התוספת החמישית כלפי גורמים אחרים (המנפיק או צדדים שלישיים), ומשכך והתוספת השביעית לחוק ניירות ערך, באופן שהעבירות בנוגע לאלה יחול הדין הכללי, משמע על בית המשפט

125 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

בתוספת זו - (ב)

"הוראות ניהול בנקאי תקין" - כמשמעותן בסעיף 5(ג1) לפקודת הבנקאות, 1941;

"חוק הפיקוח על הביטוח" - חוק הפיקוח על שירותים פיננסיים (ביטוח),

התשמ"א-19813;

"מבטח" - כהגדרתו בחוק הפיקוח על הביטוח;

"מכשיר הוני" - מכשיר הון מורכב או כתב התחייבות נדחה, הכלול בהון של

התאגיד הבנקאי או של המבטח, לפי העניין, לצורכי קביעת יחס ההון

המזערי של התאגיד הבנקאי או לצורכי קביעת ההון המוכר של המבטח,

בהתאם להוראות ניהול בנקאי תקין או להוראות לפי חוק הפיקוח על

הביטוח, לפי העניין."

בתוספת החמישית לחוק העיקרי - .31 תיקון התוספת

החמישית

בפרט (3)(א), המילה "35ד(ב)(2)" - תימחק; (1)

בפרט (5), אחרי "סעיף 35י" יבוא "(א) או (ב)". (2)

בתוספת השביעית לחוק העיקרי, בחלק ב', בפרט (7), במקום "שלגביה הוא משמש נאמן" .32 תיקון התוספת השביעית יבוא "נושא הנאמנות" ובמקום "נושא נאמנותו" יבוא "נושא הנאמנות".

(א) תחילתו של חוק זה, בכפוף להוראות סעיף קטן (ב), 60 ימים מיום פרסומו. .33 תחילה

(ב) תחילתם של סעיפים 35ג, 35ג1(א) עד (ג) ו–35ג2 לחוק העיקרי, כנוסחם בסעיף

6 לחוק זה, במועד תחילתן של תקנות לפי סעיף 35ג1(ד) לחוק העיקרי כנוסחו בסעיף

האמור.

(ג) תחילתו של סעיף 35ה1(א) עד (ד) לחוק העיקרי, כנוסחו בסעיף 9 לחוק זה, במועד

תחילתן של תקנות לפי סעיף 35ה1(ה) לחוק העיקרי כנוסחו בסעיף האמור.

(א) מי שכיהן כנאמן ערב תחילתם של סעיפים 35ג, 35ג1(א) עד (ג) ו–35ג2 לחוק .34 הוראת מעבר העיקרי כנוסחם בסעיף 6 לחוק זה (בסעיף זה - המועד הקובע) יראו אותו כמי שרשום במרשם הנאמנים לפי הוראות סעיף 35ג(א) לחוק העיקרי כנוסחו בסעיף 6 לחוק זה, עד תום שנה מהמועד הקובע אלא אם כן הסתיימה כהונתו קודם לכן לפי סעיף 35יד לחוק העיקרי כנוסחו בסעיף 23 לחוק זה, ובלבד שמתקיימים לגביו התנאים כמפורט להלן, והכל בכפוף להוראות סעיף קטן (ב):

דברי הסבר

סעיף 33 מוצע לקבוע כי תחילתו של החוק המוצע, או ההפרות המנויות בהם, לפי העניין, יותאמו לנוסח למעט הסעיפים המחייבים התקנת תקנות, החוק כפי שיהיה לאחר התיקון. לעת עתה לא מוצע לבצע תהיה 60 ימים מיום פרסומו. בהתאם לכך, מוצע לקבוע את שינויים ולהוסיף עבירות או הפרות על אלה המנויות תחילתם של הסעיפים התלויים בהתקנת התקנות, במועד בסעיף 53 ובתוספות האמורות. בעתיד, במקביל לקידום תחילתן של התקנות. תקנות לפי חוק ניירות ערך, ייבחן הצורך בעדכון סעיף 53 סעיף 34 מוצע לקבוע כי מי שכיהן כנאמן ערב והתוספות האמורות, וככל שיידרש תקודם חקיקה לביצוע תחילתם של סעיפים 35ג (תנאים לשמש נאמן) תיקונים כאמור.

35ג1(א) עד (ג) (מרשם הנאמנים) ו–35ג2 (הסרה ממרשם סעיף 29 מוצע להבהיר כי יושב ראש הרשות או עובד הנאמנים) לחוק העיקרי, כנוסחם בסעיף 6 לחוק המוצע רשות שהוא הסמיך לכך יהיה מוסמך להורות (בסעיף זה - המועד הקובע), יהיה רשאי להמשיך ולשמש על דחיית מועד לכינוס אסיפה (הן אסיפת בעלי מניות והן נאמן במשך השנה הראשונה שלאחר המועד הקובע, וזאת אסיפת מחזיקים בניירות ערך אחרים), במקרה שבו מצא גם אם לא נרשם במרשם הנאמנים, ובלבד שהוא עומד כי הגילוי למשקיעים אינו מספיק כדי לאפשר להם לקבל בהוראות החלות על נאמן לפי פרק ה'1 לחוק כנוסחו ערב החלטה מושכלת לעניין שבו צפויה האסיפה לדון.

ס"ח התשמ"א, עמ' .208 3

הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011 126

לחוק העיקרי כנוסחו

כנוסחו

פרק ה'1

העיקרי

לחוק לפי

ה'1 נאמן

החלות על

בהוראותלפי פרק

עומדעל נאמן

החלות

בהוראותהוא

(1) הוא עומד (1)

ערבזה;תחילתו של חוק זה;

ערב תחילתו של חוק

חודש מהמועד הקובע הקובע

בתוך

מהמועד

הנאמנים

חודש

במרשם

להירשםבתוך

בקשההנאמנים

במרשםהגיש

להירשם

בקשה הוא(2) הוא הגיש (2)

לפי סעיף 35ג1(ב) לחוק

הנאמניםלחוק

סעיף 35ג1(ב)

במרשםלרישוםלפי

הנאמניםמהתנאים

בתנאי במרשם

ואי–העמידהלרישום

ואי–העמידה בתנאי מהתנאים

במפורט ובהבלטה בגוף

צוינה בגוף

ובהבלטה

שקיימת,

במפורט

צוינהככל

לחוק זה,

שקיימת,

בסעיף 6

כנוסחו ככל

העיקרילחוק זה,

העיקרי כנוסחו בסעיף 6

הבקשה. הבקשה.

ניירות ערך לקבוע כי

לקבוע כי

ערך רשותניירותראש

רשאי יושב

(א), רשות

קטןראשיושב

סעיףרשאי

הוראות

קטן (א),

סעיף אף

(ב) על(ב) על אף הוראות

אם המועד הקובע, אםהקובע,ערב

המועד כנאמן

מי שכיהן ערבלעניין

כנאמן שכיהן

יחולו מי לא

האמור

הקטןלעניין

יחולו

הסעיף

האמור לא

הוראות הוראות הסעיף הקטן

המנויות ברשימה לפיבמהימנות לפי

המנויות ברשימה

במהימנות על פגם

נסיבות המעידות

לגביועל פגם

המעידות

מתקיימות

לגביוכינסיבות

מצא כי מתקיימות מצא

לנכון לעשות כן בשלבשל מצא

לעשות כן

זה או אם לנכון

לחוק

מצא בסעיף 6

כנוסחואו אם

העיקרילחוק זה

בסעיף 6לחוק

כנוסחו

העיקרי 35ג3

סעיף 35ג3 לחוק סעיף

העיקרי כנוסחו בסעיף 6

בסעיף 6

כנוסחולחוק

העיקרי35ג1(ב)

לחוקבסעיף

המנויים

35ג1(ב)

מהתנאים

בתנאי בסעיף

המנוייםהנאמן

מהתנאים

אי–עמידת

אי–עמידת הנאמן בתנאי

לחוק זה. לחוק זה.

אי–תחולהכנוסחם

לחוק העיקרי

כנוסחם

ו–35טז1

העיקרילחוק35ט1

ו–35טז351ז,1

35ט1עד (ה),

35ה1(ב)

סעיפים35ז,1

לפיעד (ה), ההוראות

35ה1(ב) ההוראות 5

לפי.3 סעיפים .35

אי–תחולה

העיקרי כנוסחו בסעיףבסעיף

לחוקכנוסחו

52יג(ב)

העיקרי

הוראות סעיף

52יג(ב) לחוק

זה, וכן

סעיף

לחוק הוראות

זה,,12וכן17 ו–24

לחוק ,9

בסעיפיםבסעיפים ,9 ,12 17 ו–24

35ט1(א), לא יחולו לעניין

סעיף לעניין

לפייחולו

הנאמן לא

סעיףשל35ט1(א),

דעתושיקולפי

הנאמן הפעלת

דעתו של

לענייןשיקול

לחוק זה

הפעלת 27 לחוק זה לעניין 27

של חוק זה או לענייןלעניין

תחילתו

ערבזה אוהציבורחוק

תחילתו של

מוחזקות בידי

הציבור ערבבידישהיו

התחייבות

תעודותמוחזקותתעודות התחייבות שהיו

תחילתו של חוק זה, לפי

ערבזה, לפי

כאמורחוק

תחילתו של

התחייבותבתעודות ערב

התחייבות כאמור

בתעודותלמחזיקים

שכיהן כנאמן למחזיקים

מי שכיהן כנאמן מי

העניין. העניין.

דברי הסבר

גם על נאמנים שנתמנו ותעודות התחייבות שהונפקו ערב תחילתו של החוק המוצע והגיש בקשה להירשם במרשם תחילתו של החוק המוצע. במקרים כאלה יישום הוראות הנאמנים ובה פירט האם הוא עומד בתנאי הסעיף אם החוק אינו כרוך בעלויות ועל כן אין הצדקה ליצור הבחנה לאו.

בתחולתו. עם זאת, בכל הנוגע להוראות שיש בהן כדי במקביל, מוצע להקנות ליושב ראש הרשות סמכות להטיל דרישות וחובות חדשות, אשר עמידה בהן מצריכה להגביל את המשך כהונתו של נאמן שכיהן כאמור, באופן השקעת תשומות ומשאבים שעלותם לא תומחרה בשכר אוטומטי, אם מצא כי מתקיימות לגביו נסיבות המעידות הנאמן ולא ניתנה לה התייחסות בשטרי הנאמנות כפי על פגם במהימנות המנויות ברשימה לפי סעיף 35ג3 לחוק שנקבעו או נחתמו לפני תחילתו של החוק המוצע, מוצע ניירות ערך כנוסחו המוצע, או אם מצא לנכון לעשות כן שלא להחילן אלא על נאמנים שימונו לאחר תחילת בשל אי–עמידת הנאמן בתנאי מהתנאים המנויים בסעיף החוק המוצע, או על תעודות התחייבות שיונפקו לאחר 35ג1(ב) לחוק ניירות ערך כנוסחו המוצע.

המועד האמור, לפי העניין. בין הוראות אלה ניתן למנות

את ההוראות הנוגעות לפיקדון שעל המנפיק להפקיד החוק המוצע יחול, ככלל, גם על נאמנים סעיף 35 אצל הנאמן להבטחת התחייבויותיו (סעיף 35ה1 המוצע), ועל תעודות התחייבות אשר נתמנו או הונפקו, ההגבלות על שינוי בטוחות (סעיף 35ז1 המוצע), הסמכות לפי העניין, ערב תחילתו של החוק המוצע, והן על אלה לתבוע פירעון מיידי או מימוש בטוחות (סעיף 35ט1 המוצע) שימונו או שיונפקו, לפי העניין, לאחר המועד האמור. על וסמכות יושב ראש הרשות לפטור תאגידי רישום כפול פי רוב מדובר בהוראות שתכליתן הבהרת המצב החוקי מהוראות הפרק (סעיף 35טז1 המוצע). הקיים, הקניית זכויות למחזיקים, הקנית סמכויות לנאמנים וכדומה, ולפיכך מוצע להחיל את ההוראות הרלוונטיות

127 הצעות חוק הממשלה - ,628 י"ט בחשוון התשע"ב, 16.11.2011

סודר במח' רשומות, משרד המשפטים, והודפס במדפיס הממשלתי 0334-3030 ISSN המחיר 16.20 שקלים חדשים